經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展背景下,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化,實體經(jīng)濟活力不斷釋放。經(jīng)濟的健康發(fā)展不但取決于市場的自我調(diào)節(jié)能力,也依賴于政府的宏觀調(diào)控政策。經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展依賴于企業(yè)投資高質(zhì)量,有學(xué)者研究認為,企業(yè)進行財務(wù)決策時受到同行業(yè)企業(yè)決策的影響,而作為公共信息的產(chǎn)業(yè)政策有助于企業(yè)掌握更加真實明確的信息,促進企業(yè)投資同群效應(yīng)。在調(diào)杠桿的背景下,發(fā)現(xiàn)實施零杠桿策略企業(yè)有增多趨勢,由此引發(fā)思考:企業(yè)實施零杠桿策略是否會影響投資同群效應(yīng)?如果有,其作用機理是什么?產(chǎn)業(yè)政策又發(fā)揮著怎樣的作用?因此,本文研究了零杠桿策略對企業(yè)投資同群效應(yīng)的影響,并考察產(chǎn)業(yè)政策所發(fā)揮的調(diào)節(jié)效應(yīng)。本文首先對零杠桿策略和企業(yè)投資同群效應(yīng)相關(guān)的概念、理論以及文獻進行系統(tǒng)梳理,在此基礎(chǔ)上,通過理論推導(dǎo)提出研究假設(shè);其次,以滬深兩市A股上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本進行實證檢驗,分析零杠桿策略對企業(yè)投資同群效應(yīng)的影響以及其作用機制,并研究產(chǎn)業(yè)政策對二者的關(guān)系有何影響;再次,采用傾向得分匹配法（PSM）解決內(nèi)生性問題并進行一系列穩(wěn)健性檢驗;最后,探討零杠桿策略與企業(yè)投資同群效應(yīng)關(guān)系產(chǎn)生的經(jīng)濟后果。研究發(fā)現(xiàn):零杠桿策略會抑制企業(yè)投資同群效應(yīng);... 

【文章來源】：河南財經(jīng)政法大學(xué)河南省

【文章頁數(shù)】：66 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

000—2017年零杠桿企業(yè)比例圖

5.4穩(wěn)健性檢驗為驗證研究結(jié)論的穩(wěn)健性，本文進行如下穩(wěn)健性測試：第一，采用賬面杠桿率重新定義零杠桿策略變量。將賬面杠桿率為零的企業(yè)定義為實施零杠桿策略企業(yè)，圖5-1為重新定義解釋變量的零杠桿企業(yè)比例圖，由圖可知，2000—2017年實施零杠桿策略的企業(yè)比例亦在逐漸上升，2017年比例達到25.24%，重新進行回歸檢驗，實證結(jié)果如表5-7所示，對假設(shè)1、假設(shè)2的驗證與之前的結(jié)果保持一致，即ZL0×I_mean的回歸系數(shù)在受到產(chǎn)業(yè)政策支持組與未受到產(chǎn)業(yè)政策支持組之間存在顯著差異。接下來采用似無相關(guān)模型SUR的檢驗方法（Suest），對受到產(chǎn)業(yè)政策支持組和未受到產(chǎn)業(yè)政策支持組即YesIP=1和NoIP=0兩組進行組間系數(shù)檢驗。結(jié)果顯示，P值為0.0118，說明兩組間系數(shù)存在顯著差異，與之前的回歸結(jié)果保持一致。圖5-12000—2017年重新定義的零杠桿企業(yè)比例圖資料來源：作者整理計算32

【參考文獻】：
期刊論文
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[2]我國上市公司盈余管理決策存在同群效應(yīng)嗎?[J]. 馮玲,崔靜.  商業(yè)研究. 2019(02)
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[6]零杠桿、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈利能力——來自A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 王珍義,賀秋桐,陳曦.  商業(yè)經(jīng)濟研究. 2018(10)
[7]管理層預(yù)測能力促進了企業(yè)R&D投資嗎?——基于A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 趙慧,宋婕,張俊民.  證券市場導(dǎo)報. 2018(04)
[8]管理層防御會導(dǎo)致公司采取零杠桿策略嗎?[J]. 唐齊鳴,黃昆,張星洋.  證券市場導(dǎo)報. 2018(02)
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[10]同群效應(yīng)與公司研發(fā)——來自中國的證據(jù)[J]. 劉靜,王克敏.  經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理. 2018(01)



本文編號：3309697