民國時期隨著西方資本主義制度運(yùn)作方式不斷傳入中國,舊式錢莊逐漸被新式銀行所取代、證券交易所的興起為公債發(fā)行、承銷、流通提供了外部環(huán)境,但政府在公債償債方面尚并不到位,期間曾發(fā)生過三次大面積違約。民國政府設(shè)立公債償債制度是個不斷探索的過程,而制度變遷是理解這個演化過程的關(guān)鍵。本文以新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)制度變遷為理論基礎(chǔ),結(jié)合計(jì)量史學(xué),力求對民國償債基金制度的變遷進(jìn)行系統(tǒng)地研究,清晰地勾勒出其發(fā)展的歷史軌跡,并作出客觀、科學(xué)地評價,以期得到些許經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),給我國妥善處理當(dāng)前債務(wù)問題盡微薄之力。民國時期政府主要依靠成立基金保管組織、設(shè)立償債基金、確立擔(dān)保品來樹立政府債信,形成公債發(fā)行、流通、償還的閉環(huán)。政府的這些增信安排,提高了政府信用,從而為公債的再發(fā)行創(chuàng)造條件。1914年-1936年間北洋政府和南京政府設(shè)立了相應(yīng)的償債基金組織,但不同的國內(nèi)國外形勢使近代公債償還基金制度在這兩個時期的運(yùn)作情況各具特色。本文首先以晚清政府發(fā)行公債的失敗為切入點(diǎn),按時間順序梳理了民國時期各償債基金制度的成立背景、人員架構(gòu)、基本職能,發(fā)現(xiàn)近代中國公債從無擔(dān)保到相對確定擔(dān)保,從沒有建立穩(wěn)固公債基金到設(shè)立償債基金制度,從由外人把持的基金制度到國人自己掌控的曲折道路。第二部分借助制度變遷理論的供求分析框架、政府強(qiáng)制性制度變遷、路徑依賴?yán)碚?探究償債基金制度的成立及其變遷的原因。公眾希望通過不借外債以擺脫列強(qiáng)控制的意識形態(tài),促使償債基金的設(shè)立,政府通過強(qiáng)制性制度變遷不斷完善相關(guān)制度及法律,但由于政府即是參與者又是監(jiān)管者,使得政府行為不受約束,進(jìn)而引發(fā)公債整理案。運(yùn)用路徑依賴?yán)碚摲治鋈喂珎戆?發(fā)現(xiàn)公債基金制度長時間都處于一種無效率狀態(tài)。第三部分將償債基金制度效率分為內(nèi)在效率以及外在效率,償債基金組織能做到恪盡職守,但無法避免公債整理的發(fā)生,表現(xiàn)出內(nèi)在效率高外在效率低。最后利用計(jì)量模型探究基金充足率、銀拆、銀兩銀拆存底、公債庫券發(fā)行情況與公債價格指數(shù)的相關(guān)性,并結(jié)合史料分析,得出償債基金制度在一定程度上維持了政府債信,但在無法約束政府行為的情況下更多的表現(xiàn)出無效率。通過對民國償債基金制度的研究,基金充足率與政府債信顯著正相關(guān),在地方債逐步放開的當(dāng)下,仍可通過嘗試建立全國性償債基金這種增信方法,來處理地方政府可能存在的債務(wù)違約問題,對出現(xiàn)違約的政府債券給予幫助,保證按時還本付息。
【學(xué)位單位】：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F812.9

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2808175