【摘要】：進(jìn)入21世紀(jì)后,隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng),我國(guó)鋼鐵行業(yè)高速發(fā)展,帶動(dòng)作為鋼鐵生產(chǎn)原料的鐵礦石需求的大幅增加。近年來(lái),世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的快速變化以及我國(guó)國(guó)內(nèi)去產(chǎn)能和供給側(cè)改革的北京,導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格波動(dòng)頻繁、劇烈,進(jìn)而給鋼鐵企業(yè)等鐵礦石市場(chǎng)參與者帶來(lái)潛在的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因此,鐵礦石期貨套期保值的操作,將有利于幫助鐵礦石市場(chǎng)參與者一定程度上規(guī)避價(jià)格波動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)。本文選取鐵礦石2013年12月-2018年3月中國(guó)、新加坡市場(chǎng)的期貨和現(xiàn)貨日收益率序列構(gòu)建Copula-GARCH模型以確定最優(yōu)套期保值比率。首先,分別對(duì)現(xiàn)貨和期貨收益率序列構(gòu)建GARCH模型,估計(jì)鐵礦石現(xiàn)貨和期貨收益率的條件波動(dòng)率,并依據(jù)估計(jì)結(jié)果確定具體的邊際分布;之后,基于前述邊緣分布,選取合適的copula函數(shù)進(jìn)行參數(shù)估計(jì),從而得到基于Copula-GARCH模型的鐵礦石期貨和現(xiàn)貨收益率的聯(lián)合分布。最終,通過(guò)選取的Copula-GARCH模型計(jì)算得到最優(yōu)套期保值比率,并將選取其它Copula函數(shù)族模型對(duì)套期保值效果進(jìn)行比對(duì),對(duì)套期保值效率進(jìn)行評(píng)價(jià)。此外,本文引入新加坡鐵礦石期貨市場(chǎng)進(jìn)行不同市場(chǎng)間的對(duì)比分析。根據(jù)本文的實(shí)證結(jié)果,首先,采用動(dòng)態(tài)tCopula-GARCH模型所得到的套期保值效果最好。其結(jié)果表明該模型的套期保值比率最小,且相比其他方法,套期保值效率最高。經(jīng)濟(jì)意義在于,使用該模型進(jìn)行套期保值可以以相對(duì)較小的成本最大限度地降低鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。第二,新加坡鐵礦石期貨市場(chǎng)套期保值效率要優(yōu)于中國(guó)鐵礦石期貨市場(chǎng)。
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F224;F724.5;F426.1

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2703293