本文關鍵詞： 滬深300指數(shù) 股指期貨 波動性 相互影響關系　出處：《貴州財經大學》2012年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：自20世紀80年代首個股指期貨合約在美國誕生以來，股指期貨作為一種管理股票市場系統(tǒng)性風險的金融衍生工具，很快在各國迅速發(fā)展起來，繼發(fā)達國家之后，很多發(fā)展中國家也都陸續(xù)引入股指期貨交易，如今股指期貨市場在金融領域中發(fā)揮著越來越重要的作用。我國的滬深300股指期貨于2010年4月16日正式推出，這表明我國的證券市場進入了一個新的發(fā)展階段。我國股指期貨自推出以來，到目前已運行約兩年的時間，從指數(shù)走勢看，，現(xiàn)貨指數(shù)的波動幅度較大，很多人認為現(xiàn)貨指數(shù)的大幅波動是由股指期貨的推出引起的，也有人認為現(xiàn)貨指數(shù)的大幅波動帶動股指期貨的震蕩。本文將圍繞滬深300股指期貨及現(xiàn)貨市場指數(shù)的波動性及相互影響關系展開討論。本文以滬深300現(xiàn)貨指數(shù)及其股指期貨數(shù)據(jù)作為研究對象，通過構建GARCH模型，以滬深300股指期貨交易的推出時間為分割點，對股指期貨推出前后的樣本數(shù)據(jù)進行比較研究，同時結合ARMA模型的結構變化，分析滬深300股指期貨推出后對股票現(xiàn)貨市場所產生的波動性影響。接著運用協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗分析法對股指期貨市場和股票現(xiàn)貨市場之間的關系進行研究，可得知二者之間存在長期的均衡關系。最后我們使用VAR（向量自回歸）模型、VEC（向量誤差修正）模型及脈沖響應分析等方法，進一步對兩變量間的相互影響關系進行分析。經過實證分析，我們發(fā)現(xiàn)滬深300股指期貨的推出增加了滬深300股票現(xiàn)貨的波動性，但是波動性影響并不顯著，同時我們也發(fā)現(xiàn)滬深300股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)價格之間相互影響，但是滬深300股指期貨對現(xiàn)貨市場的影響更大一些。
[Abstract]:Since the birth of the first stock index futures contract in the United States in 1980s, stock index futures, as a financial derivative for managing systemic risks in the stock market, have developed rapidly in various countries, following the developed countries. Many developing countries have also introduced stock index futures trading one after another, and now the stock index futures market is playing an increasingly important role in the financial field. China's Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures were officially launched in April 16th 2010. This indicates that the securities market in China has entered a new stage of development. Since the introduction of stock index futures in China, it has been running for about two years now. Judging from the trend of the index, the volatility of the spot index is quite large. Many people think that the sharp fluctuations in the spot index are caused by the introduction of stock index futures. Some people also think that the large fluctuation of spot index will lead to the volatility of stock index futures. This paper will discuss the volatility and mutual influence of Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures and spot market index. Its stock index futures data as the research object, By constructing the GARCH model, taking the launch time of Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures as the dividing point, this paper makes a comparative study on the sample data before and after the launch of the stock index futures, combined with the structural changes of the ARMA model. This paper analyzes the impact of Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures on the stock spot market, and then studies the relationship between stock index futures market and spot stock market by using co-integration test and Granger causality test. Finally, we use VAR (vector autoregressive) model and vector error correction (VEC) model and impulse response analysis, etc. Through the empirical analysis, we find that the introduction of Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures increases the volatility of Shanghai and Shenzhen 300 stock, but the impact of volatility is not significant. At the same time, we also find that the Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures and spot index prices affect each other, but the Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures have a greater impact on the spot market.
【學位授予單位】：貴州財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F832.5;F224

【參考文獻】

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本文編號：1504846