發(fā)布時(shí)間：2020-05-14 05:06

【摘要】： IPO(Initial Public Offering)即指股票首次公開(kāi)發(fā)行,也就是通常所說(shuō)的新股發(fā)行。IPO市場(chǎng)則是指所謂的新股發(fā)行市場(chǎng)。很多國(guó)內(nèi)外學(xué)者基于橫截面數(shù)據(jù)進(jìn)行的實(shí)證研究表明,IPO市場(chǎng)存在著三大異�，F(xiàn)場(chǎng),主要包括首日超額收益、火爆發(fā)行市場(chǎng)和長(zhǎng)期表現(xiàn)欠佳。基于時(shí)間序列數(shù)據(jù),IPO市場(chǎng)存在著時(shí)序波動(dòng)的現(xiàn)象。即存在火爆發(fā)行市場(chǎng)(Hot issues market)和冷清發(fā)行市場(chǎng)(Cold issues market)不斷更替的現(xiàn)象,在火爆發(fā)行市場(chǎng)中,IPO上市公司家數(shù)和抑價(jià)率度都很大,冷清發(fā)行市場(chǎng)的狀況則完全相反。公司的資本需求理論和信息不對(duì)稱(chēng)理論并不能完全解釋IPO市場(chǎng)的這種時(shí)序波動(dòng)現(xiàn)象。 本文引入行為金融理論,構(gòu)造合適的投資者情緒指標(biāo)體系,主要包括封閉式基金折價(jià)率、股票市場(chǎng)換手率、市值賬面價(jià)值比。針對(duì)中國(guó)的新股發(fā)行市場(chǎng),從基于非理性行為的解釋——投資者情緒角度,從月度IPO發(fā)行量(上市公司數(shù)量)和月度平均IPO抑價(jià)率兩個(gè)方面,解釋我國(guó)IPO市場(chǎng)存在的時(shí)序波動(dòng)現(xiàn)象。 本文的實(shí)證檢驗(yàn)主要包括兩個(gè)部分:第一,月度IPO發(fā)行數(shù)量與投資者情緒的關(guān)系;第二,月度平均IPO抑價(jià)率與投資者情緒的關(guān)系。通過(guò)對(duì)中國(guó)滬深A(yù)股市場(chǎng)上1998年4月-2004年9月與2006年6月-2007年12月兩個(gè)期間的97個(gè)月IPO發(fā)行狀況進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),(2004年10月-2006年5月之間IPO暫停)。我們發(fā)現(xiàn),研究結(jié)果表明:第一,當(dāng)投資者情緒高昂時(shí),會(huì)有更多的非上市公司選擇上市;第二,當(dāng)投資者情緒高昂時(shí),會(huì)有更大的月度平均IPO抑價(jià)率。因此,非理性行為的解釋——投資者情緒可以很好的解釋我國(guó)IPO市場(chǎng)時(shí)序波動(dòng)現(xiàn)象。
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 石磊;數(shù)據(jù)挖掘在金融業(yè)中的應(yīng)用[D];上海交通大學(xué);2011年

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本文編號(hào)：2662840