近年來,不斷累積的地方政府債務(wù)問題受到廣泛關(guān)注,其中,城投債是重要組成部分.對城投債承銷市場的"屬地性"現(xiàn)象及其經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行研究,發(fā)現(xiàn):第一,地方關(guān)系承銷的城投債利差較小,且用債券評級調(diào)整度量其質(zhì)量后發(fā)現(xiàn),該類債券不存在質(zhì)量優(yōu)勢,說明地方關(guān)系承銷城投債更可能侵害投資者利益,存在"利益沖突"效應(yīng);第二,采用區(qū)域管轄權(quán)與股權(quán)兩個維度刻畫地方政府與承銷商的關(guān)系強(qiáng)度,發(fā)現(xiàn)地方關(guān)系強(qiáng)度越大,地方關(guān)系承銷效應(yīng)越強(qiáng);第三,從空間、時間兩個角度刻畫制度環(huán)境變化,發(fā)現(xiàn)高的地方政治不確定性,從內(nèi)部削弱了地方政府的干預(yù)動機(jī),有效緩解了地方關(guān)系承銷的"利益沖突"效應(yīng); 2015年地方政府債務(wù)改革對地方關(guān)系承銷凈效應(yīng)無顯著影響.此外,地方關(guān)系承銷城投債多發(fā)于地方市場化程度較高、財(cái)稅收入對城投債本金覆蓋率較低的地區(qū).為監(jiān)管當(dāng)局提高承銷商獨(dú)立性、加快地方政府債務(wù)市場化改革提供了理論基礎(chǔ)與經(jīng)驗(yàn)證據(jù). 

【文章來源】：管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2020,23(08)北大核心CSSCICSCD

【文章頁數(shù)】：23 頁

【部分圖文】：

城投債樣本分布及地方關(guān)系承銷占比

三類地方關(guān)系承銷界定

“11永州債”

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3261907