【摘要】： 自19世紀(jì)末20世紀(jì)初美國發(fā)生第一次并購活動以來,企業(yè)并購活動方興未艾,至今已發(fā)生了五次并購浪潮。20世紀(jì)90年代中期以來,隨著我國企業(yè)改革進(jìn)程的不斷推進(jìn)和證券市場的不斷發(fā)展,我國證券市場也掀起了并購浪潮。而企業(yè)的并購績效究竟如何,無論在理論界還是實(shí)務(wù)界都是人們比較關(guān)注的問題,目前,對于并購活動有利于提升目標(biāo)企業(yè)價(jià)值這一觀點(diǎn),基本己經(jīng)取得了共識,但并購活動是否能夠真正提升并購方企業(yè)的價(jià)值,大家卻是褒貶不一。 針對這個問題,本文從公司理財(cái)學(xué)的基本概念——企業(yè)價(jià)值這一角度入手,運(yùn)用經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)的理念和方法,圍繞并購活動是否有利于提升并購方企業(yè)價(jià)值這一問題進(jìn)行了實(shí)證研究,旨在為我國企業(yè)并購決策提供參考意見。 企業(yè)并購績效,就是并購活動使企業(yè)價(jià)值發(fā)生變動的效應(yīng)。近年來,關(guān)于并購績效評價(jià)的研究成為各國金融市場上理論與實(shí)踐的熱點(diǎn)。本文首先介紹了研究企業(yè)并購績效的兩種主要方法(市場股價(jià)分析法、財(cái)務(wù)指標(biāo)評價(jià)法)以及這兩種方法的利弊,并在此基礎(chǔ)上提出了EVA(經(jīng)濟(jì)增加值)法,且通過一個并購案例對EVA方法的具體運(yùn)用進(jìn)行了演練,然后以2002年在滬、深兩市發(fā)生并購活動的上市公司為樣本,計(jì)算了并購方企業(yè)在2001-2005年即并購前一年、并購當(dāng)年及并購后三年的EVA,對其并購績效進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)果表明:并購并未使我國絕大多數(shù)上市公司提升價(jià)值。通過深入分析,筆者認(rèn)為這主要是基于以下原因:一、內(nèi)部因素:1、并購動機(jī)的非理性。2、并購決策的不科學(xué)。3、整合不利。二、外部因素:1、政府干預(yù)。2、法制不健全。3、中介咨詢機(jī)構(gòu)不發(fā)達(dá)。最后,本文結(jié)合相關(guān)的并購創(chuàng)值理論和我國的實(shí)際情況對我國企業(yè)并購行為作了比較深入的分析并提出了如下提高并購績效的建議:第一:明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系,建立有效的激勵與決策機(jī)制。第二:強(qiáng)化并購后的整合。第三:規(guī)范政府行為,明確政府在企業(yè)并購中的定位。第四:完善并購法律環(huán)境,加大監(jiān)管力度。第五:加強(qiáng)對中介機(jī)構(gòu)的培養(yǎng)和規(guī)范。 本文的創(chuàng)新之處 首先:將公司理財(cái)學(xué)的基本概念——企業(yè)價(jià)值引入經(jīng)典的西方并購理論,從這個新視角來審視并購活動。在并購效應(yīng)檢驗(yàn)的指標(biāo)選取上,充分將并購檢驗(yàn)的一般性原則與體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值理念相結(jié)合,選擇了較為前沿的評價(jià)指標(biāo)——EVA。 其次:本文采用了個案分析和實(shí)證檢驗(yàn)兩種方法,既演示了并購績效評價(jià)指標(biāo)的具體運(yùn)用,也檢驗(yàn)了我國上市公司并購的整體效應(yīng)。
【學(xué)位授予單位】：上海師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F271;F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前7條

1 戴林;基于人力資本整合的企業(yè)重組模式研究[D];南京財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

2 張曉麗;基于改進(jìn)的EVA對我國上市公司并購績效研究[D];山西財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

3 江艷楠;能源板塊上市公司并購績效及其影響因素研究[D];遼寧工程技術(shù)大學(xué);2011年

4 魏紅光;我國家電連鎖企業(yè)并購研究[D];上海師范大學(xué);2009年

5 何玲;基于EVA指標(biāo)的我國上市公司并購績效實(shí)證研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

6 陳薪宇;基于EVA的績效評價(jià)指標(biāo)有效性研究[D];中南大學(xué);2012年

7 賀慧;美的并購小天鵝動因及績效分析[D];山東大學(xué);2013年

本文編號：2724943