【摘要】：近幾十年來,國內(nèi)外研究學(xué)者對金融異象進(jìn)行了大量研究,IPO抑價(jià)現(xiàn)象是其中一個(gè)熱點(diǎn)問題。在中國股票市場,IPO抑價(jià)程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于西方發(fā)達(dá)國家,這與我國股票市場發(fā)展時(shí)間較短、運(yùn)行機(jī)制缺乏效率和某些特定歷史因素有關(guān)。 本文研究了中小板自創(chuàng)建以來的抑價(jià)程度,按照股票一級市場因素和二級市場因素分別設(shè)置了代理變量,其中一級市場因素選取了發(fā)行規(guī)模、發(fā)行日距上市日之間的間隔、發(fā)行中簽率和發(fā)行市盈率四個(gè)解釋變量,二級市場因素選取了新股上市首日換手率和大盤指數(shù)兩個(gè)解釋變量。以股權(quán)分置改革為分界點(diǎn),本文比較分析了各解釋變量對IPO抑價(jià)率的影響程度在兩個(gè)時(shí)段的差別,發(fā)現(xiàn)股權(quán)分置改革前,上市首日換手率和大盤指數(shù)是造成抑價(jià)現(xiàn)象的主要因素,而股權(quán)分置改革后,發(fā)行市盈率、發(fā)行日距上市日時(shí)間間隔和大盤指數(shù)是主要影響因素。接下來,在股權(quán)分置改革后的模型中引入IPO公司前一年資產(chǎn)負(fù)債率和承銷商聲譽(yù)兩個(gè)解釋變量對模型進(jìn)行改進(jìn),發(fā)現(xiàn)承銷商聲譽(yù)與IPO抑價(jià)率是負(fù)相關(guān)的,與國內(nèi)大部分學(xué)者的研究結(jié)果相反,但與國外學(xué)者的研究結(jié)論吻合。最后,根據(jù)實(shí)證研究結(jié)果,本文針對性地提出了幾條政策建議。
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F832.51
【圖文】：

資料來源：由 Eviews 統(tǒng)計(jì)軟件得到圖 3.3 股權(quán)分置改革后首日收益率直方圖資料來源：由 Eviews 統(tǒng)計(jì)軟件得到圖 3.4 股權(quán)分置改革后調(diào)整后的首日收益率直方圖

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2734371