【摘要】： 20世紀80年代以來,證券投資基金憑借其專業(yè)的分析能力、理性的投資行為以及規(guī)模經(jīng)濟帶來的成本優(yōu)勢,在英美等西方主要發(fā)達國家獲得了迅猛發(fā)展,成為金融市場上最為活躍的投資力量之一。而且隨著自身實力的不斷壯大,證券投資基金開始不滿足于其純粹投資者身份,進而協(xié)同其他機構(gòu)投資者積極參與公司治理,希望通過改善公司績效,為自身謀求更大利益。因而,研究基金持股行為對上市公司績效的影響,實際是在某種程度上探討基金能否通過對公司治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生特殊作用從而改善經(jīng)營績效,這無疑對證券投資基金本身的發(fā)展和上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善都具有很重要的理論價值和實踐意義。 本文首先回顧了與研究相關(guān)的已有文獻,然后從理論角度分析了基金持股行為對上市公司績效的影響,并建立了相應(yīng)的理論模型,探討基金持股情況下,企業(yè)整體績效可能產(chǎn)生的變化。在實證部分,本文基于2005-2008年我國A股上市公司的面板數(shù)據(jù),分別從基金參與治理的動力、影響決策的能力以及持有股票的偏好三個角度,實證檢驗了基金持股行為對上市公司績效的影響。結(jié)果顯示,有基金持股的上市公司績效優(yōu)于沒有基金持股的上市公司;持股規(guī)模的擴大,為基金提供了參與治理的動力和抗衡第一大股東的能力,能夠有效緩解企業(yè)“內(nèi)部人監(jiān)控”、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理等問題,提升公司整體績效;同時那些獲得基金青睞并重倉持股的上市公司,其績效亦得以顯著改善。綜上,基金持股行為確實有助于上市公司綜合績效的提高。 本文在實證和相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上,針對進一步發(fā)揮基金對上市公司的積極作用,提出應(yīng)該將創(chuàng)造良好的外部環(huán)境,規(guī)范發(fā)展基金業(yè)、鼓勵基金發(fā)揮積極股東作用等作為未來政策關(guān)注的重點。
【學(xué)位授予單位】：大連理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號】：F224;F832.51

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