【摘要】： 我國債券市場非金融企業(yè)債務融資工具包括短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債、公司債、可轉換債券、分離交易可轉債、可交換債券等,而本文的研究對象是銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具,目前主要是指短期融資券和中期票據(jù)。 本文簡單介紹了非金融企業(yè)債務融資的相關概念、發(fā)展現(xiàn)狀,以及制度經(jīng)濟學的相關理論,運用制度經(jīng)濟學的制度變遷理論分析了我國債券市場從以交易所債券市場為主導到以銀行間債券市場為主導的制度變遷過程,分析了非金融企業(yè)債務融資制度變遷的三個階段以及制度的帕累托改進過程,指出了銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資制度變遷的原因、路徑選擇、各參與主體的作用等。運用制度經(jīng)濟學理論對銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資進行分析是本文的特點之一。 通過對短期融資券的發(fā)行數(shù)據(jù)和上市當日數(shù)據(jù)進行實證分析,找出了短期融資券利差的影響因素有主體信用評級、發(fā)行期限、發(fā)行規(guī)模等,而主體信用評級又與企業(yè)性質、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)所處行業(yè)等顯著相關;通過對中期票據(jù)不到一年的發(fā)行數(shù)據(jù)進行分析和比較之后,得出一級市場發(fā)行利率的影響因素除了信用評級、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行期限之外,發(fā)行時間的選擇也是非常重要的,這主要是因為中期票據(jù)推出時間太短,發(fā)行樣本數(shù)據(jù)比較小,期間經(jīng)濟形勢變化過快導致利率變化過快,所以構造模型還需要加入一個對市場的預期變量。對短期融資券和中期票據(jù)發(fā)行市場的實證分析是本文的特點之二。 在理論分析和實證分析的基礎上,揭示了銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資存在的問題,包括一級市場發(fā)行定價環(huán)節(jié)市場化程度低、民營企業(yè)和其他中小企業(yè)融資難、市場風險控制手段不健全等。針對上述問題,結合理論和實踐經(jīng)驗,為銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資的發(fā)展提出了具體的政策建議。
【學位授予單位】：山東大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2009
【分類號】：F832.51

【共引文獻】

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本文編號：2709345