發(fā)布時間：2017-10-22 11:16

  本文關(guān)鍵詞：我國陽光私募基金選股擇時能力實證研究

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【摘要】：進入二十世紀八十年代以來,金融機構(gòu)投資者開始進入高速發(fā)展的黃金時期,其最直接效應(yīng)就是改變了金融市場的主體格局,傳統(tǒng)銀行業(yè)的主導作用逐漸向機構(gòu)投資者傾側(cè)。一方面,這種轉(zhuǎn)變拓展了金融市場功能創(chuàng)新的多樣性,提高了市場的運作效率；另一方面,多元化主體的產(chǎn)生增加了更多的投融資渠道,促進我國實體商品經(jīng)濟的飛速發(fā)展。現(xiàn)階段,我國正處于市場經(jīng)濟體制改革的轉(zhuǎn)軌時期,要在改革期間完善金融市場的創(chuàng)新發(fā)展,對機構(gòu)投資者理論與實踐問題的研究就顯得尤為重要。2004年6月1日,《證券投資基金法》于我國開始實施,其為我國基金行業(yè)的繁榮發(fā)展奠定了重要的法律基礎(chǔ),我國基金行業(yè)也自此進入了一個新的里程碑。 機構(gòu)投資者的范圍很廣,本文選取陽光私募基金為研究對象,它是以非公開方式通過集合投資的形式面對特定投資者募集資金的一種運作方式,其發(fā)展不僅豐富了金融市場的投資工具,而且改變了金融市場的傳統(tǒng)格局,為金融行業(yè)的發(fā)展注入不斷更新的力量,因此研究陽光私募基金的發(fā)展情況和業(yè)績表現(xiàn)對我國金融市場有著極其重要的意義。 作為衡量金融市場收益情況的適用性指標,基金的業(yè)績一直是各界研究和使用的重點問題,其影響因素主要有以下幾個：市場整體平均收益率、行業(yè)平均風險度量、基金經(jīng)理的個人能力包括產(chǎn)品的研發(fā)和經(jīng)營能力等、其他系統(tǒng)風險影響因素。其中,對于一只基金的業(yè)績指標來說,能夠從主觀上選擇管理的因素主要指基金經(jīng)理的個人能力,而學術(shù)界主要研究其選股能力以及擇時能力,也即本文所研究的重點問題。選股能力即基金經(jīng)理對金融市場不同產(chǎn)品進行選擇、組合、管理、經(jīng)營的能力；擇時能力即基金經(jīng)理進行上述操作時對時機的選擇和掌控,恰當?shù)臅r機選擇能夠有效避免風險。本文運用理論界比較成熟的數(shù)學模型——T-M模型系列、H-M模型系列、C-L模型系列對我國最早發(fā)行的陽光私募基金即2007年1月1日之前成立且至2014年6月27日仍處于存續(xù)狀態(tài)的產(chǎn)品進行選股能力以及擇時能力的實證數(shù)據(jù)分析,并通過將陽光私募基金在中國金融市場所經(jīng)歷的不同歷史階段、不同市場環(huán)境背景下的表現(xiàn)進行對比,對其規(guī)律和特點進行總結(jié)探討,并在此基礎(chǔ)上提出改革建議。其意義在于一方面,能夠讓投資者了解陽光私募基金,為其投資選擇提供一定的理論依據(jù)；另一方面,能夠讓信托公司、投資顧問、投資經(jīng)理通過認識對其選股擇時能力的客觀評價調(diào)整投資方向和投資策略,并以此作為產(chǎn)品績效考核指標以及對基金經(jīng)理能力的衡量標準。同時,我們也希望為監(jiān)管機構(gòu)提供宏觀調(diào)控金融市場特別是陽光私募產(chǎn)業(yè)的政策建議。
【關(guān)鍵詞】：陽光私募基金 選股能力 擇時能力
【學位授予單位】：東北財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 1 緒論9-13
• 1.1 研究背景及意義9-11
• 1.2 研究內(nèi)容和框架11
• 1.3 創(chuàng)新點及不足11-13
• 1.3.1 創(chuàng)新點11-12
• 1.3.2 不足之處12-13
• 2 選股擇時能力的國內(nèi)外文獻綜述13-19
• 2.1 國外選股擇時研究方法文獻綜述13-16
• 2.2 國內(nèi)選股擇時實證分析文獻綜述16-19
• 3 陽光私募基金選股擇時能力概述19-26
• 3.1 陽光私募基金概述19-23
• 3.1.1 陽光私募基金的含義19-20
• 3.1.2 陽光私募基金的分類20-21
• 3.1.3 陽光私募基金的特征21-22
• 3.1.4 陽光私募基金的經(jīng)濟意義22-23
• 3.2 陽光私募基金業(yè)績與基金經(jīng)理人的關(guān)系23-24
• 3.3 研究陽光私募基金選股擇時能力的意義24-26
• 4 選股擇時能力模型分析26-35
• 4.1 傳統(tǒng)風險調(diào)整收益的衡量方法26-29
• 4.1.1 單因素績效評估模型26-28
• 4.1.2 多因素績效評估模型28-29
• 4.2 TREYNOR&MAZUY模型系列29-31
• 4.2.1 T-M模型29-30
• 4.2.2 TM-FF3模型30
• 4.2.3 TM-FF4模型30-31
• 4.3 HERIKSSON & MERTON模型系列31-32
• 4.3.1 H-M模型31-32
• 4.3.2 HM-FF3模型32
• 4.3.3 HM-FF4模型32
• 4.4 CHANG&LEWELLEN模型系列32-34
• 4.4.1 C-L模型32-33
• 4.4.2 CL-FF3模型33
• 4.4.3 CL-FF4模型33-34
• 4.5 本文應(yīng)用模型選取分析34-35
• 5 實證檢驗設(shè)計35-46
• 5.1 數(shù)據(jù)選取及標準構(gòu)建35-39
• 5.1.1 樣本期間的選取35-36
• 5.1.2 樣本基金的選取36-37
• 5.1.3 周收益率的計算37
• 5.1.4 無風險利率的計算37-38
• 5.1.5 市場基準周收益率的計算38
• 5.1.6. 數(shù)據(jù)來源說明38-39
• 5.2 實證檢驗結(jié)果39-46
• 5.2.1 數(shù)據(jù)實證檢驗39-43
• 5.2.2 實證檢驗結(jié)論43-46
• 6 研究結(jié)論及改革建議46-55
• 6.1 我國陽光私募基金現(xiàn)存問題的分析研究46-49
• 6.1.1 陽光私募基金經(jīng)理個人能力問題46
• 6.1.2 針對陽光私募基金產(chǎn)業(yè)的監(jiān)督管理不到位46-47
• 6.1.3 陽光私募基金有向公募化發(fā)展的趨勢47
• 6.1.4 “私募”特性帶來的違法違規(guī)操作行為47-48
• 6.1.5 陽光私募基金的“信托制”發(fā)行方式阻礙其發(fā)展48-49
• 6.2 提高我國陽光私募基金選股與擇時能力的建議措施49-55
• 6.2.1 加強對基金經(jīng)理人的培養(yǎng)與監(jiān)督49-50
• 6.2.2 探索有限合伙制私募基金“陽光化”50-51
• 6.2.3 完善法律法規(guī)以及監(jiān)督管理機制51-53
• 6.2.4 加強技術(shù)研發(fā)能力53
• 6.2.5 加強投資者教育53-55
• 參考文獻55-59
• 后記59-60

【參考文獻】

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中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 唐松蓮;機構(gòu)投資者選股能力及其持股行為的經(jīng)濟效果研究[D];上海交通大學;2009年

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本文編號：1078130