發(fā)布時間：2019-12-04 17:37

【摘要】：中國旅游企業(yè)普遍存在融資難、融資成本偏高問題,這嚴重影響了旅游企業(yè)的生存、發(fā)展與擴張。為此,迫切需要科學探究旅游企業(yè)融資成本的影響因素,并采取相應治理措施以降低融資成本。文章以公司治理視角為切入點,立足于旅游業(yè)區(qū)別于其他行業(yè)的特殊性,利用我國旅游上市公司的財務統(tǒng)計數(shù)據(jù),實證檢驗了旅游經(jīng)營環(huán)境、旅游企業(yè)投資戰(zhàn)略、治理機制對融資成本的影響效應。研究結果表明:旅游企業(yè)債務融資成本小于股權融資成本,旅游企業(yè)應充分利用經(jīng)營權和用地使用權質押貸款等多元化債務融資方式。投資戰(zhàn)略方面,旅游需求波動性和非旅游相關多元化戰(zhàn)略會提高融資成本,旅游企業(yè)投資方向應為相關多元化/并購,投資項目應能降低旅游收益波動性。治理機制方面,信息披露與法律保護機制能降低融資成本,股權結構與融資成本存在倒"U"形關系,而高管激勵機制則會提高融資成本,旅游企業(yè)應建立科學的股權結構和董事會治理機制,構建多層次高管薪酬體系和信息披露制度,完善品牌投資戰(zhàn)略以實現(xiàn)品牌質押融資。

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