金融市場(chǎng)作為國(guó)家金融系統(tǒng)的重要組成部分，在國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中扮演著舉足輕重的作用。一個(gè)發(fā)達(dá)而有效的金融市場(chǎng)不僅可以籌集國(guó)家建設(shè)所需要的資金，并能保證資金在各經(jīng)濟(jì)部門(mén)之間的有效分配。因而金融市場(chǎng)的培育和發(fā)展一直受到各國(guó)政府的普遍重視。俄羅斯金融市場(chǎng)的發(fā)展起步較晚，始于蘇聯(lián)解體后俄羅斯政府實(shí)行的“休克療法”式的激進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革。可以說(shuō)，“休克療法”所倡導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)自由化、國(guó)有企業(yè)私有化以及財(cái)政政策和貨幣政策的穩(wěn)定化直接為俄金融市場(chǎng)的產(chǎn)生創(chuàng)造了條件，俄羅斯的貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)隨著改革進(jìn)程的深入而逐漸發(fā)展起來(lái)。 銀行同業(yè)拆借在俄羅斯的貨幣市場(chǎng)中占有主要地位。在上世紀(jì)90年代初，該市場(chǎng)交易十分活躍，銀行積極拆入拆出資金一方面是調(diào)劑資金頭寸的需要，更重要的原因是短期國(guó)債市場(chǎng)上的高收益驅(qū)使銀行紛紛將資金投入該市場(chǎng)進(jìn)行短期套利。由于當(dāng)時(shí)規(guī)范同業(yè)拆借市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的法律、法規(guī)不健全，終于在1995年出現(xiàn)了支付危機(jī)，給國(guó)家經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大的動(dòng)蕩。1998年的金融危機(jī)使銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)受到了重創(chuàng)，隨著俄銀行業(yè)的改革重組，該市場(chǎng)又重新活躍起來(lái)。俄羅斯貨幣市場(chǎng)中的短期票據(jù)市場(chǎng)隨著近年來(lái)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的好轉(zhuǎn)而有所發(fā)展，各項(xiàng)指標(biāo)都有所上升。俄羅斯貨幣市場(chǎng)面臨的問(wèn)題主要是呆壞帳問(wèn)題，2001年企業(yè)貸款債務(wù)的36.9%是逾期債務(wù)，企業(yè)高比例的債務(wù)負(fù)擔(dān)已對(duì)俄國(guó)家經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展產(chǎn)生了嚴(yán)重的影響。 俄羅斯的資本市場(chǎng)分為國(guó)家有價(jià)證券市場(chǎng)和公司有價(jià)證券市場(chǎng)。短期國(guó)債和聯(lián)邦債務(wù)債券是俄羅斯聯(lián)邦國(guó)債的主要品種。發(fā)行短期國(guó)債和聯(lián)邦債務(wù)債券的最初目的是彌補(bǔ)國(guó)家財(cái)政赤字。當(dāng)時(shí)俄國(guó)家經(jīng)濟(jì)由于經(jīng)濟(jì)體制 WP=3 的轉(zhuǎn)軌而出現(xiàn)了急劇的下滑，通貨膨脹加劇，政府財(cái)政赤字巨大。政府為了渡過(guò)難關(guān)，只得以高息大量發(fā)行短期國(guó)債，使得短期國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模急劇膨脹。中央銀行作為貨幣當(dāng)局，不但沒(méi)有很好地配合政府的財(cái)政政策，反而加入到炒作國(guó)債的行列，牟取暴利。為了吸引更多的投資者，俄不斷放寬外資進(jìn)入國(guó)債市場(chǎng)的門(mén)檻。涌入的外資大多是被國(guó)債超高的收益率所吸引，因而更加劇了俄國(guó)債市場(chǎng)的動(dòng)蕩，終于釀成了政府的債務(wù)危機(jī)，政府因無(wú)力償債而在1998年被迫將國(guó)債市場(chǎng)關(guān)閉。政府在對(duì)債務(wù)進(jìn)行重組后，于1999年6月重新恢復(fù)了聯(lián)邦債券市場(chǎng)的交易，并加強(qiáng)了對(duì)市場(chǎng)的行政干預(yù)�；謴�(fù)后的聯(lián)邦債券市場(chǎng)的規(guī)模和收益率都呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)。這主要得益于國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)。俄羅斯地方市政債券市場(chǎng)在俄國(guó)家有價(jià)證券市場(chǎng)中也占有較重要的地位。地方市政債券因其收益率高于聯(lián)邦債券而表現(xiàn)出更強(qiáng)的吸引力，交易規(guī)模也呈逐年上升趨勢(shì)，并具有十分巨大的發(fā)展?jié)摿Α?俄羅斯股票市場(chǎng)的發(fā)展源于國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)的私有化。由于當(dāng)時(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況普遍不佳，能夠上市流通的公司股票比例很小，變現(xiàn)能力較低，只有少數(shù)能源類(lèi)公司的股票能夠引起投資者的興趣，因而股票市場(chǎng)的規(guī)模相對(duì)較小。政府為了吸引更多的投資，將股票市場(chǎng)也向外國(guó)投資者開(kāi)放，到1996年6月，外資擁有的股份已占俄私有化企業(yè)股份總量的1/3。1998年金融危機(jī)后，經(jīng)過(guò)兩年的恢復(fù)，2001年俄股票市場(chǎng)發(fā)展較快，各項(xiàng)指數(shù)均有較大幅度的上升，其主要原因是俄羅斯國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所改善，以及在俄對(duì)外出口中占有相當(dāng)比重的石油等能源產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格保持在較高水平。盡管如此，俄股票市場(chǎng)仍存在著風(fēng)險(xiǎn)高、股票價(jià)格波動(dòng)幅度大，股本結(jié)構(gòu)單一等問(wèn)題。公司債券市場(chǎng)是俄羅斯近年來(lái)發(fā)展較快的金融市場(chǎng)，為企業(yè)融通資金的作用越來(lái)越大，2001年公司債券的名義交易總量已達(dá)247億盧布，其市場(chǎng)的擴(kuò)容潛力巨大，保持在每年100－150億盧 WP=4 布。該市場(chǎng)的主要特點(diǎn)是實(shí)力雄厚的能源類(lèi)公司的債券發(fā)行規(guī)模較大，這是因?yàn)檫@類(lèi)公司的經(jīng)營(yíng)狀況普遍較好，籌集資金的能力較強(qiáng)，對(duì)債券的清償能力也較高。 俄羅斯有價(jià)證券市場(chǎng)仍處于起步階段，尚存在著資金短缺，債券市場(chǎng)發(fā)展不規(guī)范、不充分，貨幣當(dāng)局缺乏對(duì)有價(jià)證券市場(chǎng)的宏觀金融調(diào)控，公眾對(duì)有價(jià)證券投資缺乏正確的認(rèn)識(shí)，以及相應(yīng)法律法規(guī)尚不完善等問(wèn)題，亟待在今后的發(fā)展中加以解決。 俄羅斯外匯市場(chǎng)是伴隨著蘇聯(lián)（俄羅斯）外貿(mào)體制改革而產(chǎn)生并發(fā)展起來(lái)。外貿(mào)體制的改革要求國(guó)家外匯管理體制做出相應(yīng)的調(diào)整，打破了國(guó)家對(duì)外匯所有權(quán)和使用權(quán)的壟斷，企業(yè)可以根據(jù)自己的需要自行在外匯市場(chǎng)上調(diào)劑外匯。國(guó)家的匯率制度也由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)的固定匯率制轉(zhuǎn)而先后實(shí)行了浮動(dòng)匯率制、“匯率走廊”制，以及重新自由浮動(dòng)的匯率制。俄羅斯的外匯市場(chǎng)的形成和發(fā)展具有其本國(guó)的特色，大致可分為交易所外匯市場(chǎng)、銀行間外匯市場(chǎng)、外匯期貨市場(chǎng)和外匯現(xiàn)金市場(chǎng)�，F(xiàn)俄共有9家外匯交易所，其中莫斯科銀行間外匯交易所的交易規(guī)模占到90%以上，美元是主要交易幣種，歐元的交易規(guī)模呈上升趨勢(shì)。交易所的主要功能是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)競(jìng)價(jià)形成盧布對(duì)外幣的市場(chǎng)匯率。銀行間外匯交易市場(chǎng)在外匯市場(chǎng)中的作用逐年增大，交易量呈高速增長(zhǎng)之勢(shì)。1992年7月實(shí)行盧布統(tǒng)一浮動(dòng)匯率制后，俄出現(xiàn)了外匯期貨市場(chǎng)。該市場(chǎng)的投機(jī)特點(diǎn)明顯。俄外匯現(xiàn)金市場(chǎng)是特指有權(quán)經(jīng)營(yíng)外匯兌換業(yè)務(wù)的非銀行兌換網(wǎng)點(diǎn)，主要經(jīng)營(yíng)對(duì)居民的外
【學(xué)位單位】：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2003
【中圖分類(lèi)】：F835.12

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 Golovatyuk Vitaly（維泰）;俄羅斯獨(dú)立后的經(jīng)濟(jì)改革與經(jīng)濟(jì)發(fā)展[D];吉林大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2808082