本文通過(guò)現(xiàn)金流量角度構(gòu)建指標(biāo)體系,克服傳統(tǒng)指標(biāo)在風(fēng)險(xiǎn)反映方面的滯后性,使熵權(quán)理論指標(biāo)賦權(quán)優(yōu)勢(shì)得到更為充分的發(fā)揮。同時(shí),重點(diǎn)通過(guò)系統(tǒng)化方法獲取案例企業(yè)的預(yù)警系數(shù),對(duì)其警度進(jìn)行判斷與分析,基于熵權(quán)理論構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警模型的適用性得到進(jìn)一步驗(yàn)證。 

【文章來(lái)源】：財(cái)會(huì)通訊. 2020,(02)北大核心

【文章頁(yè)數(shù)】：5 頁(yè)

【部分圖文】：

企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

(2）原始數(shù)據(jù)處理。一是標(biāo)準(zhǔn)化處理。本文構(gòu)建的財(cái)務(wù)預(yù)警模型研究的樣本數(shù)據(jù)時(shí)間范圍為2013—2017年共5個(gè)年度，選取了20個(gè)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)（見(jiàn)圖2），從所列示的四個(gè)類(lèi)別分別構(gòu)建原始待評(píng)矩陣且以RY表示，并按照2013—2017年的順序進(jìn)行每行的排列，即Y11,Y12...Y1m。同時(shí)，在構(gòu)建的待評(píng)原始矩陣中，各類(lèi)別的財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)為列次，例如盈利質(zhì)量指標(biāo)數(shù)為5個(gè)，所以共有5列矩陣�；陟貦�(quán)理論的財(cái)務(wù)預(yù)警，并沒(méi)有涉及到企業(yè)績(jī)效的評(píng)價(jià)，只對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小問(wèn)題進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注，指標(biāo)體系中也不存在適中性指標(biāo)，各預(yù)警指標(biāo)僅存在值越大風(fēng)險(xiǎn)越大或越小兩種情況，因此不再闡釋適用性指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化處理。熵權(quán)理論下的財(cái)務(wù)預(yù)警模型中，可以通過(guò)EXCEL軟件對(duì)各子系統(tǒng)的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。值得注意的是，在獲現(xiàn)能力子系統(tǒng)中，只有折舊攤銷(xiāo)影響比率為負(fù)向指標(biāo)，現(xiàn)金流入流出比率、現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量、總資產(chǎn)現(xiàn)金比率、銷(xiāo)售現(xiàn)金流量比率均為正向指標(biāo)。二是標(biāo)準(zhǔn)化指標(biāo)的進(jìn)一步處理。為了避免部分?jǐn)?shù)據(jù)出現(xiàn)數(shù)值為0的情況，需要對(duì)標(biāo)準(zhǔn)處理后的數(shù)據(jù)進(jìn)一步再處理，將本需通過(guò)熵權(quán)理論賦權(quán)的指標(biāo)數(shù)據(jù)開(kāi)展平移處理，獲取新矩陣RZ:四個(gè)類(lèi)別的財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)具體平移流程為：列示原始矩陣；通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化處理得到的矩陣×RY；根據(jù)Zij+1(i=1,K,n;j=1,K,m）公式平移處理后得到矩陣RZ。

(2）償債能力預(yù)警系數(shù)計(jì)算及結(jié)果分析。對(duì)廣生堂藥業(yè)償債能力子系統(tǒng)的預(yù)警臨界值同樣以“少數(shù)、半數(shù)、均數(shù)”為原則的系統(tǒng)化方法進(jìn)行計(jì)算，并加權(quán)得出綜合臨界值，權(quán)重比例依然為0.3:0.3:0.4。同時(shí)，由于在整體行業(yè)中現(xiàn)金利息保障倍數(shù)指標(biāo)數(shù)據(jù)分散性過(guò)強(qiáng)，其綜合臨界值的計(jì)算重點(diǎn)遵循“少數(shù)、半數(shù)”原則，“均數(shù)”取值意義較小，需要舍去，最終確定的權(quán)重計(jì)算比例為0.4:0.6。另外，該指標(biāo)值與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成反比，即指標(biāo)值越大風(fēng)險(xiǎn)越小，利用預(yù)警系數(shù)公式求得相關(guān)結(jié)果如表3、圖4所示：計(jì)算得出各預(yù)警指標(biāo)系數(shù)后，綜合預(yù)警系數(shù)便可以通過(guò)償債能力子系統(tǒng)模型進(jìn)行計(jì)算，進(jìn)而獲得各年度的風(fēng)險(xiǎn)警度情況。由表3最終的計(jì)算結(jié)果可知，廣生堂藥業(yè)2013年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為輕警，預(yù)警系數(shù)控制在70-100范圍內(nèi)。廣生堂藥業(yè)實(shí)施了產(chǎn)業(yè)橫向與縱向延伸，積極進(jìn)行企業(yè)的進(jìn)一步擴(kuò)展，為獲取發(fā)展資金于本年度發(fā)行債券，償債能力因利息壓力而風(fēng)險(xiǎn)增加。2014年，廣生堂藥業(yè)連續(xù)發(fā)行兩輪證券，資產(chǎn)負(fù)債率由年初24.22%增長(zhǎng)至39.15%。同時(shí)，2014年度廣生堂藥業(yè)在原材料購(gòu)買(mǎi)預(yù)付款方面支出較多，減少了現(xiàn)金凈流量，降低了用于償還債務(wù)的比例，償債壓力增加，風(fēng)險(xiǎn)提升，預(yù)警系數(shù)達(dá)到69.25，為中警狀態(tài)。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]基于因子分析法的城市商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系研究[J]. 李燕.  金融理論與實(shí)踐. 2017(04)
[2]折現(xiàn)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)調(diào)整法分析及優(yōu)化[J]. 曹波,楊雪松,董良,李瓊.  中國(guó)礦業(yè). 2016(S1)



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