【摘要】：隨著最近幾年市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷的發(fā)展,資本市場(chǎng)并購(gòu)重組行為在我國(guó)逐漸頻繁。并購(gòu)重組行動(dòng)既是公司拓寬生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)范圍、在市場(chǎng)占領(lǐng)一席之地的重要手段,亦是我國(guó)提升資源整合效果、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要路徑。并購(gòu)交易中,只有公允客觀地評(píng)估公司實(shí)際價(jià)值,才可以保障并購(gòu)雙方的利益,促進(jìn)并購(gòu)成功。為了降低公司在并購(gòu)重組中的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)達(dá)成對(duì)被并購(gòu)方定價(jià)的公平公正,保障企業(yè)可以穩(wěn)固持續(xù)的發(fā)展,并購(gòu)雙方通常簽訂業(yè)績(jī)承諾協(xié)議來(lái)降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。在網(wǎng)游公司飛速拓寬業(yè)務(wù)線、提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的訴求下,并購(gòu)重組活動(dòng)頻頻在行業(yè)中出現(xiàn),三七互娛、樂匯天下、掌趣科技、天舟文化等手游企業(yè)紛紛發(fā)布并購(gòu)重組方案。在各大游戲公司頻繁的并購(gòu)背景下,其業(yè)績(jī)承諾協(xié)議是如何簽訂的?并購(gòu)能否給游戲企業(yè)帶來(lái)效率的提升?而這些業(yè)績(jī)承諾協(xié)議的簽訂起到了風(fēng)險(xiǎn)防范的作用嗎?業(yè)績(jī)承諾協(xié)議究竟存在哪些風(fēng)險(xiǎn)因素?應(yīng)當(dāng)如何規(guī)避呢?對(duì)于此類問(wèn)題,文章對(duì)掌趣科技并購(gòu)的三個(gè)游戲公司動(dòng)網(wǎng)先鋒、玩蟹科技以及上游信息進(jìn)行探索并研究其業(yè)績(jī)承諾協(xié)議的內(nèi)容、設(shè)計(jì)思路、風(fēng)險(xiǎn)分析及掌趣科技并購(gòu)前后的并購(gòu)績(jī)效。本論文首先運(yùn)用文獻(xiàn)分析法講述業(yè)績(jī)承諾的內(nèi)涵、業(yè)績(jī)承諾主體以及業(yè)績(jī)承諾的補(bǔ)償方式,綜述了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究成果。在案例分析部分運(yùn)用事件分析法,一是對(duì)并購(gòu)方掌趣科技的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析,主要從營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力、償債能力、盈利能力、現(xiàn)金流量分析、同時(shí)對(duì)被并購(gòu)公司動(dòng)網(wǎng)先鋒、掌趣科技以及上游信息財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,觀察其并購(gòu)的財(cái)務(wù)績(jī)效;二是將業(yè)績(jī)承諾協(xié)議分為并購(gòu)方承諾和被并購(gòu)方承諾兩方面分別研究其內(nèi)容及設(shè)計(jì)思路分析,業(yè)績(jī)承諾條款中的同股不同價(jià)的交易方式以及對(duì)交易對(duì)方(僅針對(duì)管理型股東)的獎(jiǎng)勵(lì)性安排值得其他企業(yè)學(xué)習(xí);三是分析業(yè)績(jī)承諾協(xié)議是否完成,在此基礎(chǔ)上探究影響業(yè)績(jī)承諾協(xié)議完成的因素及風(fēng)險(xiǎn),主要從資產(chǎn)評(píng)估方法的合理選擇、商譽(yù)的大額減值、并購(gòu)后的資源整合風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行分析。最后論文針對(duì)并購(gòu)重組的企業(yè)面臨的后續(xù)發(fā)展問(wèn)題,提出了若干建議,包括合理選擇并購(gòu)對(duì)象、優(yōu)化資產(chǎn)評(píng)估方案、重視商譽(yù)的減值風(fēng)險(xiǎn)、注重企業(yè)并購(gòu)后的資源整合、加強(qiáng)核心管理層的管控力度,期望能啟發(fā)企業(yè)在并購(gòu)中運(yùn)用多種手段合理設(shè)計(jì)業(yè)績(jī)承諾條款,降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。
【圖文】：

掌趣科技（股票代碼：３００３１５）是坐落在北京的一家大型網(wǎng)絡(luò)游戲公司，２００４年逡逑８月２日掌趣科技在中關(guān)村正式成立。作為國(guó)家的新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)，，掌趣在產(chǎn)品開發(fā)以及逡逑科研技術(shù)上很有建樹。根據(jù)圖３－１能夠看出，掌趣科技的經(jīng)營(yíng)范圍主要集中在網(wǎng)絡(luò)游逡逑戲及其相關(guān)產(chǎn)品的運(yùn)作、手機(jī)游戲及相關(guān)產(chǎn)品的推廣以及針對(duì)各種新型產(chǎn)品的研宄開逡逑發(fā)。然而企業(yè)的主要營(yíng)業(yè)收入來(lái)源是手游占全部收入的８５．邋０９％，《九州戰(zhàn)魂》、《石逡逑器時(shí)代０Ｌ》等手游深受廣大玩家的好評(píng)。相比之下，網(wǎng)游的營(yíng)業(yè)收入相對(duì)較少，僅僅逡逑只占總收入的１３．邋２８％。隨著掌趣科技不斷的經(jīng)營(yíng)壯大，終于在２０１２年５月１１日于深逡逑圳交易所創(chuàng)業(yè)板成功上市。正因?yàn)槿绱�，掌趣科技成為領(lǐng)域內(nèi)第一個(gè)吃螃蟹的人，作為逡逑中國(guó)的首家以手機(jī)游戲上市的企業(yè)，掌趣未來(lái)的發(fā)展備受矚目。不僅如此，掌趣科技還逡逑是雙軟認(rèn)證以及國(guó)家新型技術(shù)公司的龍頭公司。逡逑表３－２掌趣科技２０１６年產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入及占比逡逑Ｔａｂｌｅ邋３－２邋Ｓａｌｅｓ邋Ｒｅｖｅｎｕｅ邋ａｎｄ邋Ｐｒｏｐｏｒｔｉｏｎ邋ｏｆ邋Ｐｒｏｄｕｃｔｓ邋ｉｎ邋２０１６逡逑金額（萬(wàn)元）邐占營(yíng)業(yè)收入占比逡逑移動(dòng)終端游戲邐１５７，邐８２４邐８５．０９％逡逑互聯(lián)網(wǎng)頁(yè)而游戲邐２４，邐６３７邐１３．２８％逡逑其他邐３

￣—Ｌ邋0．00％逡逑圖３－１掌趣科技２０１６年產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入及占比逡逑Ｆｉｇｕｒｅ邋３－１邋Ｓａｌｅｓ邋Ｒｅｖｅｎｕｅ邋ａｎｄ邋Ｐｒｏｐｏｒｔｉｏｎ邋ｏｆ邋Ｐｒｏｄｕｃｔｓ邋ｉｎ邋２０１６逡逑市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)局面在２０１６年逐漸穩(wěn)定下來(lái)，網(wǎng)易、騰訊等大廠持續(xù)支配手游市場(chǎng)，兩逡逑個(gè)公司市場(chǎng)總份額超過(guò)整個(gè)市場(chǎng)的一半了，行業(yè)地位不可動(dòng)搖。盡管掌趣科技是手游逡逑行業(yè)中排行第三的企業(yè)，市場(chǎng)份額卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于騰訊、網(wǎng)易的市場(chǎng)份額，即使是《全民奇逡逑跡》以及《拳皇９８》掌趣科技的爆款游戲，也很難在網(wǎng)易及騰訊這兩大游戲企業(yè)ｇ擘逡逑面前有所突破。另外，．與數(shù)十種同期運(yùn)營(yíng)的手游的網(wǎng)易游戲及騰訊游戲相比較，掌趣科逡逑技目前發(fā)行的網(wǎng)游屈指可數(shù)，業(yè)績(jī)和網(wǎng)易以及騰訊更不能有所比較。再加上手游市場(chǎng)逡逑逐漸出現(xiàn)各大端游大廠轉(zhuǎn)型的產(chǎn)品，市場(chǎng)進(jìn)一步集中，掌趣科技所占用市場(chǎng)份額正在逡逑逐漸縮?
【學(xué)位授予單位】：廣東工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F49;F271

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2647080