【摘要】： 發(fā)展亞洲債券市場無疑對深化亞洲金融市場、推進亞洲金融市場的一體化和降低亞洲金融體系的脆弱性都具有極其重要的意義。培育亞洲債券市場倡議(ABMI)成為繼清邁倡議(CMI)之后亞洲金融合作的中心議題。建立亞洲債券市場對于優(yōu)化區(qū)域內(nèi)的金融結(jié)構(gòu)、降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險、增強本地資本主導(dǎo)的金融市場能力,維護亞洲金融市場的穩(wěn)定以及為區(qū)域內(nèi)高額外匯儲備拓寬新的投資渠道都具有非常重要的作用。因此,研究這一問題對于推動亞洲地區(qū)的金融一體化是一種全新的嘗試。 盡管亞洲債券市場的構(gòu)想是在亞洲金融危機之后提出的,但該議題卻包含著兩個層面的問題,即業(yè)已存在的區(qū)域內(nèi)部各國本幣債券市場和危機后處于構(gòu)建中的區(qū)域債券市場。其中,區(qū)域債券市場又包含著各本幣債券市場的跨境發(fā)行、投資以及以一籃子貨幣或地區(qū)貨幣定值的債券市場。這其中,各本幣債券市場自身面臨著結(jié)構(gòu)失衡的窘境;本幣債券市場間的跨境發(fā)行、投資面臨著流動性、開放度不足的困難;各經(jīng)濟體債券市場同區(qū)域市場的一體化程度的實證分析表明了亞洲債券市場的一體化水平不高的事實。這一切,無不指出發(fā)展亞洲債券市場的理想面臨著現(xiàn)實的困境。 本文的理論和實證分析指出,亞洲債券市場的建設(shè)具有現(xiàn)實意義上的必要性與可行性,這是該市場發(fā)展的理想;但其在現(xiàn)實的發(fā)展過程中卻又面臨著一系列的困境。如何從亞洲債券市場發(fā)展困境的原因中進行分析,并探求該市場從發(fā)展困境到理想的回歸將是本文的寫作意義與重點。因此,沿著該思路,本文將在亞洲債券市場的發(fā)展路徑,即以本幣債券市場的發(fā)展和整合為先驅(qū)動力,并適時地推進區(qū)域債券市場合作的指導(dǎo)下,從培育亞洲債券市場的發(fā)行者、投資者以及建設(shè)該市場的基礎(chǔ)設(shè)施三方面著手,探討該市場在未來行之有效的發(fā)展策略。
【圖文】：

東亞貨幣金融合作中的亞洲債券市場研究這主要來自于本幣政府債券市場的貢獻。但是從市場的相對規(guī)�？�，不同類型的市場就有增有減，從圖3一1更是可以清楚看到本幣政府債券在債券市場上的主導(dǎo)地位:本幣政府債券市場在本幣債券市場中所占的份額從1990年的51.78%增加到2007年的74.43%;本幣金融機構(gòu)債券市場的份額在1990~1998年在33一38%之間波動，之后降到27~29%，近兩年才回升到危機發(fā)生前的水平;而本幣公司債券市場的份額本來就較小，最高的1996年也只有29.11%，并且在亞洲金融危機后這個比重不斷下降，降幅也越來越大，在2007年只有10.27%�？傮w而言，本幣政府債券市場的高速發(fā)展在推動本幣債券市場發(fā)展的同時也逐漸集中了市場份額;而本幣金融機構(gòu)債券市場基本保持了與本幣債券市場同步的增長幅度，市場地位沒有大變化;本幣公司債券市場則表現(xiàn)出發(fā)展缺乏后勁

從總體上看，近年來東亞債券市場內(nèi)部跨境投資出現(xiàn)穩(wěn)步小幅增長，2001年東亞債券市場內(nèi)部跨境投資額為385.8億美元，到2005年這一數(shù)量增長到 518.9億美元(見圖3一2)。但是這種東亞內(nèi)部小幅的債券跨境投資增長對亞洲債券市場的推動作用有限。第一，這一時期內(nèi)，國際債券跨境投資的增長速度更快。從全球來看，2001年全球債券跨境投資額為6.4萬億美元，2005年增加到13.4萬億美元，五年增加了一倍多。因此從全球來看，，東亞內(nèi)部債券投資在全球債券市場中的份額不斷縮小。第二，從東亞內(nèi)部來看，東亞債券投資也有一個顯著的特點，那就是香港占據(jù)了東亞內(nèi)部債券投資來源的很大一部分，而韓國則占據(jù)了債券投資流入的很大一部分。我們僅以2005年為例(見表3一2)，在東亞內(nèi)部總投資中
【學(xué)位授予單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F831.51

【引證文獻】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 陳旭峰;亞洲債券市場發(fā)展研究[D];外交學(xué)院;2012年

本文編號：2633135