【摘要】： 隨著證券市場(chǎng)品種的不斷發(fā)展與交易規(guī)模的不斷擴(kuò)大,參與者的不斷增多,證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越成為一個(gè)學(xué)界以及投資者所普遍關(guān)注的問(wèn)題。證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一般被定義為證券產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)性或發(fā)生損失的可能,這是一種客觀風(fēng)險(xiǎn)的度量。在傳統(tǒng)金融理論中,理性人的假定使人具有影響決策的所有信息和無(wú)限的記憶、計(jì)算能力,因此這種客觀風(fēng)險(xiǎn)也被等同于投資者所感知到的主觀風(fēng)險(xiǎn)。 然而隨著行為金融學(xué)的興起,認(rèn)知偏差這一行為金融學(xué)中重要的理論內(nèi)涵,在其對(duì)種種的金融市場(chǎng)異象的完美解釋中為學(xué)界所普遍接受。事實(shí)上,投資者的認(rèn)知偏差存在于投資者對(duì)所有信息的認(rèn)知過(guò)程及其后的決策過(guò)程中,因此也顯然會(huì)影響到投資者對(duì)于客觀風(fēng)險(xiǎn)的感知。本文將投資者在經(jīng)過(guò)信息加工過(guò)程后所建立的對(duì)客觀風(fēng)險(xiǎn)的感知定義為主觀風(fēng)險(xiǎn),研究了投資者認(rèn)知偏差在其風(fēng)險(xiǎn)感知過(guò)程中的作用以及導(dǎo)致的主觀風(fēng)險(xiǎn)的偏離,通過(guò)行為實(shí)驗(yàn)的方式驗(yàn)證了投資者由于認(rèn)知偏差而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)感知偏差,并通過(guò)數(shù)理論證的方法論證了在證券市場(chǎng)上投資者主觀風(fēng)險(xiǎn)與客觀風(fēng)險(xiǎn)的背離。 本文分為五個(gè)部分,第一部分為導(dǎo)論,主要介紹了本文的選題背景及意義,對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)的回顧,并在此基礎(chǔ)上指出本文的創(chuàng)新之處及不足。第二部分從投資者的風(fēng)險(xiǎn)感知過(guò)程出發(fā),詳細(xì)論述了投資者存在的代表性啟發(fā)偏差、錨定與調(diào)整啟發(fā)偏差、框定偏差、心理帳戶、過(guò)度自信以及證實(shí)偏差對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)信息加工過(guò)程的影響。第三部分為投資者風(fēng)險(xiǎn)感知偏差的調(diào)查問(wèn)卷和分析。第四部分通過(guò)實(shí)證方法驗(yàn)證了投資者在證券市場(chǎng)上主觀風(fēng)險(xiǎn)與客觀風(fēng)險(xiǎn)背離的表現(xiàn)。第五部分在前述分析的基礎(chǔ)上,給出投資者規(guī)避其認(rèn)知偏差以及從事資產(chǎn)管理的機(jī)構(gòu)開發(fā)新的金融產(chǎn)品的建議。
【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號(hào)】：F830.59;F830.91
【圖文】：

A、是B、不是萎萎黔麒羹羹鬢鬢崔崔象豁豁 豁豁捉犯犯 圖3一26有關(guān)情緒的問(wèn)卷分析2分析與一說(shuō)明:第25、26題是考察投資者情緒周期對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)感知及決策的影響。調(diào)查統(tǒng)計(jì)顯示，有60.71%的投資者會(huì)在心情不錯(cuò)時(shí)對(duì)大盤的走勢(shì)做出樂(lè)觀的預(yù)測(cè);62.76%的投資者曾經(jīng)因沖動(dòng)和情緒的影響改變投資決策。這表明了投資者在主觀風(fēng)險(xiǎn)建立及做出投資決策時(shí)，常常會(huì)受到情緒周期的影響，而使其主觀風(fēng)險(xiǎn)的建立偏離了客觀水平，或是主觀風(fēng)險(xiǎn)并沒有很好的指導(dǎo)其投資決策。

投資者認(rèn)知偏差對(duì)風(fēng)險(xiǎn)感知的影響及其在證券市場(chǎng)表現(xiàn)圖3一25有關(guān)情緒的問(wèn)卷分析26.預(yù)先準(zhǔn)備買入某只股票，但是否會(huì)受自己沖動(dòng)和情緒的影響?A、是B、不是萎萎黔麒羹羹鬢鬢崔崔象豁豁 豁豁捉犯犯 圖3一26有關(guān)情緒的問(wèn)卷分析2分析與一說(shuō)明:第25、26題是考察投資者情緒周期對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)感知及決策的影響。調(diào)查統(tǒng)計(jì)顯示，有60.71%的投資者會(huì)在心情不錯(cuò)時(shí)對(duì)大盤的走勢(shì)做出樂(lè)觀的預(yù)測(cè);62.76%的投資者曾經(jīng)因沖動(dòng)和情緒的影響改變投資決策。這表明了投資者在主觀風(fēng)險(xiǎn)建立及做出投資決策時(shí)，常常會(huì)受到情緒周期的影響，而使其主觀風(fēng)險(xiǎn)的建立偏離了客觀水平，或是主觀風(fēng)險(xiǎn)并沒有很好的指導(dǎo)其投資決策。

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2720516