【摘要】：西方國家經過長時間的發(fā)展形成了較為完備的股權激勵制度,這一制度在市場經濟中發(fā)揮了重要作用。股權激勵旨在調動高管的積極性,促使公司管理者以公司股東利益最大化的目標行事。但是,股權激勵機制引入中國資本市場的時間較短,中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布《上市公司股權激勵管理辦法》的時長尚未超過三年,而且創(chuàng)業(yè)板在我國成立的時間也不長,加之我國的經濟制度與社會文化與西方國家存在差異,使得股權激勵制度在創(chuàng)業(yè)板上市公司的情景之下有許多值得探討的問題。特別是在股權激勵實施的初級階段,我國創(chuàng)業(yè)板上市公司在公司治理方面存在著信息不對稱現象,市場監(jiān)管者對于股權激勵的制度供給缺失以及“理性”的創(chuàng)業(yè)板上市公司高管又追求著自身利益的最大化,這些因素使得股權激勵有時無法對創(chuàng)業(yè)板上市公司產生積極影響,創(chuàng)業(yè)板上市公司的管理者對業(yè)績進行盈余管理往往是其中的消極影響之一本文首先對股權激勵、盈余管理以及兩者之間關系的相關研究文獻進行了綜述,并對股權激勵及盈余管理相關的理論基礎進行了梳理。其次,本文對創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的股權激勵現狀進行了總結。在此基礎上,本文選取2009-2017年所有在創(chuàng)業(yè)板上市的公司作為樣本,并通過描述性統(tǒng)計、相關性分析以及多元回歸分析等實證研究方法檢驗了以下問題:(1)采用股權激勵的創(chuàng)業(yè)板上市公司是否會在股權激勵計劃公布前后實施真實的盈余管理行為;(2)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的管理層對利潤的調整程度是否受企業(yè)股權激勵比重的影響;(3)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的盈余管理程度是否受到股權激勵時長的影響;(4)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的盈余管理程度與上市企業(yè)在一定期限內所采取的股權激勵模式之間是否存在關聯(lián)。通過實證研究發(fā)現:實行股權激勵的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的盈余管理程度要高于不實行股權激勵的企業(yè);實行股權激勵的企業(yè)中選擇股票期權和限制性股票兩種模式的最多,而且股權激勵模式對盈余管理程度有一定的影響,采用限制性股票模式時的盈余管理水平要高于股權激勵模式;股權激勵時長越短,企業(yè)盈余管理程度越高;股權激勵程度越大,管理層進行盈余管理的程度越高;此外,本文引入了公司規(guī)模、成長性、總資產負債率、股權集中度等其他控制變量,通過在控制其他變量不變的情況下進行多元回歸分析,使得股權激勵與盈余管理的研究結果更具可靠性。本文的創(chuàng)新之處主要有以下兩個方面:一是,本文在研究創(chuàng)業(yè)板上市公司股權激勵與盈余管理兩者關系時,增加了股權激勵模式這個變量。同時考慮了創(chuàng)業(yè)板上市公司公布股權激勵方案前后情況下企業(yè)盈余管理程度。二是,本文選擇了真實盈余管理模型來考察創(chuàng)業(yè)板上市公司股權激勵計劃的影響,隨著國內證券法等法律越來越規(guī)范,創(chuàng)業(yè)板上市公司應計盈余管理的操縱空間越來越小,更多的創(chuàng)業(yè)板上市公司轉為真實盈余管理,豐富了創(chuàng)業(yè)板公司股權激勵與盈余管理之間關系的研究。
【學位授予單位】：山東大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51;F275;F272.92
【圖文】：

邐山東大學碩士學位論文邐逡逑４．１．３地域分布逡逑由圖４－１可以看出，我國實施股權激勵的創(chuàng)業(yè)板上市公司主要集中分布在沿逡逑海發(fā)達地區(qū)，數量排名前六位的地區(qū)共有２７９家公司，占２００９－２０１７年實施股權逡逑激勵企業(yè)總數的７９．邋４９％。逡逑

４．２創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)股權激勵的方案要素逡逑４．２．１激勵模式逡逑如表４－３和圖４－３所示，我國創(chuàng)業(yè)板上市公司主要采用股票期權、限制性股逡逑票、股票增值權以及混合型模式等股權激勵方式。逡逑表４－３創(chuàng)業(yè)板股權激勵模式的年度分布情況逡逑＂邐期權激勵模式邐公司數量逡逑＇邐股票期權邐１０４逡逑限制性股票邐２０３逡逑＇邋股票增值權邐￣￣邐２逡逑混合模式邐—邐４２逡逑合計邐３５１邐￣逡逑

限制性股票和股票期權是兩種最受歡迎的模式�？梢钥闯�，創(chuàng)業(yè)逡逑板上市公司的股權激勵模式相對簡單，同質化程度相對較高。這主要是因為創(chuàng)業(yè)逡逑扳上市公司大多是有著高新技術同時成長性較高的企業(yè)，對現金流有較高的要求。逡逑對這些企業(yè)來說，現金短缺的風險相對較大。與其他方法相比，股權激勵計劃的逡逑低成本更容易實現。因此，股票期權是一種雙佪的模式，可以約束經營者的利益，逡逑使之與股東的利益相一致，最終實現增加公司價值的目標。此外，它還保留了人逡逑才，并鼓勵經理人考慮公司的長期發(fā)展，并分享公司發(fā)展的好處。逡逑４．２．２行權時間逡逑表４－４顯示了在２００９－２０１７年期間實施股權激勵的３５１家公司的統(tǒng)計數據。逡逑有效期主要集中在４－５年，占所有計劃的９６．邋８７％。一方面，從股東的角度看，因逡逑為有效期長，對經營者的捆綁時間就長，經營者只有在滿足股權激勵條件時才能逡逑行使權利。長期的業(yè)績考核給經營者利用自身權利控制業(yè)績指標帶來更多困難。逡逑

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本文編號：2785007