發(fā)布時間：2020-07-18 15:01

【摘要】：公共債務(wù)作為一種重要的政府信用形式,是政府籌集財政資金、實施擴張性財政政策進而拉動經(jīng)濟增長的重要手段。2008年全球金融危機之后,世界主要經(jīng)濟體紛紛出臺擴張性的財政政策以刺激經(jīng)濟復(fù)蘇,其中擴張公共債務(wù)規(guī)模成為了財政擴張的最主要手段。擴張性財政政策的實施與公共債務(wù)規(guī)模的增加,導(dǎo)致包括我國在內(nèi)的各國公共債務(wù)負擔率持續(xù)上升,歐美發(fā)達國家表現(xiàn)更為明顯。然而,通過舉債以刺激經(jīng)濟增長的政策并未取得預(yù)計的經(jīng)濟效果。從全球范圍來看,世界經(jīng)濟復(fù)蘇依舊緩慢,造成負債率較高的部分歐洲國家在2009年爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機并持續(xù)發(fā)酵至今,嚴重影響了世界經(jīng)濟發(fā)展。從近些年我國經(jīng)濟發(fā)展來看,雖然公共債務(wù)擴張在一定程度上促進了短期經(jīng)濟增長,但公共債務(wù)總量的快速增長尤其是地方政府性債務(wù)的不均衡增長累積了潛在的風險,對實體經(jīng)濟的長期持續(xù)穩(wěn)定增長造成了隱患和不確定性。由此,“持續(xù)提高的公共債務(wù)水平能否促使經(jīng)濟、尤其是實體經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展”、“公共債務(wù)與實體經(jīng)濟增長之間相互關(guān)聯(lián)的影響機理、途徑、聯(lián)動效應(yīng)如何”等問題再次引起學(xué)者和政策制定者的廣泛關(guān)注�，F(xiàn)有相關(guān)研究主要集中在公共債務(wù)對整體經(jīng)濟增長的影響等方面,并未深入研究公共債務(wù)對實體經(jīng)濟的影響途徑以及影響效應(yīng),而現(xiàn)實經(jīng)濟發(fā)展中,公共債務(wù)影響實體經(jīng)濟增長的內(nèi)在機制以及二者之間發(fā)展的趨勢特征是保證經(jīng)濟穩(wěn)定的前提。鑒于此,本文在梳理現(xiàn)有公共債務(wù)理論和實證研究結(jié)果的基礎(chǔ)上,通過實證分析和規(guī)范分析研究公共債務(wù)對我國實體經(jīng)濟發(fā)展的影響,力圖回答“公共債務(wù)對實體經(jīng)濟增長的傳導(dǎo)機理”、“公共債務(wù)對我國實體經(jīng)濟增長的影響”、“新常態(tài)經(jīng)濟條件下我國公共債務(wù)與地方債務(wù)合理調(diào)整與分配”等理論和實踐問題,并結(jié)合我國經(jīng)濟實際對公共債務(wù)政策的實施效果做出評價,為促進我國實體經(jīng)濟長期平穩(wěn)發(fā)展的政策制定提供有效的經(jīng)驗參考。本文主要的研究內(nèi)容和研究結(jié)論如下:第一,本文首先對公共債務(wù)對實體經(jīng)濟影響進行了深入的理論分析。在對公共債務(wù)理論以及現(xiàn)有相關(guān)研究進行梳理的基礎(chǔ)上,分別從公共債務(wù)的長期與短期角度、流量與存量角度,分析公共債務(wù)對經(jīng)濟增長的影響效應(yīng);分別基于宏觀層面、微觀層面以及金融層面,揭示公共債務(wù)的發(fā)行以及債務(wù)資本的投資是如何通過影響傳導(dǎo)過程中的中間要素,進而影響實體經(jīng)濟增長與運行的作用機理及趨勢特征,這是后續(xù)深入研究的理論基礎(chǔ)。第二,結(jié)合我國經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀,本文分別從公共債務(wù)與實體經(jīng)濟之間的傳導(dǎo)效應(yīng)、增長效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)效應(yīng)以及行業(yè)效應(yīng)等角度,構(gòu)建相關(guān)計量經(jīng)濟模型,多維度考察公共債務(wù)對我國實體經(jīng)濟發(fā)展的影響,并運用多種計量模型和方法對上述問題進行實證分析,本文的實證研究包括:基于線性回歸模型實證檢驗了公共債務(wù)對我國實體經(jīng)濟增長、生產(chǎn)投入要素、私人消費與投資的傳導(dǎo)影響;基于非線性平滑轉(zhuǎn)換模型研究在不同的實體經(jīng)濟增長階段以及公共債務(wù)規(guī)模變化的條件下,公共債務(wù)對我國實體經(jīng)濟增長的非線性影響;基于可變參數(shù)狀態(tài)空間模型揭示公共債務(wù)對我國三次產(chǎn)業(yè)的動態(tài)影響的差異性;基于時變參數(shù)向量自回歸模型分析公共債務(wù)對我國制造業(yè)沖擊的脈沖響應(yīng)等。第三,從公共債務(wù)與實體經(jīng)濟發(fā)展的總體效應(yīng)看,基于全樣本要素的線性回歸分析與模擬表明,我國公共債務(wù)在整體促進實體經(jīng)濟增長方面并不明顯。這不但與公共債務(wù)發(fā)行總額、存量債務(wù)規(guī)模、風險管理等方面的問題有關(guān),也與實證分析模型的選擇有關(guān)。為此,本文運用非線性計量手段從經(jīng)濟發(fā)展的不同階段、不同產(chǎn)業(yè)層面進行了深入分析,結(jié)果表明不同實體經(jīng)濟周期和公共債務(wù)增長階段、不同產(chǎn)業(yè)效應(yīng)中,這一效應(yīng)表現(xiàn)出非線性特征。第四,從產(chǎn)業(yè)效應(yīng)來看,新增債務(wù)與存量債務(wù)投資是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)之一,二者對我國三次產(chǎn)業(yè)增長均表現(xiàn)出不斷增強的促進作用,并且其作用程度在產(chǎn)業(yè)之間存在明顯差異;新增債務(wù)與存量債務(wù)對我國第一和第三產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步的作用偏弱,但對我國第二產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步均表現(xiàn)出不斷減弱的促進作用;進一步在以制造業(yè)為代表的微觀行業(yè)考察中,我們發(fā)現(xiàn)公共債務(wù)發(fā)行對我國制造業(yè)技術(shù)進步及其行業(yè)產(chǎn)值增長的影響,在短期內(nèi)均存在明顯的抑制作用,而在長期該作用會逐漸減弱;與之相反,公共債務(wù)存量對二者的影響在短期內(nèi)存在明顯的促進作用,而從長期來看,該作用會逐漸減弱,因此合理調(diào)整新增債務(wù)與存量債務(wù)對于促進我國實體經(jīng)濟增長具有重要意義。第五,結(jié)合上述觀點,本文對我國地方債與區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟發(fā)展問題進行了現(xiàn)狀和對策分析。根據(jù)我國地方債的發(fā)行特點及區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展形勢,分析了我國地方債蘊含的風險;并結(jié)合我國地方債置換的背景,分析該舉措對我國區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟發(fā)展的影響。雖然目前我國地方債的總體規(guī)�？煽�,但其不平衡增長以及地方政府收入的局限,使我國地方債隱藏著一定的流動性風險和系統(tǒng)性風險,應(yīng)加強對地方債的管理和防控;在經(jīng)濟進入新常態(tài)背景下,地方債券的順利置換,能夠降低地方政府債務(wù)成本,緩解地方政府償債壓力,并將盤活存量資金,從而從根本上助力我國實體經(jīng)濟發(fā)展。本文的研究表明,我國公共債務(wù)對實體經(jīng)濟發(fā)展的影響主要表現(xiàn)為對三次產(chǎn)業(yè)的非均衡性特征。一方面,公共債務(wù)投資對私人投資的“擠出效應(yīng)”明顯,在帶動實體經(jīng)濟有效投資的增長方面動力不足;另一方面,我國公共債務(wù)資金更大程度上是循環(huán)在金融體系之內(nèi),短期難以對實體經(jīng)濟形成支持,而其長期效應(yīng)也存在一定的不確定性。因此未來一段時期,在妥善處理地方債問題確保不發(fā)生系統(tǒng)性風險的基礎(chǔ)上,如何引導(dǎo)公共債務(wù)資金更加順暢地流向?qū)嶓w經(jīng)濟,促進三次產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展,是需要引起重視和關(guān)注的問題,也是我們進一步研究的方向。
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F812.5;F424

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本文編號：2761046