【摘要】： 中國資本市場的起步和發(fā)展已經(jīng)十二年了，其中股票市場伴隨著國有企業(yè)的 股份制改造取得了卓越的成就，市場隱約感覺到下一階段中國債券市場尤其企業(yè) 債市場的發(fā)展將迎來契機�？赊D(zhuǎn)換債券屬于固定收益證券，也是股票衍生產(chǎn)品， 是企業(yè)債和股票看漲期權(quán)的混合證券。一般的，可轉(zhuǎn)換債券持有人具有兩項主要 的權(quán)利：一是作為固定收益證券，在轉(zhuǎn)債存續(xù)期內(nèi)收到固定的現(xiàn)金流收入；二是 作為股票衍生產(chǎn)品，在轉(zhuǎn)換期內(nèi)終止固定的現(xiàn)金流收入，按照預先規(guī)定的品種和 價格將債券轉(zhuǎn)為標的股票資產(chǎn)。如果發(fā)行人經(jīng)營良好，可轉(zhuǎn)換債券的期權(quán)將可能 被執(zhí)行，發(fā)行人就可以通過持有人把債券轉(zhuǎn)成股票而降低債務融資成本。因此，， 可轉(zhuǎn)換債券的價值主要由債券和期權(quán)兩部分組成，受標的股票價格、利率和公司 信用風險等因素影響較大。 本文主要研究的是可轉(zhuǎn)換債券的定價和組合策略。 第一章闡述了可轉(zhuǎn)換債券的設計原理和它的發(fā)展歷史，簡單回顧了國內(nèi)外關(guān) 于可轉(zhuǎn)換債券的定價和組合策略的研究文獻�？赊D(zhuǎn)換債券的組成包括債券、股票 看漲期權(quán)、贖回條款、接管條款和其他例如強制回售等條款。中國的可轉(zhuǎn)換債券 市場還只是剛剛起步，企業(yè)家和投資者對可轉(zhuǎn)換債券仍然不夠了解，研究背景也 相對非常薄弱。美國可轉(zhuǎn)換市場已經(jīng)發(fā)展了100多年，為美國新興行業(yè)的成長注 入了不可缺少的動力。 第二章研究了可轉(zhuǎn)換債券中債券部分價值的確定�？偨Y(jié)了各種債券不同的估 價模型。研究了債券的價格行為特征。尤其探討了作為企業(yè)債的一些風險特性對 債券價格的影響。 第三章研究了可轉(zhuǎn)換債券中期權(quán)部分價值的確定�？偨Y(jié)了各種期權(quán)的定價模 型，討論了期權(quán)與各種影響因素如股票價格、剩余期限、股票價格波動率和無風 險收益率等之間的關(guān)系。研究了具體合約的條款對期權(quán)價值的影響。 第四章研究了可轉(zhuǎn)換債券的組合策略。組合策略的研究是剝離進行的，首先 把轉(zhuǎn)債作為企業(yè)債，討論了債券投資組合的優(yōu)化問題，其中風險重點考慮的仍然 是公司的信用風險；然后討論了可轉(zhuǎn)換債券投資組合的對沖策略，尤其是轉(zhuǎn)債與 股票的對沖策略。 第五章提出了針對中國資本市場實際情況的幾點建議。首先是需要在供給方 面花大力氣擴大市場規(guī)模，然后在需求方面發(fā)展可轉(zhuǎn)換債券基金。最后為了給可 轉(zhuǎn)換債券市場雙方參與者提供一個基準，建議設立可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)。提出了一系 列的與可轉(zhuǎn)換債券市場有關(guān)的制度建設的有關(guān)建議。
【學位授予單位】：廈門大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2002
【分類號】：F830.9

【引證文獻】

相關(guān)碩士學位論文 前6條

1 鳳蘭;中國上市公司可轉(zhuǎn)換債券個案定價實證研究[D];內(nèi)蒙古大學;2005年

2 黃麗;可轉(zhuǎn)換債券投資策略研究[D];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學;2007年

3 王德東;可轉(zhuǎn)換債券的定價模型及實證研究[D];東北財經(jīng)大學;2006年

4 周璐;我國可轉(zhuǎn)換債券定價研究及實證分析[D];哈爾濱工程大學;2007年

5 劉建銀;可轉(zhuǎn)換債券理論研究[D];長沙理工大學;2008年

6 楊帆;可轉(zhuǎn)換公司債贖回權(quán)研究[D];西南財經(jīng)大學;2008年

本文編號：2697261