【摘要】：我國股票市場成立了十幾年,既經(jīng)歷曲折和坎坷,也取得了重大成就,已成為中國經(jīng)濟格局中重要的組成部分。但是,相對于國外成熟的股票市場,我國股市發(fā)展的過程中表現(xiàn)出的許多特有問題,使政府難以有效掌握股市脈搏,也使投資者常常感到無所適從。因此,研究目前處于成長期的中國股價的波動,把握股價波動的規(guī)律,對政府監(jiān)管部門、學術界和投資者均具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。 本文是在對有關國內、外股價波動的已有研究成果進行回顧與評價,把握當今學術界前沿理論的基礎上,研究中國股指波動規(guī)律,分析影響股指波動的因素,揭示股指波動的深刻內涵,為政府部門監(jiān)管證券市場及制定證券發(fā)展規(guī)劃與政策、為投資者理性投資提供思路。 研究的主要內容及結論有:第一,對國內、外已有文獻進行綜述性研究。第二,簡要介紹我國常用的股價指數(shù),確定上證綜合指數(shù)作為實證研究對象,進一步對上證綜指的統(tǒng)計指標進行分析,總結出我國股指波動具有四個基本特征:成長性、周期性、政策性和漸趨穩(wěn)定特征,簡要分析產生這些特征的主要原因。第三,分析了宏觀經(jīng)濟變量與股指波動的關系。從理論上分析它們之間的關系并采用相關性檢驗、協(xié)整檢驗、Granger 因果檢驗等方法進行了實證分析。結果表明,我國股價指數(shù)從長期看與宏觀經(jīng)濟的發(fā)展是一致的,存在長期協(xié)整關系,但在一些階段性時期,二者又是相互背離的,股指還不足以成為宏觀經(jīng)濟的“晴雨表”。第四,采用先理論分析后實證檢驗的思路分析了我國股市政策對股指波動的影響,發(fā)現(xiàn)只要政府在股市中的三重身份不變,“政策市”就必然存在,但隨著投資者逐漸理性、成熟,“政策效應”漸趨弱化。第五,從兩個層面分析股市供給擴容對股指波動的影響。直接分析了擴容對股指正、負兩方面的影響,并運用經(jīng)濟學中的供求理論分析了股市供給與需求增長速度對股指波動產生的影響。第六,對以上幾部分進行總結并在此基礎上提出政策性建議。
【學位授予單位】：重慶大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2005
【分類號】：F832.51
【圖文】：

J-B 統(tǒng)計量服從自由度為 2 的2χ 分布。3.2.2 我國股指基本統(tǒng)計量分析本部分研究所使用的數(shù)據(jù)為上證綜合指數(shù)從 1991 年 1 月 2 日到 2003 年 12 月31 日的收盤價，共 3209 個。圖 3.1 為上證綜指月 K 線圖，從圖中我們可以看到中國股市發(fā)展的一個簡單的脈絡。在股票市場剛成立的一年多時間里，指數(shù)的波動較小，大多數(shù)潛在的投資者處于觀望階段。直到 1992 年 5 月 20 日國家出臺鼓勵放開股價的政策，當日即出現(xiàn)了 119%的暴漲。受證監(jiān)會成立和有關擴容政策的影響，1993、1994 年出現(xiàn)了兩次大的振蕩，直到 1995 年才呈現(xiàn)出比較平穩(wěn)的格局。1996 年 5 月 1 日調低利率的政策啟動了新一輪的行情，一直持續(xù)到 1997 年 5 月25 日出臺制止國有企業(yè)和上市公司在股市的炒作行為的政策。經(jīng)過兩年的調整后，1999 年 5 月開始了新一輪的上漲行情，并一直持續(xù)到 2001 年 6 月，國務院發(fā)布《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》，股指在 6 月 13 日達到 2245.43 點的頂峰后一路下跌，下探至 2003 年 11 月 18 日的 1316.562 點。

圖 3.3 各階段均值 圖 3.4 各階段段標準差Fig3.3 The Means In Every Phase Fig3.4 The Std.devs In Every Phase圖 3.5 各年均值 圖 3.6 各年標準差Fig3.5 The Means In Every Year Fig3.6 The Std.devs In Every Year① 對平均收益率的分析從各年日收益率均值看，有 1994、1995、1998、2001、2002 五年為負，其余

圖 3.3 各階段均值 圖 3.4 各階段段標準差Fig3.3 The Means In Every Phase Fig3.4 The Std.devs In Every Phase圖 3.5 各年均值 圖 3.6 各年標準差Fig3.5 The Means In Every Year Fig3.6 The Std.devs In Every Year① 對平均收益率的分析從各年日收益率均值看，有 1994、1995、1998、2001、2002 五年為負，其余

【引證文獻】

相關期刊論文 前2條

1 高學瑩;郭榮華;;宏觀經(jīng)濟因素對股票價格的影響分析——基于灰色關聯(lián)法[J];河北軟件職業(yè)技術學院學報;2017年04期

2 張滟;;上證指數(shù)波動的影響因素實證分析[J];中小企業(yè)管理與科技(下旬刊);2009年09期

相關碩士學位論文 前7條

1 李曉樂;IPO對股票二級市場的影響[D];暨南大學;2016年

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7 張風蘭;滬深300指數(shù)主要影響因素分析[D];浙江大學;2008年

本文編號：2761058