本文關鍵詞：歐元區(qū)主權債務危機預警模型的構建研究

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【摘要】：歐元區(qū)爆發(fā)主權債務危機,是最優(yōu)貨幣區(qū)運行機制下的特殊結果,也是對前期積累問題的一種釋放,既有內因的作用,又受外因的影響。本文在前人研究成果的基礎上,總結了歐元區(qū)在當前的運行機制下面臨的四個主要問題,即“分散財政和單一貨幣”的矛盾、“資本循環(huán)抽逃”的問題、“個體最優(yōu)與整體最優(yōu)”的矛盾以及“經濟周期異質性”的問題。受到這四個問題的影響,歐元區(qū)整體以及成員國個體的經濟全都處于一種“隱性失衡”的狀態(tài)。換而言之,歐元區(qū)在整體和個體兩個層面上不斷積累著風險,隨著時間的推移,越來越不穩(wěn)定,最終通過爆發(fā)危機的途徑來釋放前期積累的風險,主權債務危機只是歐元區(qū)釋放風險的一種形式。本文以歐元區(qū)面臨的幾個問題為出發(fā)點,各成員國之間宏觀經濟的“差異性”為核心,構建了測度歐元區(qū)及其成員國風險水平的NEO-OCA指數。NEO-OCA指數包括兩個部分,分別是:(1)測度歐元區(qū)整體系統(tǒng)性風險的“系統(tǒng)性風險指數”,這種風險會導致所有成員國不確定性的增加;(2)測度成員國非系統(tǒng)性風險的“非系統(tǒng)性風險指數”,這種風險只會導致成員國自身不確定性的增加。當歐元區(qū)的“系統(tǒng)性風險指數”較之于先前有顯著升高時,歐元區(qū)就會極度不穩(wěn)定,此時,“非系統(tǒng)性風險指數”較高的成員國就可能率先爆發(fā)危機。以此為基礎,本文對歐元區(qū)成員國的數據進行了處理,計算了歐元區(qū)的NEO-OCA指數,結合現實情況對歐元區(qū)進行了分析,在驗證NEO-OCA指數有效性的基礎上,將歐元區(qū)爆發(fā)的主權債務危機分成了“經濟失衡引發(fā)的危機”和“偶發(fā)性沖擊與市場預期引發(fā)的危機”兩類。歐債危機的五個重債國當中,希臘、西班牙、葡萄牙和意大利的債務危機屬于“經濟失衡引發(fā)的危機”,而愛爾蘭的債務危機則屬于“偶發(fā)性沖擊與市場預期引發(fā)的危機”。進一步,本文將NEO-OCA指數與Logistic模型相結合,分四種回歸模型對歐債危機的數據進行了擬合,發(fā)現NEO-OCA指數不僅可以反映本期的危機爆發(fā),而且可以提前一期對危機進行預測。在不考慮“偶發(fā)性沖擊”的情況下,NEO-OCA指數結合Logistic模型可以提前一期預測“經濟失衡引發(fā)的危機”,預測結果正確率則達到了97.2%;在考慮“偶發(fā)性沖擊”的情況下,NEO-OCA指數結合Logistic模型可以提前一期同時預測“經濟失衡引發(fā)的危機”和“偶發(fā)性沖擊與市場預期引發(fā)的危機”,預測結果正確率則達到了94.2%。最后,基于歐元區(qū)的內在問題和NEO-OCA指數的分析,本文總結結論的同時提出了相應的對策建議。
【學位授予單位】：新疆財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F815

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