發(fā)布時(shí)間：2020-05-20 04:42

【摘要】： 2006年5月8日,中國證監(jiān)會(huì)頒布了《上市公司證券發(fā)行管理辦法》,市場(再)融資功能得以恢復(fù),定向增發(fā)也正式成為中國資本市場的再融資方式。由于其發(fā)行門坎低、手續(xù)簡便、成本低、周期短等優(yōu)勢,定向增發(fā)在再融資開閘后立即成為上市公司再融資的首要選擇。但同時(shí)定向增發(fā)也會(huì)對新老股東之間的財(cái)富分配產(chǎn)生重要影響,由于其發(fā)行機(jī)制也尚存一些技術(shù)性的漏洞,加之監(jiān)管層還缺乏對之監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn),因此在實(shí)踐中出現(xiàn)了一些不公正、不公平的利益輸送問題,這既對上市公司造成了危害,同時(shí)也損害了中小股東的利益。 首先,本文闡述了定向增發(fā)的基本特征,在我國發(fā)展的基本現(xiàn)狀,以及在國際成熟市場中的運(yùn)行狀況,同時(shí)也比較了定向增發(fā)與其他股權(quán)再融資方式的異同,總結(jié)出了定向增發(fā)的優(yōu)勢。 接著,本文推導(dǎo)了定向增發(fā)機(jī)制下各利益主體的財(cái)富再分配模型,得出定向增發(fā)會(huì)使新股東財(cái)富增加,老股東財(cái)富減少,即出現(xiàn)了財(cái)富再分配現(xiàn)象。并抽象出了現(xiàn)實(shí)中的相關(guān)利益體的類別。 然后,論述了定向增發(fā)對相關(guān)利益體的正面影響,作為定向增發(fā)的利益基礎(chǔ),并引出了相關(guān)主體在財(cái)富再分配效應(yīng)下的行為動(dòng)機(jī)。 最后,論文針對性地提出了定向增發(fā)中相關(guān)利益體的利益協(xié)調(diào)辦法,并考慮了定向增發(fā)過程中的中小投資者利益保護(hù)問題。
【圖文】：

共募集資金936.60億元。為了規(guī)范上市公司非公開發(fā)行股票行為，根據(jù)《管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，中國證監(jiān)會(huì)制定并于2007年9月17日頒布了《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》(以下簡稱“實(shí)施細(xì)則”)，共五章33條，細(xì)則對上市公司非公開發(fā)行行為進(jìn)行了較為詳細(xì)的規(guī)定，進(jìn)一步約束了前期定向增發(fā)中的不規(guī)范行為，從此定向增發(fā)在進(jìn)入高速發(fā)展階段，增發(fā)勢頭迅猛。2.1.2 定向增發(fā)新股融資的基本情況根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，2005~2008年，中國A股市場共284家上市公司實(shí)施了定向增發(fā)新股，融資5120.99億元。而同期僅111家上市公司實(shí)施了配股、公開增發(fā)新股與發(fā)行可轉(zhuǎn)債，其中，配股家數(shù)19家，公開增發(fā)新股家數(shù)69家，發(fā)行可轉(zhuǎn)債家數(shù)23家，如圖2-所示；三種方式共融資2716.45億元，其中，配股融資金額391.06億元，公開增發(fā)新股融資金額2119.44億元，發(fā)行可轉(zhuǎn)債金額205.95億元，如圖2-2所示。定向增發(fā)新股家數(shù)占全部再融資公司家數(shù)的71.90%，融資額占全部融資額的65.34%。

其中，配股家數(shù)19家，公開增發(fā)新股家數(shù)69家，發(fā)行可轉(zhuǎn)債家數(shù)23家，如圖2-1所示；三種方式共融資2716.45億元，其中，配股融資金額391.06億元，公開增發(fā)新股融資金額2119.44億元，，發(fā)行可轉(zhuǎn)債金額205.95億元，如圖2-2所示。定向增發(fā)新股家數(shù)占全部再融資公司家數(shù)的71.90%，融資額占全部融資額的65.34%。圖2-1 2005—2008年中國上市公司股權(quán)再融資家數(shù)比較
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F832.51

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本文編號：2672071