本文關(guān)鍵詞：地方政府債務(wù)隱憂及其風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)——基于國債收益率與城投債利差的分析

  更多相關(guān)文章： 地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 城投債利差 國債收益率 無套利Nelson-Siegel擴(kuò)展模型

【摘要】：本文使用5年期城投債與國債的利差作為地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的市場化代表因子,采用無套利Nelson-Siegel利率期限結(jié)構(gòu)擴(kuò)展模型,在保證各期限國債定價(jià)一致性的基礎(chǔ)上,對(duì)2009年至2014年間國債收益率曲線和城投債利差的周數(shù)據(jù)聯(lián)合建模,研究兩者的聯(lián)合動(dòng)態(tài)與風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制。實(shí)證結(jié)果表明,城投債風(fēng)險(xiǎn)通過兩個(gè)渠道影響國債收益率:一是"避風(fēng)港效應(yīng)",當(dāng)城投債風(fēng)險(xiǎn)上升時(shí),作為較安全資產(chǎn)的國債價(jià)格被推升、中短期預(yù)期收益率下降;二是"補(bǔ)償效應(yīng)",城投債風(fēng)險(xiǎn)可能引致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),增加國債收益率中的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。樣本期內(nèi)"避風(fēng)港效應(yīng)"強(qiáng)于"補(bǔ)償效應(yīng)"。本文的結(jié)構(gòu)性建模思路為即時(shí)有效的地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和防范機(jī)制的建立提供了參考。
【作者單位】： 廈門大學(xué)王亞南經(jīng)濟(jì)研究院 計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)教育部重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室(廈門大學(xué));廈門大學(xué)王亞南經(jīng)濟(jì)研究院;廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 城投債利差 國債收益率 無套利Nelson-Siegel擴(kuò)展模型
【基金】：編號(hào)為70903053、71273007和71471154的國家自然科學(xué)基金的支持
【分類號(hào)】：F812.5
【正文快照】： *牛霖琳,廈門大學(xué)王亞南經(jīng)濟(jì)研究院,計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)教育部重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室(廈門大學(xué)),郵政編碼:361005,電子信箱:llniu@xmu.edu.cn;洪智武(通訊作者),廈門大學(xué)王亞南經(jīng)濟(jì)研究院博士研究生,電子信箱:hzw1888@126.com;陳國進(jìn),廈門大學(xué)王亞南經(jīng)濟(jì)研究院,廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院,電子信箱:gjchenx

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前8條

1 程歆然;;關(guān)于國債收益率曲線的實(shí)證分析[J];商場現(xiàn)代化;2010年19期

2 中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司課題組;阮健弘;汪義榮;劉茵茵;;我國國債收益率曲線與宏觀經(jīng)濟(jì)的先行關(guān)系及貨幣政策傳導(dǎo)研究[J];金融監(jiān)管研究;2013年01期

3 孫杰;;美債收益率不會(huì)出現(xiàn)明顯漲勢(shì)[J];中國外匯;2011年11期

4 陳震;王奕俊;;固定收益平臺(tái)報(bào)價(jià)與國債收益率曲線實(shí)證研究[J];上海經(jīng)濟(jì)研究;2009年09期

5 于瑾;中國國債收益率曲線研究[J];當(dāng)代亞太;2004年11期

6 黃海;;回購利率對(duì)國債收益率曲線的影響研究[J];現(xiàn)代財(cái)經(jīng)(天津財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào));2014年05期

7 周洋;李晶;侯麗萍;;從商業(yè)銀行配置意愿看10年期國債收益率走勢(shì)[J];國際金融;2013年11期

8 ;[J];;年期

中國重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心 王荊杰;美國國債收益率變動(dòng)對(duì)全球金融市場的影響[N];期貨日?qǐng)?bào);2012年

2 本報(bào)記者 曹陽;美日國債收益率持續(xù)走高[N];中國證券報(bào);2013年

3 本報(bào)記者 陳果靜;國債收益率逼近4%[N];經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào);2013年

4 《The Economist》 吳嬋瓊　編譯;低收益率政府債券需求顯著[N];期貨日?qǐng)?bào);2012年

5 中國光大銀行資金部 王興峰;美國國債收益率曲線上行難以避免[N];中國證券報(bào);2009年

6 國家信息中心預(yù)測(cè)部副研究員 張茉楠;歐債熄火 美債“發(fā)飆”[N];中國證券報(bào);2012年

7 記者 夏心愉;西班牙扇動(dòng)“蝴蝶”翅膀 歐債情何以堪[N];第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào);2012年

8 記者 王亮;銀行超短期外匯理財(cái)產(chǎn)品 收益率接近1年歐元定存[N];廣州日?qǐng)?bào);2012年

9 記者 嚴(yán)婷;歐洲央行：未討論為購債設(shè)定收益率上限[N];第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào);2012年

10 記者 朱周良;西班牙國債收益率飆升 歐洲翹盼G20伸援手[N];上海證券報(bào);2012年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 楊荻;關(guān)于改善國債收益率曲線形成機(jī)制的研究[D];財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所;2015年

，

本文編號(hào)：708008