【摘要】：本文運用空間滯后Tobit和非線性動態(tài)門檻等前沿計量模型,從時、空兩個維度重新審視了地方財政杠桿的激勵機制和增長績效。結果發(fā)現:(1)地方政府傳統(tǒng)融資模式隱含著雙重卸責動機,即"隱性擔保"誘發(fā)的跨域卸責和"期限錯配"誘發(fā)的跨期卸責,受傳統(tǒng)政績考評機制激勵,"卸責組"省區(qū)形成相互仿效卸責的區(qū)域傳染效應;(2)縱向失衡的財權事權配置框架、漸進放松的顯性融資約束及地方政府同金融機構基于利益互聯的隱性授信契約,成為卸責融資行為難以忽略的制度背景;(3)側重增長績效而非福利配置的制度安排,誘導地方政府擴張杠桿主要以市政建設和公共資產積累為導向,但西部落后省區(qū)表現出更強烈的短視卸責融資傾向,形成流動性風險的區(qū)域失衡;(4)卸責融資誘發(fā)非線性增長績效門檻效應,跨越門檻的杠桿績效趨降,但尚未明顯阻滯增長,顯性門檻值高于現行流動性風險警戒線,中長期執(zhí)行警戒線仍有上調空間。本文的研究結論為新常態(tài)下的地方財政杠桿調整提供了依據。
文內圖片：
圖片說明：中國地方財政杠桿率的演化趨勢及區(qū)域布局
[Abstract]:In this paper, the spatial lag Tobit and nonlinear dynamic threshold are used to re-examine the incentive mechanism and growth performance of local fiscal leverage from the dimensions of time and space. The results show that: (1) the traditional financing model of local government implies double shirking motivation, that is, the cross-domain discharge induced by "implicit guarantee" and the intertemporal unloading caused by "time mismatch". Inspired by the traditional performance evaluation mechanism, the provinces and regions of the "unloading group" form the regional contagion effect of imitating each other; (2) the vertically unbalanced framework of financial power allocation, the gradual relaxation of explicit financing constraints and the implicit credit contract between local governments and financial institutions based on the interconnection of interests have become the institutional background of shirking financing behavior. (3) the institutional arrangement, which focuses on growth performance rather than welfare allocation, leads local governments to expand mainly under the guidance of municipal construction and the accumulation of public assets, but the backward provinces and regions in the west show a stronger tendency to shirk their responsibilities and finance, resulting in a regional imbalance of liquidity risk. (4) the nonlinear growth performance threshold effect is induced by unloading financing, and the leverage performance across the threshold tends to decline, but it has not obviously blocked the growth. The dominant threshold is higher than the current liquidity risk warning line, and there is still room for the medium and long term implementation of the warning line to be raised. The conclusions of this paper provide a basis for the adjustment of local fiscal leverage under the new normal.
【作者單位】： 南開大學經濟學院;中國特色社會主義經濟建設協(xié)同創(chuàng)新中心;華南理工大學經濟與貿易學院;中央財經大學稅務學院;
【基金】：國家自然科學基金青年項目(71203106) 國家社會科學基金重大項目(14ZDB124);國家社會科學基金青年項目(15CJY074) 中央高�；究蒲袠I(yè)務費資助項目(63172003)的階段性成果
【分類號】：F812.7

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本文編號：2512709