【摘要】： 近年來,我國資本市場發(fā)展非常迅速。在日趨成熟的發(fā)展過程中,管理層對我國的資本市場進行了大刀闊斧的改革。在A股市場的股權(quán)分置改革基本完成之后,對于B股市場的現(xiàn)存問題引起了越來越多有關(guān)學(xué)者及投資者的關(guān)注。B股是我國資本市場的歷史遺留問題,隨著QFⅡ的額度不斷擴大、境內(nèi)個人投資者投資B股市場的放開,B股原先“吸引外資”的重要性和不可替代性已經(jīng)大大降低。B股公司逐步被邊緣化,急需制度性變革。 在目前109家發(fā)行B股的上市公司中,AB股雙重上市的公司有86家,占了一大半,如果解決好AB股雙重上市公司中B股的改革問題,B股市場的改革就完成了一大半,因此,本文選擇AB股雙重上市公司作為研究B股市場問題的切入點。在實證研究中,選取了1996年初到2001年底之前在滬深兩市實現(xiàn)AB股雙重上市的32家上市公司作為檢驗樣本研究公司雙重上市后的長期績效變化。經(jīng)營績效的會計指標主要選取了息稅前總資產(chǎn)收益率(ROA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)和每股收益(EPS)這三個指標。實證分析主要分為四個部分:(1)公司從雙重上市前一年至其后五年的經(jīng)營績效的變化趨勢。(2)AB股雙重上市公司在上市后的經(jīng)營績效的下降幅度與只發(fā)A股的對照組公司上市后經(jīng)營績效下降幅度的對比。(3)AB股雙重上市公司中B股比例高低對公司上市后的經(jīng)營績效下降幅度的影響。(4)上市模式對公司經(jīng)營績效下降幅度的影響。本文采用中位數(shù)作為描述經(jīng)營績效的特征值。首先計算每個公司各項指標上市前一年至后五年的中位數(shù),然后計算上市基年及上市之后各年與其前一年的中位數(shù)變化。另外,為了反映幾年來的累積變化,在實證B股比例高低及上市順序?qū)?jīng)營績效的影響時,采用了計算上市基年及上市之后各年與上市前一年的中位數(shù)變化的方式。對中位數(shù)的檢驗是非參數(shù)檢驗,在假設(shè)樣本獨立的情況下,采用雙尾威爾柯克森成對樣本帶符號的秩次和顯著性檢驗方法來檢驗其顯著性。 研究結(jié)果表明,公司雙重上市后的經(jīng)營績效低于上市前1年,上市后呈逐年下降趨勢。采用行業(yè)和規(guī)模對照組作為績效對比的標準時,AB股雙重上市公司在上市后的經(jīng)營績效下降幅度大于只發(fā)A股的對照公司。實證研究還表明,AB股雙重上市公司中B股比例高的公司上市后的經(jīng)營績效下降幅度大于B股比例低的公司,B股比例提高對AB股雙重上市公司的經(jīng)營績效有負面影響。此外,不同雙重上市模式對經(jīng)營績效變化的影響也很明顯。針對研究結(jié)論本文提出了一些改善AB股雙重上市公司經(jīng)營績效的對策建議,以及對當前B股市場的前途提出了自己的一些看法。
【學(xué)位授予單位】：同濟大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F832.51;F276.6

【引證文獻】

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1 王廣立;;對我國上市公司股權(quán)資本運作創(chuàng)新的分析——以TCL集團“阿波羅計劃”為例[J];黑龍江對外經(jīng)貿(mào);2011年10期

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本文編號：2695789