【摘要】：時值2014年,全球經濟似乎涌現(xiàn)出陣陣暖意,美國經濟強勢復蘇,歐元區(qū)也正一步步走出債務泥潭。在風平浪靜地度過2013年后,經濟學家普遍預計2014年歐元區(qū)有望結束多年的衰退。雖然歐債危機的風波暫時過去了,但是,歐元區(qū)存在的問題還遠未解決,其制度上的痼疾也隱含未來潛在危機的可能性。歐債危機給所有處于風暴中心的國家及人民帶來了巨大的損失,因此在當下居安思危、未雨綢繆,思考在未來如何避免危機或減少危機的損失是非常有必要的。本文的寫作就是基于這樣一個愿景而展開。此前國內外學者開發(fā)了一系列分析主權信用風險的宏觀模型,取得了一定的成效。而本文引入了KMV模型,嘗試從一個不同的視角去審視危機。KMV模型是信用風險分析的主流模型之一,但目前主要還是用于公司債務信用風險的研究。本文基于KMV模型,保留了其基本思想和架構,同時修改了模型諸多重要參數(shù)和假設,將其運用于歐元區(qū)主權國家的信用風險研究。這是KMV模型實證分析中非常有意義的一次嘗試,也是本文最大的亮點和創(chuàng)新之處。在KMV歐元區(qū)模型建立之后,本文首先對其有效性進行了驗證,發(fā)現(xiàn)所有發(fā)生危機的國家都有很高的事前預期違約概率,而沒有發(fā)生危機的國家事前預期違約概率普遍接近于零。為提高模型的預測效果,本文又嘗試使用非參數(shù)估計法擬合可擔保財政收入的真實分布,發(fā)現(xiàn)結果有了進一步優(yōu)化。在模型有效性得到驗證之后,本文又對希臘和德國進行情景分析,得出不同違約預期所對應的融資規(guī)模,以作為政府或投資者的參考。最后,結合實證分析,本文提出了一些政策提議,包括構建主權債務危機的預警和防范機制、強化并完善歐盟宏觀審慎管理框架、以及調整福利政策。希望本文的研究能為關心歐債問題的人們提供一些借鑒與啟發(fā)。
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【學位授予單位】：復旦大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F815

【參考文獻】

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1 陳西果;;歐洲主權債務危機爆發(fā)的原因、影響及啟示[J];武漢金融;2010年05期

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本文編號：2467627