發(fā)布時間：2020-06-12 19:28

【摘要】： 與封閉式基金不同,開放式基金最大的特點在于基金規(guī)模的不確定,投資者可以根據(jù)自身需要,在開放式基金的存續(xù)期內,隨時申購或贖回基金份額。這種特性使得開放式基金具有更高的流動性,給投資者帶來更多方便,逐漸成為基金的主流形勢。但是,這種可以隨時申購贖回的特性,也給開放式基金的管理者帶來了難題。那就是,基金經理應該如何管理資產,將資金在現(xiàn)金、國債、債券、股票等資產間分配,以保證當投資者提出贖回請求時有足夠的現(xiàn)金來支付,同時又不會因持有過多現(xiàn)金資產而影響到基金的投資收益。 本文將針對這一問題進行研究。文中首先給出了流動性的定義,分析了開放式基金所面臨的流動性風險。然后列舉并分析了開放式基金應對贖回可以使用的各種資金來源。文中將開放式基金持有的資產分為三類,現(xiàn)金類資產,債券類資產和股票等其他資產。開放式基金可以依次使用或變現(xiàn)上述三類資產以應對投資者的贖回請求。 本文假設一定時間內申購或贖回開放式基金的投資者個數(shù)服從泊松分布,并且單個投資者申購或贖回基金份額數(shù)服從近似正態(tài)分布。并在這個假設條件下得到了一定時間內開放式基金收到的申購請求和贖回請求的概率分布情況。 隨后本文模擬了開放式基金管理人的決策環(huán)境,并根據(jù)一定時間內開放式基金收到的申購請求和贖回請求的分布情況推導出了能夠在一定概率下滿足投資者贖回需求的現(xiàn)金類資產留存比例和債券類資產留存比例的表達式。隨后,本文又給出了上述留存比例表達式中參數(shù)的估計方法和觀測方法。 接下來,本文對影響開放式基金凈贖回量的因素進行了分析,以使文中所做出的對一定時間內開放式基金收到的申購請求和贖回請求的分布的估計能夠更好的擬合實際情況,以使模型得出的結論更準確,更具實用性。 最后,作者簡要介紹了模型的有效性,對仍存在的一些局限性和不足之處,給出了模型的驗證方法。
【學位授予單位】：山東大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F830.91;F224

【參考文獻】

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本文編號：2709998