【摘要】：建立在完全理性前提假設(shè)下的現(xiàn)代主流金融學(xué),利用一般均衡分析和無套利分析建立了以有效市場假說(EMH)為基石的證券定價理論,主要有現(xiàn)代組合理論、資本資產(chǎn)定價模型、套利定價模型、期權(quán)定價模型。然而,19世紀末以來金融市場上各種證券價格行為的“異�！爆F(xiàn)象的大量出現(xiàn),引發(fā)了大家對理性人假設(shè)和有效市場假說的質(zhì)疑。于是出現(xiàn)了從不完全理性或有限理性視角來研究證券價格行為機制的新金融理論。其中,利用心理學(xué)相關(guān)理論來研究證券價格行為的行為金融理論對金融市場上的各種異常現(xiàn)象表現(xiàn)出了強大的解釋能力。 在對個體投資者不完全理性行為對證券價格行為影響的研究中,對過度自信這種心理最為關(guān)注并且研究的最為深入和透徹。國外大量的理論研究表明,股市中投資者的心理存在著過度自信,這種過度自信心理會在他們的投資行為中表現(xiàn)出來。本文正是從過度自信的心理學(xué)視角入手,來研究投資者不完全理性行為對我國證券價格行為的影響。 本文沿著理性和不完全理性兩個不同假設(shè),論述了證券價格行為理論的發(fā)展。理論模型方面,以過度自信這種非理性心理為基礎(chǔ),建立了不同市場背景下相關(guān)的證券定價模型,分析不同市場環(huán)境下我國投資者非理性心理對證券價格行為的影響。實證方面,運用事件研究方法對基于過度自信的證券定價模型進行實證;最后,本文提出了三個假說,利用我國股票行情數(shù)據(jù)及其交易量實證過度自信非理性心理對證券價格波動影響。 本文的事件研究發(fā)現(xiàn),由于牛熊市中過度自信投資者比例的不同,在牛市中公司盈利增長公告后股價會有明顯上漲行為,而在熊市中股價對此則反應(yīng)平淡。基于市場交易量的實證研究發(fā)現(xiàn),過去的股票市場收益是市場交易量的Granger原因,過度自信所產(chǎn)生的超額交易量可以顯著的解釋市場收益的超額波動,并且過度自信所產(chǎn)生的超額交易量對波動性的影響要比其它因素所產(chǎn)生的交易量對波動性的影響要大。
【學(xué)位授予單位】：北京工商大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F224;F832.51

【引證文獻】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 沈超;廣西農(nóng)村居民消費水平研究[D];廣西大學(xué);2012年

本文編號：2715254