本文選題：無限期界模型 + 平衡財政��； 參考：《財政研究》2017年04期

【摘要】：2015年上半年資本價格暴跌反映出當前貨幣政策拉動中國經濟復蘇的乏力,需要以供給側改革為指導的積極財政政策刺激經濟的發(fā)展。國債作為積極財政政策的重要融資手段,如何在風險可控的條件下充分發(fā)揮其對經濟增長的積極作用成為當下急需解決的問題。本文突破了以往在國債發(fā)行總量研究中單一注重風險控制或者經濟效應的局限性,并在無限期界框架下建立理論模型,得到了從政府決策角度出發(fā)的國債規(guī)模-產出關系式。在此基礎上,通過經濟傳導機制與決策機制反向邏輯關系的對偶轉換,得出國債規(guī)模、國債利率在政府平衡預算約束下對經濟總產出的影響公式�；诖斯秸归_實證分析得到:我國國債余額規(guī)模略高于最優(yōu)規(guī)模但保持著同步變動的趨勢;國債利率波動較大,最優(yōu)利率水平在3.1%上下波動;國債規(guī)模應當保持相當增速以配合積極財政政策在中短期內激活經濟發(fā)展動力,而在長期角度應當警惕其風險累積。
[Abstract]:The sharp fall in capital prices in the first half of 2015 reflects the weakness of the current monetary policy to drive China's economic recovery and the need for proactive fiscal policies guided by supply-side reforms to stimulate the economy. As an important financing means of active fiscal policy, how to give full play to its positive role on economic growth under the condition of controllable risk has become an urgent problem. This paper breaks through the limitation of single emphasis on risk control or economic effect in the research of the total amount of national debt issuance in the past, and establishes the theoretical model under the indefinite frame, and obtains the relationship between the scale and output of the national debt from the angle of government decision. On this basis, through the dual transformation of the reverse logical relationship between the economic conduction mechanism and the decision-making mechanism, the formula of the influence of the scale of the national debt and the interest rate of the national debt on the total economic output under the constraint of the government's balanced budget is obtained. The empirical analysis based on this formula shows that the balance of national debt in China is slightly higher than the optimal scale but keeps the trend of synchronous change, the interest rate of national debt fluctuates greatly, and the optimal interest rate level fluctuates around 3.1%. The scale of national debt should be maintained at a high speed to match the active fiscal policy to activate the economic development power in the short and medium term, while in the long run, the risk accumulation should be on the alert.
【作者單位】： 中國人民大學財政金融學院、中國財政金融政策研究中心;吉林大學數(shù)量經濟研究中心;吉林大學商學院;
【基金】：教育部人文社科規(guī)劃項目“開放經濟條件下資本流動對中國經濟的影響”(項目編號:2013010079)的資助
【分類號】：F812.5

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本文編號：1917233