本文關鍵詞： 并購 財務分析 案例分析 蒙牛并購雅士利　出處：《河北大學》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：隨著經濟的發(fā)展,企業(yè)間的競爭變得越發(fā)激烈。并購成為企業(yè)擴大規(guī)模的第一選擇。我國的并購活動從2001年開始越發(fā)頻繁,并購案件的數(shù)量、規(guī)模及成交金額持續(xù)增長,僅僅是2010年一年間,我國發(fā)生的并購案例就有2771起,并購交易額高達1772.1億美元。但是并購活動是否能為企業(yè)帶來績效上的提高,增加企業(yè)價值,還有待進一步研究。蒙牛并購雅士利一案作為2013年十大并購案例之一,本次并購是我國乳品行業(yè)有史以來規(guī)模最大、成交額最高,但是究竟此次并購的結果如何,是否能為我國乳品行業(yè)未來的并購活動提供經驗教訓,還需要深入探究。本文從并購以及并購效應的理論出發(fā),立足蒙牛并購雅士利事件,首先分析了蒙牛并購雅士利的動因,而后結合本次并購的動機以及并購后雙方發(fā)展情況,構建了并購效應評價體系,分別從市場反應、財務指標以及非財務指標三方面對此次并購效應進行了具體、全面的分析。通過分析發(fā)現(xiàn)了一些問題,相應提出了解決的建議。本次并購活動為蒙牛打開了奶粉市場的大門,對蒙牛的盈利能力以及成長能力都有促進作用,同時調整了蒙牛的產品結構。但由于本次并購雅士利成本過高,且支付方式單一,為蒙牛帶來了高額的負債,導致蒙牛的償債能力以及營運能力都有所下降。從市場的反應來看,本次并購活動的累積超常收益率達到了22%,市場的正向反應是較為明顯的。文章的最后根據(jù)前文中對此次并購活動帶來的負面效應以及存在的問題進行的分析,為以后的并購活動提出幾點建議。一是并購前做好盡職調查,對目標企業(yè)進行合理評估,降低并購活動帶來的溢價風險;二是不能僅局限于現(xiàn)金支付方式,要靈活使用多種支付方式;三是加強并購后的整合工作,包括人力資源、文化、組織和業(yè)務等方面的整合。
[Abstract]:With the development of economy, the competition between enterprises becomes more and more intense. M & A has become the first choice for enterprises to expand their scale. In 2001, M & A activities in China began to become more frequent, the number of M & A cases. In 2010 alone, there were 2771 cases of mergers and acquisitions in China. M & A transaction volume is as high as $177.21 billion. But whether M & A activities can improve the performance of the enterprise and increase the value of the enterprise. Mengniu merger and acquisition of Yashili case as one of the top ten M & A cases in 2013, the M & A is the largest in the history of dairy industry in China, the transaction volume is the highest. However, what is the result of this merger and acquisition, whether it can provide experience and lessons for future M & A activities of dairy industry in China, need to be further explored. This paper starts from the theory of M & A and M & A effect. Based on Mengniu's merger and acquisition of Yashili incident, this paper first analyzes the motivation of Mengniu's merger and acquisition of Yashili, then combines the motive of the merger and acquisition and the development of both sides after the merger, and constructs the evaluation system of merger effect. Respectively from the market response, financial indicators and non-financial indicators of the three aspects of the merger effect of the specific, comprehensive analysis. Through the analysis found some problems. The merger and acquisition activities for Mengniu to open the door of the milk powder market, Mengniu's profitability and growth capacity have a role in promoting. At the same time, the product structure of Mengniu has been adjusted. However, due to the high cost of the merger and acquisition of Yashili, and the single way of payment, Mengniu has brought the high debt. As a result, Mengniu's solvency and operating capacity have declined. From the reaction of the market, the cumulative extraordinary yield reached 22%. The positive reaction of the market is obvious. At the end of the article, we analyze the negative effects and the existing problems of the merger and acquisition activities. This paper puts forward some suggestions for the future M & A activities. Firstly, we should do due diligence before M & A, evaluate the target enterprises reasonably and reduce the risk of premium brought by M & A activities. Second, it should not be limited to cash payment methods, and should be flexible to use multiple payment methods; Third, strengthen the integration after merger and acquisition, including the integration of human resources, culture, organization and business.
【學位授予單位】：河北大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F426.82;F406.7;F271

【參考文獻】

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本文編號：1450002