我國(guó)針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)大力度的宏觀調(diào)控政策已實(shí)施一段時(shí)間,近期作為此輪調(diào)控政策是否轉(zhuǎn)向的時(shí)間分水嶺,管理當(dāng)局亟需對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況做出整體準(zhǔn)確評(píng)估,以此判斷是否還有政策作用空間。同時(shí),房地產(chǎn)企業(yè)的相關(guān)利益人在此背景下有效評(píng)估企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況,防范發(fā)生巨額損失也是十分必要的。財(cái)務(wù)困境是企業(yè)不具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的廣義概念,它是企業(yè)經(jīng)營(yíng)異常的最壞結(jié)果。財(cái)務(wù)困境預(yù)警模型對(duì)于企業(yè)的管理層防止企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境、企業(yè)的債權(quán)人對(duì)企業(yè)的信用進(jìn)行有效評(píng)估而防范信貸風(fēng)險(xiǎn)、投資者規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)等方面有著重要的作用。企業(yè)從經(jīng)營(yíng)異常到發(fā)生財(cái)務(wù)困境會(huì)出現(xiàn)某些指標(biāo)數(shù)據(jù)發(fā)生異常變化,這為財(cái)務(wù)困境預(yù)警模型的構(gòu)建提供了基礎(chǔ)。本文旨在總結(jié)財(cái)務(wù)困境相關(guān)理論基礎(chǔ)和歷史實(shí)證研究成果上,選用我國(guó)滬深A(yù)股上市房地產(chǎn)企業(yè)作為我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)代表,構(gòu)建Logistic雙變量財(cái)務(wù)困境預(yù)警模型,并對(duì)模型進(jìn)行檢驗(yàn)修正。 本文由六章組成,各章節(jié)的內(nèi)容安排大致如下： 第一章：導(dǎo)論,本章旨在闡述本文的研究背景及意義、研究思路及框架、研究方法和本文預(yù)期貢獻(xiàn)等指導(dǎo)性內(nèi)容,規(guī)劃全文寫作安排。 第二章：文獻(xiàn)綜述,本章對(duì)與本文相關(guān)的文獻(xiàn)進(jìn)行梳理分析,回顧總結(jié)出有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)困境預(yù)警實(shí)證研究的歷史成果,為本文后面的模型建立及相關(guān)變量的選擇提供了依據(jù)。 第三章：理論分析與研究假設(shè),本章對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)困境有關(guān)理論進(jìn)行了整理并加以分析,在理論基礎(chǔ)上提出本文實(shí)證研究分析所基于的研究假設(shè)條件。 第四章：研究設(shè)計(jì),本章旨在定義實(shí)證研究中的因變量和預(yù)警自變量,構(gòu)建指標(biāo)體系并確定樣本,根據(jù)數(shù)據(jù)信息滿足的假設(shè)條件進(jìn)行模型設(shè)定。 第五章：實(shí)證分析,本章主要進(jìn)行預(yù)警自變量信息的均值差異性檢驗(yàn)、主成分分析以及模型的回歸結(jié)果輸出和參數(shù)解讀。 第六章：結(jié)論,本章對(duì)全文的主要研究結(jié)論進(jìn)行總結(jié)并提出相關(guān)政策建議,回顧全文歸納出主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)、研究局限和展望等。 通過對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),本文有以下幾點(diǎn)發(fā)現(xiàn)： 第一、我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)從經(jīng)營(yíng)異常到其發(fā)生財(cái)務(wù)困境,預(yù)警自變量惡化指標(biāo)種類隨著時(shí)間向財(cái)務(wù)困境遞進(jìn)而變化； 第二、模型顯示企業(yè)流動(dòng)比率、銷售凈利率、營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金比率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率以及審計(jì)意見類型對(duì)于兩年期內(nèi)我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)困境預(yù)警有顯著作用； 第三、根據(jù)模型預(yù)測(cè)結(jié)果,本文推斷我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)水平已接近行業(yè)歷史風(fēng)險(xiǎn)最高水平,類似于2003年和2007年情況,而行業(yè)整體仍表現(xiàn)健康狀態(tài),管理當(dāng)局可以短期保持從緊調(diào)控政策不變。 本文的貢獻(xiàn)及創(chuàng)新點(diǎn)在于：一、繼承歷史研究思想,以開發(fā)樣本T-2年數(shù)據(jù)構(gòu)建出針對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)準(zhǔn)確度較高的兩年期財(cái)務(wù)困境預(yù)警模型；二、對(duì)開發(fā)樣本T-2年至T-6年數(shù)據(jù)開創(chuàng)性地進(jìn)行了企業(yè)預(yù)警自變量指標(biāo)信息惡化順序的研究分析,否定了歷史研究中不注重預(yù)警時(shí)長(zhǎng)而盲目進(jìn)行回代檢驗(yàn)的方法；三、提出財(cái)務(wù)困境預(yù)警模型的預(yù)測(cè)時(shí)長(zhǎng)概念并利用房地產(chǎn)行業(yè)最新預(yù)警自變量信息進(jìn)行了時(shí)效為兩年的未來預(yù)測(cè),根據(jù)預(yù)測(cè)結(jié)果提出了合理的政策建議。 本文的研究中存在一些不足,主要包括：對(duì)發(fā)生財(cái)務(wù)困境企業(yè)的定義方式過于簡(jiǎn)單化；模型中的指標(biāo)信息真實(shí)性可能不夠；模型選用的指標(biāo)創(chuàng)新性弱；所選樣本的行業(yè)代表性可能不夠；對(duì)財(cái)務(wù)困境的判斷臨界閥值定義過于單一；統(tǒng)計(jì)方法本身局限帶來模型準(zhǔn)確度的下降等。
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F293.33;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1438261