發(fā)布時(shí)間：2020-06-03 15:31

【摘要】： 利率期限結(jié)構(gòu)反映了不同期限的利率之間的關(guān)系,收益率曲線(xiàn)是利率期限結(jié)構(gòu)的靜態(tài)描述�，F(xiàn)階段我國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程正穩(wěn)步推進(jìn),高度市場(chǎng)化的利率機(jī)制將對(duì)所有的金融機(jī)構(gòu)以及監(jiān)管者提出更高的要求,準(zhǔn)確的估計(jì)即期、遠(yuǎn)期的利率期限結(jié)構(gòu)已成為所有利率風(fēng)險(xiǎn)管理以及利率政策制定實(shí)施的基礎(chǔ)。而不同機(jī)構(gòu)用不同方法估計(jì)出的利率期限結(jié)構(gòu)將以其市場(chǎng)代表性及定價(jià)功能為評(píng)判優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)的變動(dòng)導(dǎo)致的持有頭寸風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)給與更多關(guān)注,尤其要注意測(cè)量和防范收益率曲線(xiàn)非平行移動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 考慮以上情況,結(jié)合中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)上各品種交易活躍程度相差懸殊的實(shí)際情況,本文提出了一種基于流動(dòng)性差異的收益率曲線(xiàn)估計(jì)的一般方法,即在傳統(tǒng)擬合國(guó)債交易價(jià)格的模型中加入以當(dāng)日成交量為代表的流動(dòng)性權(quán)重指標(biāo)后,再進(jìn)行最小化殘差估計(jì)。通過(guò)這種新的方法,我們把更多的權(quán)重賦予了那些成交量大,交易活躍,更具市場(chǎng)代表性的債券,而成交量小的債券只有較小的權(quán)重,這樣估計(jì)出的收益率曲線(xiàn)將更能代表整個(gè)市場(chǎng)所要求的回報(bào)率,而不僅是少數(shù)投資者的意愿。為了驗(yàn)證這一方法的可靠性,本文通過(guò)比較新舊兩種方法下估計(jì)出的收益率曲線(xiàn)的樣本外定價(jià)功能來(lái)評(píng)價(jià)它們的市場(chǎng)代表性。實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果較好的支持了新的估計(jì)方法。 在運(yùn)用新的方法估計(jì)了2007年1月10日至2008年3月10日的周度收益率曲線(xiàn)過(guò)程后,通過(guò)主成分法分析利率期限結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)變化,發(fā)現(xiàn)收益率曲線(xiàn)的非平行移動(dòng)因素占據(jù)了重要的解釋地位(解釋比例超過(guò)了50%)。針對(duì)收益率曲線(xiàn)的非平行移動(dòng),本文重新討論了商業(yè)銀行基于久期技術(shù)的利率敏感性缺口分析方法。傳統(tǒng)的久期模型(如Macauley久期,Fisher-Weil久期等)都假設(shè)收益率曲線(xiàn)是平行移動(dòng)的,而債券組合管理中的關(guān)鍵利率久期模型能更好的測(cè)度和管理收益率曲線(xiàn)非平行移動(dòng)下的利率風(fēng)險(xiǎn),商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債敏感性缺口管理完全可以借鑒關(guān)鍵利率久期模型,于是我們分析了關(guān)鍵利率久期在商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用。
【圖文】：

即期利率曲線(xiàn)過(guò)程
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 李昊哲;基于指數(shù)樣條函數(shù)的我國(guó)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)曲線(xiàn)的構(gòu)造[D];吉林大學(xué);2010年

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本文編號(hào)：2695028