發(fā)布時間：2020-06-06 09:05

【摘要】：2015年以來,隨著新股發(fā)行新規(guī)、A股進入全流通等政策的實施,在復雜多變的經(jīng)濟形勢和市場環(huán)境下,我國股市進入新常態(tài),新一輪兼并收購浪潮來襲。企業(yè)間的并購交易數(shù)量不斷增多,規(guī)模同比上升。其中杠桿收購占比不斷上升且杠桿倍數(shù)趨高。總體而言,杠桿收購已成為我國并購交易市場中的新寵。本文選取的長電科技杠桿收購星科金朋案例是我國國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金成立之后,民企海外并購投資的第一單。長電科技于2014年啟動對星科金朋的要約收購,最終僅出資2.6億美元完成了交易總額達7.8億美元的收購,獲得了并購企業(yè)50.98%的股權(quán),得到了星科金朋的控制權(quán),是一個典型的杠桿收購案例。本文在杠桿收購相關理論研究結(jié)果的基礎上,運用事件分析法、財務指標分析法以及經(jīng)濟增加值法等,對長電科技并購星科金朋的動因與績效進行分析,最后得出相關結(jié)論。首先,介紹了選題背景、研究方法并聯(lián)系相關文獻綜述的內(nèi)容,為下文做鋪墊。其次,分別介紹杠桿收購和并購績效的相關理論。包括杠桿收購的概念、特點、方法;并購績效的概念、評價方法和并購動因理論。接下來引入案例。介紹長電科技的基本情況,著重分析了并購動因,梳理了杠桿收購的整個過程。然后是對杠桿收購的財務績效研究。主要包括并購的短期股票收益率分析、財務指標分析和EVA績效分析,從定量的角度來分析這次杠桿收購對長電科技財務績效的影響。最后是案例的總結(jié)和不足,針對此次并購案例得到相應的結(jié)論與啟示,為企業(yè)進行杠桿收購提供一些思路和借鑒。通過上述分析,本文得出以下結(jié)論:(1)長電科技結(jié)合到自身行業(yè)發(fā)展需求、響應國家號召,進行了以小博大的杠桿收購。此次并購為長電科技帶來了先進技術、海外客戶資源;擴大了其營收規(guī)模、增加了企業(yè)產(chǎn)能;提高長電科技的行業(yè)地位、整合了國際資源,推動國內(nèi)半導體集成行業(yè)的進步;(2)運用事件分析法,通過對長電科技的超額收益率分析,可以看出市場認為此次并購為利好,有助于長電科技股東財富值增加。(3)通過財務指標、經(jīng)濟增加值的分析,發(fā)現(xiàn)此次并購在短期內(nèi)降低了長電科技的經(jīng)營效率,使得長電科技的股東財富值不斷下降。經(jīng)過2015年至2016年的整合攻堅戰(zhàn),協(xié)同效應的不斷蓄力,2017年后,長電科技的經(jīng)營效率、股東財富值將有所回升,顯現(xiàn)出杠桿收購帶來的正效應。
【圖文】：

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【學位授予單位】：南京信息工程大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F426.6;F406.7;F832.51

【參考文獻】

相關期刊論文 前10條

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相關博士學位論文 前1條

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本文編號：2699460