【摘要】：股指期貨應(yīng)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的市場(chǎng)需求而產(chǎn)生,是以股票價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)標(biāo)的物的一種金融期貨。自20世紀(jì)80年代首個(gè)股指期貨合約在美國(guó)誕生以來(lái),盡管只有短短二十多年的發(fā)展歷史,股指期貨在世界范圍的交易規(guī)模和市場(chǎng)影響力得到了異常迅速的增長(zhǎng),并成為“20世紀(jì)最成功的期貨品種之一”。當(dāng)前關(guān)于股指期貨的理論研究和探索成為中國(guó)金融研究中具有重要現(xiàn)實(shí)意義的課題,其中,股指期貨的推出對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性和流動(dòng)性影響的研究尤其受到高度關(guān)注。 本文從理論上闡述股指期貨在經(jīng)濟(jì)學(xué)中的定位及基本職能;并基于監(jiān)管者視角,從理論分析和實(shí)證研究?jī)蓚�(gè)層面,對(duì)股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性和流動(dòng)性影響進(jìn)行了深入的探討;并對(duì)成熟的股指期貨經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行分析比較,得出對(duì)我國(guó)的啟示;同時(shí)提出了我國(guó)股指期貨的制度設(shè)計(jì)。 本文對(duì)股指期貨對(duì)股市波動(dòng)性影響進(jìn)行了理論分析,并對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家以美國(guó)的SP500指數(shù)及其指數(shù)期貨為代表進(jìn)行分析,新興國(guó)家或地區(qū)則以韓國(guó)KOSPI200指數(shù)及股指期貨為代表進(jìn)行實(shí)證比較分析。研究發(fā)現(xiàn),在股指期貨上市后的較短時(shí)期內(nèi),指數(shù)期貨本身還不成熟,表現(xiàn)為期貨市場(chǎng)的波動(dòng)性較大,且其現(xiàn)貨指數(shù)的波動(dòng)性也相對(duì)較大。長(zhǎng)期而言,隨著股指期貨市場(chǎng)的日趨成熟,指數(shù)期貨自推出開始其市場(chǎng)成熟度逐步增加,而波動(dòng)性逐步減小。 本文對(duì)流動(dòng)性的研究發(fā)現(xiàn),在短期內(nèi),股指期貨與現(xiàn)貨股票常存在著某種程度的替代性,股指期貨于上市初期可能會(huì)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生資金排擠效應(yīng),但是就長(zhǎng)期來(lái)看,由于股指期貨具有吸引場(chǎng)外資金效應(yīng),無(wú)論是發(fā)達(dá)市場(chǎng)國(guó)家或是新興市場(chǎng)地區(qū),股指期貨推出后,股票市場(chǎng)流動(dòng)性均呈逐步增強(qiáng)的趨勢(shì)。 本文認(rèn)為股指期貨引發(fā)股市風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的,它是一把雙刃劍,對(duì)于一國(guó)證券市場(chǎng)來(lái)講,適時(shí)推出,可以促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展;而倉(cāng)促上馬,則會(huì)造成市場(chǎng)動(dòng)蕩,乃至金融危機(jī)。建議相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)充分借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn),為我國(guó)股指期貨的推出做好充分準(zhǔn)備,以便股指期貨為我國(guó)金融市場(chǎng)機(jī)制的健全發(fā)揮作用。因此,在我國(guó)股指期貨即將推出之際,股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)管研究將是重大課題。 目前國(guó)內(nèi)外對(duì)股指期貨的研究主要集中在對(duì)成熟市場(chǎng)的研究上,而對(duì)新興市場(chǎng)的研究還不夠充分。本文通過(guò)對(duì)國(guó)外股指期貨市場(chǎng)(包括發(fā)達(dá)國(guó)家和新興國(guó)家或地區(qū))的實(shí)證比較研究,借鑒美國(guó)、日本、韓國(guó)和中國(guó)香港地區(qū)股指期貨市場(chǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn),結(jié)合我國(guó)現(xiàn)階段資本市場(chǎng)發(fā)展的基本情況,從制度監(jiān)管等方面對(duì)我國(guó)股指期貨的制度設(shè)計(jì)和安排提出了一些建議,希望能夠?yàn)闃?gòu)建中國(guó)特色社會(huì)主義的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論、發(fā)展中國(guó)資本市場(chǎng)做出貢獻(xiàn),這也是本文的立意所在。
【學(xué)位授予單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號(hào)】：F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前2條

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相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 宮曉Z^;干散貨遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)市場(chǎng)波動(dòng)性及行為特征研究[D];大連海事大學(xué);2011年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前7條

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7 張國(guó)生;滬深300股指期貨推出對(duì)A股市場(chǎng)質(zhì)量影響的實(shí)證研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

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本文編號(hào)：2656882