隨著科學(xué)進(jìn)步技術(shù)發(fā)展,近年來涌現(xiàn)大量高新技術(shù)企業(yè),這些企業(yè)具有成長性高,創(chuàng)新性強(qiáng)特點(diǎn),并需要為相關(guān)項(xiàng)目和研發(fā)活動(dòng)從外部不斷進(jìn)行融資。然而由于成立時(shí)間短、規(guī)模小,企業(yè)與投資者之間存在較高的信息不對(duì)稱,且高新技術(shù)企業(yè)的知識(shí)密集性和技術(shù)的前沿性使投資者在對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值時(shí)存在較高的知識(shí)壁壘并缺乏可比的同類型企業(yè)。因此對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)而言,在進(jìn)行IPO時(shí)往往面臨未知的市場(chǎng)狀態(tài)和投資者認(rèn)知,而對(duì)于投資者而言,在對(duì)這些陌生的高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行估值時(shí),又普遍存在估值困難。本文借鑒Aghamollay and Guttmanz（2015）的分析框架,構(gòu)建了多企業(yè)主體動(dòng)態(tài)博弈下的三期IPO決策模型。模型綜合考慮企業(yè)內(nèi)在價(jià)值、信息不對(duì)稱、市場(chǎng)投資者情緒與企業(yè)行為相互影響對(duì)IPO決策影響。同時(shí)結(jié)合中國新股定價(jià)制度特有的發(fā)行價(jià)格管制政策,探討新股定價(jià)存在價(jià)格上限時(shí),企業(yè)IPO決策的變化。通過模型推導(dǎo)發(fā)現(xiàn),決定企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的企業(yè)特質(zhì)因素,包括企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)、營運(yùn)能力等越高,企業(yè)決定上市時(shí)機(jī)越早,且首批上市企業(yè)的特質(zhì)因素高于后期上市企業(yè);上一期IPO定價(jià)發(fā)行所體現(xiàn)的共同因素（包括信息不對(duì)稱、投資者市場(chǎng)情緒等）越低,下一... 

【文章來源】：武漢大學(xué)湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：86 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 引言
    1.1 研究背景與研究意義
    1.2 研究思路和研究方法
    1.3 創(chuàng)新之處和結(jié)構(gòu)安排
2 文獻(xiàn)綜述
    2.1 影響企業(yè)IPO定價(jià)因素
        2.1.1 IPO定價(jià)與企業(yè)內(nèi)在價(jià)值
        2.1.2 IPO定價(jià)與信息不對(duì)稱
        2.1.3 IPO定價(jià)與投資者情緒
    2.2 影響企業(yè)IPO決策因素
        2.2.1 企業(yè)IPO決策與IPO價(jià)格
        2.2.2 企業(yè)IPO決策與IPO成本收益
    2.3 高新技術(shù)企業(yè)的IPO決策
    2.4 新股發(fā)行價(jià)格管制影響
    2.5 對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)的簡(jiǎn)要評(píng)述
3 理論模型與分析
    3.1 模型背景與假設(shè)
    3.2 自由定價(jià)時(shí)企業(yè)三期決策
        3.2.1 企業(yè)IPO臨界均衡條件分析
        3.2.2 臨界均衡條件的比較靜態(tài)分析
    3.3 發(fā)行價(jià)格管制時(shí)企業(yè)三期決策
        3.3.1 企業(yè)IPO臨界均衡條件分析
        3.3.2 臨界均衡條件的比較靜態(tài)分析
    3.4 自由定價(jià)與發(fā)行價(jià)格管制模型對(duì)比分析
        3.4.1 價(jià)格上限對(duì)企業(yè)受價(jià)格管制情況影響
        3.4.2 價(jià)格上限對(duì)IPO決策臨界條件影響
    3.5 可檢驗(yàn)的研究假設(shè)
4 實(shí)證研究
    4.1 研究設(shè)計(jì)
        4.1.1 數(shù)據(jù)來源
        4.1.2 變量選取
        4.1.3 因子提取
    4.2 描述性統(tǒng)計(jì)
    4.3 對(duì)研究假設(shè)1的檢驗(yàn)
    4.4 對(duì)研究假設(shè)2的檢驗(yàn)
    4.5 對(duì)研究假設(shè)3的檢驗(yàn)
5 結(jié)論
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 不足之處和研究展望
參考文獻(xiàn)
附錄
致謝



本文編號(hào)：3182188