【摘要】：隨著經(jīng)濟(jì)全球化和我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,中國(guó)證券市場(chǎng)與國(guó)際證券市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)程度逐步提高,相互影響更加明顯。QFII制度在中國(guó)實(shí)施,國(guó)際資本將通過特定途徑進(jìn)入我國(guó)資本市場(chǎng),從而使我國(guó)資本市場(chǎng)成為國(guó)際資本市場(chǎng)的重要組成部分,這對(duì)于一個(gè)資本項(xiàng)目尚未完全放開,國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)還不夠完善的發(fā)展中國(guó)家而言,是一種實(shí)現(xiàn)有序、穩(wěn)妥開放證券市場(chǎng)目的的過渡性安排。然而,隨著QFII的進(jìn)入,我國(guó)證券市場(chǎng)將面臨著國(guó)際游資沖擊、金融監(jiān)管等方面的風(fēng)險(xiǎn),因而,隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的逐步開放,QFII范圍的進(jìn)一步放寬,登陸我國(guó)已長(zhǎng)達(dá)六年的QFII對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)影響究竟如何,尤其是對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平的影響,將是更多人所關(guān)注的問題。 本文將從證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)入手,使用時(shí)間序列,以定量的方法,運(yùn)用CVaR的動(dòng)態(tài)計(jì)算模型——EGARCH-GED模型分析研究了我國(guó)證券市場(chǎng)引入QFII前后的風(fēng)險(xiǎn)特征,考慮到我國(guó)實(shí)施股權(quán)分置改革政策對(duì)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重大影響,又將我國(guó)股權(quán)分置改革開始全面實(shí)施為一分界點(diǎn),對(duì)我國(guó)引進(jìn)QFII后證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平變化情況進(jìn)行實(shí)證分析,同時(shí)鑒于QFII的引入對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化的影響,將NYSE市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情況與我國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)行比較和因果分析,得到結(jié)論:我國(guó)證券市場(chǎng)引進(jìn)QFII之后的風(fēng)險(xiǎn)水平較之前有所增高,風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)性增強(qiáng),并且這種趨勢(shì)在我國(guó)股權(quán)分置改革政策全面實(shí)施后更為顯著。通過在相同時(shí)段尤其是全球金融危機(jī)持續(xù)時(shí)段與NYSE市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)變化情況的因果分析,得出結(jié)論:我國(guó)引進(jìn)QFII后證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平的變化因素并不直接來源于國(guó)外。最后對(duì)結(jié)論輔以定性分析,同時(shí)提出相應(yīng)的政策建議。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號(hào)】：F224;F832.51

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本文編號(hào)：2674158