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時政政策擴張、償債方式與居民消費 中國宏觀經(jīng)濟論壇

財政政策擴張、償債方式與居民消費` 口郭長林胡永剛李艷鶴 摘要:政府償還債務(wù)是否會影響居民消費以及如何影響是一個十分重要的問題。本文通 過將財政支出對產(chǎn)出的反饋機制和稅收對政府債務(wù)的反饋機制引入具有價格粘性的動態(tài)隨機

一般均衡模型中,從理論分析和經(jīng)驗分析兩個角度研究了借新債還舊債、加稅收和縮減支出增這三類償債方式對居民消費的影響。理論分析表明,不同的償債方式主要通過財富效應(yīng)、替代效應(yīng)以及政策反饋效應(yīng)對居民消費產(chǎn)生影響,但各有側(cè)重。借新債還舊債和縮減支出這兩類方式側(cè)重于財富效應(yīng),增加稅收的償債方式則側(cè)重于替代效應(yīng),政策反饋效應(yīng)則放大了上述兩種效應(yīng)。結(jié)合我國 1% Q l一1 1Q 4的季度數(shù)據(jù),本文利用貝葉斯方法對模型參數(shù)進行了估計, 9 20發(fā)現(xiàn)各財政工具對目標變量的反應(yīng)程度明顯,實際數(shù)據(jù)傾向于支持綜合運用增值稅、消費稅以及資本所得稅的償債方式。最后,通過引入異質(zhì)性居民,本文發(fā)現(xiàn)不同類型居民的消費對償債方式的反應(yīng)不同,而居民總消費最終會受到人口結(jié)構(gòu)的影響。關(guān)鍵詞:償債方式居民消費貝葉斯估計異質(zhì)性居民

一、引言 當一國經(jīng)濟受到來自外部或內(nèi)部的不利沖擊時,財政政策往往是政府穩(wěn)定經(jīng)濟的主要手 段之一,在中國尤其如此。為了拉動經(jīng)濟,政府既可以通過減稅的方式鼓勵居民與企業(yè)進行消

費和投資,也可以通過擴大財政支出直接對經(jīng)濟進行拉動,或者兩者并用。但是無論采用哪種手段,都會導致財政赤字和政府債務(wù)的上升�？紤]到采用減稅的手段往往具有較長的時滯,因 此在我國自 199以來的財政實踐當中,政府往往會采用擴大財政支出的方式促進經(jīng)濟的發(fā) 7

展。為了對擴大的財政支出進行融資,政府的債務(wù)規(guī)模也在日益增加。 1 98~200年,我國國 9 7債預算籌資額從 3 0 .億元上升到了 7698.8億元,幾乎翻了一番。此外,200年末我國的國 8 8 7 3 7債余額為 5207 .6億元,國債負擔率從 198年的 4 6%上升到了 200年的 2 .%,增加了 1 4 5 1 . 7 0 8 7 6 個百分點 (謝旭人,200 )。我國的國債規(guī)模已經(jīng)引起了政府和公眾越來越多的關(guān)注。 8

從財政政策的角度講,當經(jīng)濟發(fā)生衰退時,政府的確應(yīng)該將主要的注意力集中在如何通過擴大財政支出拉動經(jīng)濟上。但是,隨著經(jīng)濟的逐漸復蘇,政府就有必要更多的去考慮如何化解規(guī)模

龐大的債務(wù),即對政府債務(wù)加以償還。由于政府本身不是生產(chǎn)部門,所以其償還債務(wù)的方式無外乎借新債還舊債、增加稅收和縮減政府支出。無論政府采用何種方式償還債務(wù),都會導 致經(jīng)濟資源在私人部門和公共部門之間的轉(zhuǎn)移,這無疑會對居民的經(jīng)濟行為產(chǎn)生影響。居民

消費行為就是其中非常重要的組成部分。因此,如果我們想從總體上評估擴張財政政策的效 果,那么不僅需要考慮財政政策進行擴張時對居民消費的影響,而且還應(yīng)該將由于償還政府債務(wù)所產(chǎn)生的對居民消費的影響納人到我們的思考框架之中。正是基于這種考慮,本文在理論

分析和經(jīng)驗分析兩個維度上考察了在財政政策擴張之后,政府采取不同償債方式對居民消費 的影響。 *本文得到國家社科基金項目(項目批準號:loB Y lo )的資助。 J o

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