本文選題：創(chuàng)業(yè)板　切入點(diǎn)：現(xiàn)金股利　出處：《西南財(cái)經(jīng)大學(xué)》2012年碩士論文

【摘要】：現(xiàn)金股利作為我國(guó)股利發(fā)放三大手段之一,對(duì)現(xiàn)金股利政策的研究一直是國(guó)內(nèi)外研究的熱點(diǎn)問題。股利政策因其影響因素多的特點(diǎn),國(guó)內(nèi)外學(xué)者在研究中往往得出各具特色、內(nèi)容豐富甚至完全背道而馳的結(jié)論,現(xiàn)金股利政策曾被國(guó)外學(xué)者稱之為“股利之謎”,因此,雖然至今為止國(guó)內(nèi)外關(guān)于現(xiàn)金股利分配政策的研究成果非常豐富,但除了國(guó)外已經(jīng)得到認(rèn)可的少數(shù)經(jīng)典股利政策理論外,多數(shù)國(guó)內(nèi)外研究成果并沒有達(dá)成統(tǒng)一,尚未完全形成一套系統(tǒng)完整的放之四海而皆準(zhǔn)的現(xiàn)金股利分配政策理論,創(chuàng)業(yè)板作為我國(guó)資本市場(chǎng)的新生產(chǎn)物,開板已經(jīng)接近三年,創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利分配現(xiàn)狀呈現(xiàn)出了與主板市場(chǎng)截然不同的現(xiàn)狀特點(diǎn),因此,筆者希望能夠通過對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)典股利政策理論研究成果研究閱讀的基礎(chǔ)上開展實(shí)證研究,力爭(zhēng)在前人研究基礎(chǔ)上更進(jìn)一步,嘗試對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利政策分配影響因素進(jìn)行實(shí)證分析,從而豐富目前的理論體系。 文章正文共分為六個(gè)部分,第一部分為緒論,第二部分對(duì)國(guó)內(nèi)外股利政策理論進(jìn)行研究綜述,第三部分側(cè)重對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利分配現(xiàn)狀進(jìn)行分析,第四部分為實(shí)證研究方法,第五部分為數(shù)據(jù)分析,第六部分根據(jù)實(shí)證研究結(jié)果進(jìn)行對(duì)策建議。 第一部分緒論,首先簡(jiǎn)要敘述我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的產(chǎn)生背景和發(fā)展?fàn)顩r,闡述了對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利政策開展研究的意義和重要性,確立了創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利分配影響因素為本文的研究對(duì)象。通過進(jìn)行文獻(xiàn)研究、實(shí)證研究開展分析,提出文章的創(chuàng)新點(diǎn),并羅列出本文的研究思路和邏輯框架,起到對(duì)全文開篇明義、提綱挈領(lǐng)的作用。 第二部分是文獻(xiàn)綜述。該部分分別對(duì)國(guó)外現(xiàn)金股利政策理論和國(guó)內(nèi)現(xiàn)金股利政策研究成果分別展開論述。首先介紹國(guó)外的經(jīng)典現(xiàn)金股利政策理論,分別對(duì)股利政策理論的傳統(tǒng)學(xué)派和現(xiàn)代學(xué)派沿相關(guān)主線脈絡(luò)進(jìn)行介紹,然后對(duì)國(guó)外現(xiàn)代現(xiàn)金股利政策影響因素實(shí)證研究進(jìn)行整理介紹,其中重點(diǎn)對(duì)代理理論和信號(hào)理論進(jìn)行了較詳細(xì)的闡述。其次對(duì)我國(guó)現(xiàn)金股利政策實(shí)證研究成果按重點(diǎn)進(jìn)行介紹和歸納,筆者發(fā)現(xiàn),目前國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究主要集中在對(duì)主板市場(chǎng)現(xiàn)金股利政策影響因素進(jìn)行分析,對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)股利分配政策的研究成果還不多。筆者通過對(duì)國(guó)內(nèi)外現(xiàn)金股利政策的理論與實(shí)證研究成果進(jìn)行羅列和評(píng)述,依據(jù)作者本人的綜合評(píng)價(jià),找出本文的研究理論依據(jù)。 第三部分對(duì)本文的研究對(duì)象展開介紹與分析。首先介紹創(chuàng)業(yè)板的概念和內(nèi)涵,通過創(chuàng)業(yè)板與主板市場(chǎng)的主要特征進(jìn)行簡(jiǎn)要對(duì)比,使讀者能夠?qū)?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的概念和特點(diǎn)作簡(jiǎn)要了解,作者發(fā)現(xiàn),西方發(fā)達(dá)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司傾向于不分紅或低分紅的現(xiàn)金股利分配政策,而我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司則具有以下5方面特征：分紅意愿強(qiáng)烈,分配股利公司占比重高；“高送轉(zhuǎn)”現(xiàn)象突出,股利分配形式呈現(xiàn)集中性；每股現(xiàn)金股利支付水平高；受超募集資金影響刺激；受政策約束作用影響等。這些特征是否屬于異�，F(xiàn)象?都受哪些影響因素作用?該部分使讀者進(jìn)一步明確了研究對(duì)象并意識(shí)到了對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利分配影響因素研究的意義與重要性。 第四、五部分主要是實(shí)證研究。該部分在前一部分對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利分配特點(diǎn)分析的基礎(chǔ)上,結(jié)合前人研究基礎(chǔ),分析選取出9個(gè)最主要的影響公司現(xiàn)金股利分配的因素,分別是：公司股權(quán)集中度、公司的盈利能力、公司償債能力、成長(zhǎng)能力、投資價(jià)值、公司留存收益水平、公司現(xiàn)金流量水平、公司營(yíng)運(yùn)能力、公司規(guī)模�；谶@9個(gè)因素分別提出假設(shè),并對(duì)變量分別進(jìn)行了度量和量化,以EXCEL、SPSS13.0為統(tǒng)計(jì)工具,以CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)為數(shù)據(jù)來源,選取了189家公布了2010年年報(bào)的創(chuàng)業(yè)板上市公司,首先進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析,然后進(jìn)行因子分析和多元回歸分析,最后對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行分析并得出結(jié)論。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：公司盈利能力是影響創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利分配的最主要因素,高市盈率則是僅次于盈利能力的第二重要影響因素,這可能與高市盈率造成部分創(chuàng)業(yè)板上市公司資本公積堆積,為公司管理層進(jìn)行“高分紅”、“高送轉(zhuǎn)”提供了動(dòng)因。而公司股權(quán)集中度作為對(duì)主板市場(chǎng)公司股利分配的主要影響因素,實(shí)證結(jié)果顯示對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利分配影響并不明顯,我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也沒有發(fā)現(xiàn)明顯的大股東通過進(jìn)行現(xiàn)金股利分紅進(jìn)行利益輸送的依據(jù)。 第六部分據(jù)前一部分實(shí)證分析部分得出的結(jié)論提出對(duì)策,再結(jié)合目前我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利分配特點(diǎn),對(duì)完善我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司提出了4個(gè)方面的對(duì)策建議,分別是： (1)建立科學(xué)合理的分紅政策,保持現(xiàn)金股利政策的穩(wěn)定性。 (2)健全完善退市機(jī)制。 (3)努力提高盈利水平。 (4)規(guī)范對(duì)超募資金的使用管理。 本文主要有以下幾點(diǎn)貢獻(xiàn)： (1)從研究對(duì)象來看,目前各界學(xué)者對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)研究較多,但對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利分配研究涉獵不多。通過研究現(xiàn)金股利分配政策能對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板一些異�，F(xiàn)象提供解釋。 (2)雖然國(guó)內(nèi)對(duì)現(xiàn)金股利政策研究領(lǐng)域有比較豐富的實(shí)證研究成果,但是主要集中在對(duì)主板市場(chǎng)和中小板市場(chǎng),以創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為研究對(duì)象的還少有涉及。因此,本文的研究對(duì)象選取算是一次大膽的嘗試,對(duì)豐富目前現(xiàn)金股利政策起到一些作用。 (3)從研究結(jié)論來看,文章對(duì)現(xiàn)金股利分配的實(shí)證研究中幾乎囊括了大部分公司內(nèi)部因素,而實(shí)證分析結(jié)論表明,在我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),除了公司的盈利能力之外,高市盈率也是推動(dòng)公司管理層選擇較高現(xiàn)金股利支付水平的重要影響因素,不僅在一定程度上對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板最受爭(zhēng)議的“三高”問題作出了解釋,同時(shí)也豐富了對(duì)現(xiàn)金股利政策重要影響因素的研究成果。
[Abstract]:As one of the three means of dividend distribution in China , the research on cash dividend policy has been a hot issue at home and abroad .

The article is divided into six parts , the first part is the introduction , the second part researches the dividend policy theory at home and abroad , the third part focuses on the analysis of the present situation of cash dividend distribution in the listed company , the fourth part is the empirical research method , the fifth part is the data analysis , the sixth part makes the countermeasure suggestion according to the result of the empirical study .

The first part introduces the background and development of GEM in China , and expounds the significance and importance of the research on the cash dividend policy of listed companies in China .

The second part is the literature review . This part discusses the foreign cash dividend policy theory and the domestic cash dividend policy research results . Firstly , the paper introduces the foreign classic cash dividend policy theory , and introduces the influence factors of the foreign modern cash dividend policy . Then , the author points out that the research of the domestic scholars mainly focuses on the analysis of the influencing factors of the cash dividend policy in the main board market .

The third part introduces and analyzes the research object in this paper . Firstly , the concept and connotation of GEM are introduced , and the concept and characteristics of GEM market are briefly compared .
The phenomenon of " high forwarding " is outstanding , and the form of dividend distribution is centralized ;
Cash dividend per share is high ;
stimulated by the fund raised by the super - raised fund ;
Whether these characteristics belong to abnormal phenomena are influenced by policy constraints and so on . What influence factors are these characteristics ? The part makes the reader clear the research object and realizes the significance and importance of the research on the influencing factors of cash dividend distribution in Chinese GEM listed companies .

The results show that the company ' s profitability is the most important factor affecting the cash dividend distribution of the listed companies . The results show that the company ' s profitability is the main factor which affects the cash dividend distribution of the listed companies .

In the sixth part , according to the conclusion drawn from the former part of the positive analysis , this paper puts forward some countermeasures to improve the cash dividend distribution of listed companies in our country , and puts forward four countermeasures to improve the listed company listed companies in China .

( 1 ) Establish a scientific and reasonable dividend policy to maintain the stability of the cash dividend policy .

( 2 ) Improve the mechanism of withdrawal from city to city .

( 3 ) Make efforts to improve profitability .

( 4 ) To regulate the use and management of ultra - raised funds .

The main points of this paper are as follows :

( 1 ) From the point of view of the research object , there are many scholars from all walks of life to China ' s GEM market . However , the research on the distribution of cash dividends of the GEM listed company is not much . The research on the cash dividend distribution policy can provide explanations for some abnormal phenomena in China ' s GEM .

( 2 ) Although there are abundant empirical research results in the field of cash dividend policy research at home , it is mainly focused on the main board market and the medium and small board market , so the research object of this paper is a bold attempt , which plays a role in enriching the current cash dividend policy .

( 3 ) From the conclusion of the study , the article covers most of the company ' s internal factors in the empirical study of the cash dividend distribution , and the empirical analysis conclusion shows that , besides the profitability of the company , the high market earnings ratio is the important factor that pushes the management ' s management to choose the higher cash dividend payout level , not only to some extent , but also to enrich the research results of the important influence factors of cash dividend policy .

【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F275;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 唐國(guó)瓊,鄒虹;上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素的實(shí)證研究[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2005年02期

2 劉文軍,趙亞娟;中國(guó)上市公司派現(xiàn)送股與未來業(yè)績(jī)關(guān)系的實(shí)證分析[J];財(cái)經(jīng)論叢(浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào));2005年01期

3 原紅旗;中國(guó)上市公司股利政策分析[J];財(cái)經(jīng)研究;2001年03期

4 徐國(guó)祥,蘇月中;中國(guó)股市現(xiàn)金股利悖論研究[J];財(cái)經(jīng)研究;2005年06期

5 蔣琰;孔偉婧;;上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素研究——來自鋼鐵行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)分析[J];財(cái)會(huì)通訊(學(xué)術(shù)版);2007年03期

6 謝軍;;企業(yè)成長(zhǎng)性的因素分析:來自上市公司的證據(jù)[J];經(jīng)濟(jì)管理;2005年20期

7 呂長(zhǎng)江,韓慧博;股利分配傾向研究[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2001年06期

8 邵立洲;;上市公司股利政策影響因素探討[J];商業(yè)經(jīng)濟(jì);2009年09期

9 魏剛;我國(guó)上市公司股利分配的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;1998年06期

10 呂長(zhǎng)江,王克敏;上市公司資本結(jié)構(gòu)、股利分配及管理股權(quán)比例相互作用機(jī)制研究[J];會(huì)計(jì)研究;2002年03期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 張寧;中國(guó)上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素研究[D];山東大學(xué);2008年

，

本文編號(hào)：1688807