2012年1月1日,國務(wù)院批準將上海作為試點實行營業(yè)稅改征增值稅政策,“營改增”政策意在解決重復(fù)征稅、阻礙產(chǎn)業(yè)發(fā)展的問題,是我國實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性減稅、激發(fā)市場活力的關(guān)鍵所在。本文以“營改增”政策為準自然實驗背景,利用2011年——2016年間我國滬深兩市A股上市企業(yè)作為研究樣本,使用固定效應(yīng)模型和雙重差分法來研究“營改增”政策對投資現(xiàn)金流敏感性的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn),相比于“營改增”政策實施之前,“營改增”政策實施之后,改革公司比未改革公司投資現(xiàn)金流敏感性低,即投資效率更高。進一步的,在雙重差分模型的基礎(chǔ)上,通過財務(wù)彈性探尋“營改增”政策與投資現(xiàn)金流敏感性的影響機制,并將產(chǎn)品競爭市場的激烈程度和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)作為分組條件,對二者關(guān)系進行深入分析,結(jié)果發(fā)現(xiàn),相對于沒有財務(wù)彈性的企業(yè)而言,具有財務(wù)彈性的企業(yè)實施“營改增”政策后其投資現(xiàn)金流敏感性更高,表現(xiàn)為代理成本增加效應(yīng)。處于產(chǎn)品競爭市場激烈、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)為非國有的企業(yè),“營改增”政策對投資現(xiàn)金流敏感性的負向調(diào)節(jié)作用更強,表現(xiàn)為融資約束緩解效應(yīng)。最后,本文發(fā)現(xiàn)“營改增”政策通過降低投資現(xiàn)金流敏感性能夠增強企業(yè)價值,獲得較為積極的經(jīng)濟后果,這一結(jié)果印證了“營改增”政策是我國結(jié)構(gòu)性減稅政策的關(guān)鍵步驟,通過“營改增”政策有效的激發(fā)了企業(yè)投資效率,刺激了市場向積極健康的方向發(fā)展。
【學(xué)位單位】：內(nèi)蒙古大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F275;F812.42
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
一、引言
    1.1 研究背景與動機
    1.2 研究思路與論文結(jié)構(gòu)
    1.3 研究意義
二、文獻綜述
    2.1 投資現(xiàn)金流敏感性
        2.1.1 投資現(xiàn)金流敏感性產(chǎn)生原因
        2.1.2 投資現(xiàn)金流敏感性影響因素
    2.2 “營改增”政策相關(guān)研究
        2.2.1 “營改增”政策對稅負的影響效果
        2.2.2 “營改增”政策對投資的作用效應(yīng)
三、理論分析與研究假設(shè)
    3.1 “營改增”政策與投資現(xiàn)金流敏感性
    3.2 公司治理環(huán)境對“營改增”政策與投資現(xiàn)金流敏感性的影響
        3.2.1 財務(wù)彈性的影響
        3.2.2 產(chǎn)品市場競爭的影響
        3.2.3 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響
四、研究設(shè)計
    4.1 數(shù)據(jù)來源與樣本選擇
    4.2 研究變量
        4.2.1 被解釋變量
        4.2.2 解釋變量
        4.2.3 控制變量
    4.3 研究模型
        4.3.1 固定效應(yīng)模型
        4.3.2 雙重差分模型
五、描述性統(tǒng)計與實證回歸結(jié)果分析
    5.1 描述性統(tǒng)計
    5.2 基本問題回歸結(jié)果與分析
    5.3 擴展問題回歸結(jié)果與分析
        5.3.1 財務(wù)彈性
        5.3.2 產(chǎn)品競爭市場
        5.3.3 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)
六、經(jīng)濟后果與穩(wěn)健性測試
    6.1 經(jīng)濟后果
    6.2 穩(wěn)健性測試
        6.2.1 PSM回歸分析
        6.2.2 替換關(guān)鍵變量
七、結(jié)論與建議
    7.1 研究結(jié)論
    7.2 政策建議
    7.3 研究不足
參考文獻
致謝
攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文

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