【摘要】： 隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)方面愈來愈表現(xiàn)出多元化的趨向，特別是間接融資這一部分，其使用的融資工具和融資比例都有了長足的發(fā)展，其中最為突出的是股票融資和債券融資這兩種形式。根據(jù)西方現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論，企業(yè)在規(guī)范市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的融資順序應(yīng)為：直接融資＞債券融資＞股票融資，我們稱這種企業(yè)融資結(jié)構(gòu)為融資結(jié)構(gòu)的均衡狀態(tài)。而我國上市企業(yè)現(xiàn)實(shí)的融資順序卻表現(xiàn)為：直接融資＞股票融資＞債券融資(1999年以來)。我們稱之為我國企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的失衡狀態(tài)，這就存在了我國上市企業(yè)股票融資和債券融資失衡與均衡的矛盾。針對這個矛盾本文運(yùn)用了成本收益的分析方法，著重從兩個方面進(jìn)行比較分析：一是理論方面。根據(jù)西方現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論和其他相關(guān)理論，作者在企業(yè)理財(cái)、公司治理等方面詳細(xì)分析和比較了債券融資和股票融資的成本收益，得出了從權(quán)益者角度出發(fā)理論上債券融資的成本低于股票融資的結(jié)論。二是在我國實(shí)際方面。在一部分的分析中作者沿用上部分的理論分析框架，根據(jù)我國證券市場、公司治理、傳統(tǒng)國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度、政策導(dǎo)向等的現(xiàn)狀，重新加以比較分析得出：在我國非規(guī)范市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，從管理層的角度出發(fā)，股票融資成本低于債券融資成本。文中最后對我國上市企業(yè)融資結(jié)構(gòu)失衡的影響和原因加以分析，得出傳統(tǒng)國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度是造成融資結(jié)構(gòu)失衡的主要原因的結(jié)論，并從內(nèi)部外部兩個方面提出了相應(yīng)的對策。
【學(xué)位授予單位】：西北大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2003
【分類號】：F832.5

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本文編號：2767928