【摘要】： 近年來,我國基金業(yè)得到了巨大的發(fā)展。截至2006年底,我國基民數(shù)量已經(jīng)達(dá)到1427.3萬人,基金業(yè)總規(guī)模達(dá)到8565億元。伴隨著基金業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大,我國基金對證券市場的影響越來越大,對普通民眾日常生活的影響也在日益增加。對基金投資人行為特征的研究也成為當(dāng)前金融界研究的熱點(diǎn)。但是目前國內(nèi)對基金流量的研究還主要局限在對份額凈增長率的研究上。但是基金份額凈增長率只是基金申購人群和基金贖回人群最終博弈的結(jié)果。當(dāng)我們只研究基金的凈流量的時(shí)候,實(shí)際上有大量的基金交易活動(dòng)和信息被掩蓋了。簡單的說,基金份額的凈增長可能是申購流量的增加,也有可能是贖回流量的減少。因此本文將基金的流量分解為申購流量和贖回流量,分別研究各因素對流量結(jié)構(gòu)和流量本身的影響情況。從而研究影響開放式基金投資者申購和贖回行為的因素。本文利用97支開放式基金的3年來公開數(shù)據(jù),用基金流量申購比率和基金總贖回系數(shù)兩個(gè)指標(biāo)來研究導(dǎo)致基金流量結(jié)構(gòu)和基金流量波動(dòng)的因素。其中基金流量申購比率即基金流量中申購流量所占比例,基金總贖回系數(shù)即期間基金贖回金額占期初基金規(guī)模的比例。主要獲得了如下研究成果: 1、驗(yàn)證了證券市場收益率和市場情緒對基金流量及其結(jié)構(gòu)的影響。發(fā)現(xiàn)兩者對基金流量申購比率都有顯著的正向影響,證明證券市場走勢是投資者決定是否購買基金的重要參考依據(jù)。這也說明了交易者回饋假說在我國證券市場的有效性。 2、檢驗(yàn)了同家族基金業(yè)績是否存在“溢出效應(yīng)”和“排擠效應(yīng)”。結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國基金市場上存在業(yè)績的溢出效應(yīng),即投資者會(huì)因?yàn)橥易寤鸬臉I(yè)績表現(xiàn)好而增加購買,而當(dāng)同家族基金業(yè)績不好時(shí)則會(huì)減少購買。這也驗(yàn)證了投資者在選擇購買基金時(shí)更看重基金的品牌因素。 3、利用O.Neal分位圖方法研究了業(yè)績排名,風(fēng)險(xiǎn)排名對基金流量和流量結(jié)構(gòu)的影響。在研究中本文發(fā)現(xiàn),中國基金市場上確實(shí)存在“贖回困惑”的異象,并給出了贖回困惑的直觀圖形形態(tài)。 4、通過多因素模型回歸分析,本文發(fā)現(xiàn)基金的單位凈值,基金公司管理的資產(chǎn)規(guī)模和基金業(yè)績對基金流量及其結(jié)構(gòu)有著顯著的影響。此外,本文利用虛擬變量對基金公司的持續(xù)營銷行為也進(jìn)行了分析,可以看出基金公司的持續(xù)營銷能夠在短期內(nèi)增加基金公司的申購份額及比例,但是同時(shí)也會(huì)帶來大量的贖回,提高了基金份額的波動(dòng)性。
【學(xué)位授予單位】：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號】：F832.51;F224

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 牟曉鳴;基金流量與股市收益及收益波動(dòng)的關(guān)系研究[D];湖南大學(xué);2009年

2 羅珍;關(guān)于我國股票型開放式基金份額變動(dòng)的實(shí)證分析[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

3 彭紅星;我國開放式基金贖回行為的實(shí)證研究[D];北京交通大學(xué);2012年

本文編號：2744624