發(fā)布時(shí)間：2020-05-16 09:13

【摘要】： 資產(chǎn)證券化是一項(xiàng)發(fā)源于美國(guó)的新型融資產(chǎn)品,由于其本身具有諸多優(yōu)點(diǎn),在世界范圍內(nèi)得到廣泛的應(yīng)用。我國(guó)也于2005年展開(kāi)了資產(chǎn)證券化實(shí)踐。在資產(chǎn)證券化的運(yùn)行過(guò)程中,投資人面臨著破產(chǎn)隔離、信息披露等特殊風(fēng)險(xiǎn),相應(yīng)地需要對(duì)保護(hù)投資人利益的法律制度作出特殊規(guī)定。本文中主要探討了資產(chǎn)證券化中投資人利益保護(hù)的有關(guān)法律問(wèn)題。全文共分三個(gè)部分。 第一章首先介紹了資產(chǎn)證券化的涵義、交易流程,在此基礎(chǔ)上具體分析了資產(chǎn)證券化投資人所面臨的諸多風(fēng)險(xiǎn),并將本文論述的重點(diǎn)落在破產(chǎn)隔離風(fēng)險(xiǎn)和信息披露風(fēng)險(xiǎn)上。 第二章主要分為兩個(gè)部分,第一部分論述了保護(hù)資產(chǎn)證券化投資人利益的法理基礎(chǔ);第二部分主要介紹了保護(hù)資產(chǎn)證券化投資人利益的具體法律制度——破產(chǎn)隔離制度和信息披露制度,以及與這兩項(xiàng)制度有關(guān)的國(guó)際先進(jìn)立法經(jīng)驗(yàn)。 破產(chǎn)隔離制度主要包括兩個(gè)方面的內(nèi)容:SPV的構(gòu)建和真實(shí)出售。SPV通常采用信托或公司的形式,無(wú)論采用哪種形式,在構(gòu)建時(shí)都要圍繞破產(chǎn)隔離的核心,并要遵循以下五項(xiàng)原則:經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)及債務(wù)的限制、獨(dú)立董事的設(shè)置、防止實(shí)質(zhì)合并保證獨(dú)立性、受益人會(huì)議制度和監(jiān)察人制度的建立和政府信用的支撐。真實(shí)出售是美國(guó)法中的概念,在美國(guó)的司法體系中也形成一套認(rèn)定真實(shí)出售的標(biāo)準(zhǔn):追索權(quán)標(biāo)準(zhǔn)、贖回權(quán)標(biāo)準(zhǔn)、剩余索取權(quán)標(biāo)準(zhǔn)、定價(jià)機(jī)制、應(yīng)收款賬戶的控制管理權(quán)標(biāo)準(zhǔn)。此外,資產(chǎn)證券化后進(jìn)國(guó)家或地區(qū),如泰國(guó)和臺(tái)灣地區(qū)也通過(guò)立法的形式明確了判斷真實(shí)出售的一套標(biāo)準(zhǔn).只有在上述兩個(gè)要求都得到滿足時(shí),破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)才能被很好的隔離,投資人的利益才能得到保護(hù)。 信息披露制度并不是資產(chǎn)證券化中特有的,但資產(chǎn)證券化對(duì)信息披露制度提出了特殊的要求。美國(guó)、日本和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的資產(chǎn)證券化立法在信息披露方面都呈現(xiàn)出適應(yīng)資產(chǎn)證券化的趨勢(shì),《新巴塞爾資本協(xié)議》對(duì)于銀行參與在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)也提出了特殊的信息披露要求。 第三章分析并評(píng)價(jià)了我國(guó)資產(chǎn)證券化現(xiàn)有立法在保護(hù)投資人方面的現(xiàn)狀,有可取之處也有不足之處。其中可取之處在于在我國(guó)SPV中已經(jīng)引進(jìn)了資產(chǎn)支持證券持有人會(huì)議制度,而且信息披露制度也呈現(xiàn)適應(yīng)資產(chǎn)證券化的跡象;不足之處在于,立法效力偏低且較為分散,信托型SPV隔離破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)能力不足,缺乏建立公司型SPV的法律基礎(chǔ)和判斷資產(chǎn)轉(zhuǎn)移是否構(gòu)成真實(shí)出售的法律標(biāo)準(zhǔn),資產(chǎn)證券化信息披露制度針對(duì)性有待進(jìn)一步提高。筆者針對(duì)上述不足,借鑒國(guó)際先進(jìn)立法經(jīng)驗(yàn),提出下列建議:建立一套系統(tǒng)的、綜合的資產(chǎn)證券化法律體系;規(guī)定增強(qiáng)信托型SPV破產(chǎn)隔離能力、建立公司型SPV的法律制度;制定真實(shí)出售的法律標(biāo)準(zhǔn),建立具有針對(duì)性的資產(chǎn)證券化信息披露制度,為完善我國(guó)資產(chǎn)證券化投資人利益保護(hù)的法律制度奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
【學(xué)位授予單位】：中國(guó)政法大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F832.51;D922.287

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本文編號(hào)：2666506