發(fā)布時間：2020-05-30 10:50

【摘要】：股票市場主要有兩種風(fēng)險：系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險．其中，系統(tǒng)性風(fēng)險是由宏觀因素決定的，難以通過分散投資組合的方法加以回避。針對這種情況，人們設(shè)計(jì)出了股指期貨這種金融產(chǎn)品。它具備價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險轉(zhuǎn)移兩大功能，風(fēng)險轉(zhuǎn)移是其最主要功能，也就是我們這里所要介紹的套期保值。自從20世紀(jì)80年代以來，研究方法越來越多，但是國內(nèi)外的眾多研究者中大部分把注意力集中于股指價格和股指期貨價格兩大時間序列的關(guān)系上，很少有人把其他一些重要的因素考慮在內(nèi)，而本文將匯率這一因素考慮在模型中，其思路如下：首先介紹了研究背景知識，接下來簡要介紹了歷史上的一些研究成果，然后介紹了-Philipps-perron單位根檢驗(yàn)，VAR協(xié)整檢驗(yàn)，MGARCH-VARE型。 并選取日經(jīng)指數(shù)價格，日經(jīng)期貨價格，日元兌美元匯率作為研究對象。研究步驟如下：首先對三組數(shù)據(jù)平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)每組數(shù)據(jù)都含有單位根，但是經(jīng)過差分以后可以看成是平穩(wěn)數(shù)列，根據(jù)Granger表示定理，它們之間存在協(xié)整關(guān)系。由于這里有三組數(shù)據(jù)，Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)及ECM模型不再適用，，文章引入VAR協(xié)整檢驗(yàn)，最后在考慮匯率因素的前提下，引入MGARCH-VAR進(jìn)行參數(shù)估計(jì)。通過與以往模型的比較我們可以發(fā)現(xiàn)，MGARCH-VAR是風(fēng)險最小化標(biāo)準(zhǔn)下效果最好的，從中可以看出，考慮匯率這一因素的重要性。
【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2006
【分類號】：F830.9;F224

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