關(guān)于并購是否為并購雙方帶來價(jià)值,已有文獻(xiàn)的結(jié)論并不統(tǒng)一。雖然實(shí)證和理論文獻(xiàn)上從多樣化的角度研究了影響并購表現(xiàn)的因素,理論上探討為何并購收益存在區(qū)別的文獻(xiàn)并不多,并且這些理論文獻(xiàn)在并購模型中缺乏對(duì)企業(yè)價(jià)值中實(shí)物期權(quán)部分的刻畫。因此本文從實(shí)物期權(quán)的角度給出并購時(shí)雙方收益不一致的一種解釋,并分別探討增長期權(quán)和收縮期權(quán)對(duì)并購決策和收益的影響。本文以市場需求水平作為并購決策的決策變量,通過實(shí)物期權(quán)的動(dòng)態(tài)規(guī)劃方法完成的主要研究內(nèi)容和結(jié)論包括:1.當(dāng)尚未執(zhí)行的實(shí)物期權(quán)資產(chǎn)隨著并購轉(zhuǎn)移至并購后的新企業(yè)時(shí),企業(yè)能否憑借其持有的實(shí)物期權(quán)在新企業(yè)中獲得更多的份額取決于其擁有的實(shí)物期權(quán)的性質(zhì):并購前持有收縮期權(quán)的企業(yè)能夠憑借該期權(quán)在新企業(yè)中要求更多的份額,而并購前持有增長期權(quán)的企業(yè)能否要求更多的份額取決于其獨(dú)立執(zhí)行該期權(quán)的能力。2.在并購前持有收縮期權(quán)的企業(yè),其因?yàn)椴①徯袨閹淼墓善背~收益較不持有期權(quán)的情況要好,而持有增長期權(quán)的企業(yè)其表現(xiàn)較不持有期權(quán)的情況要差。3.在并購不改變收縮期權(quán)價(jià)值的前提下,并購前持有收縮期權(quán)不會(huì)影響并購雙方對(duì)于并購時(shí)機(jī)的選擇;而并購前持有增長期權(quán)時(shí),若期權(quán)由雙方在并購后一起實(shí)施能為... 

【文章來源】：電子科技大學(xué)四川省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：73 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

期權(quán)執(zhí)行門檻對(duì)市場波動(dòng)敏感性分析

增長期權(quán)執(zhí)行前后風(fēng)險(xiǎn)變化

22圖 3-3 收縮期權(quán)執(zhí)行前后風(fēng)險(xiǎn)變化收縮期權(quán)前后，企業(yè)的價(jià)值為：2//DtD DX DX X XVXt S X X （業(yè)的價(jià)值可以計(jì)算企業(yè)執(zhí)行收縮期權(quán)前后的風(fēng)險(xiǎn)變化：

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]外資銀行進(jìn)入模式選擇——考慮退出期權(quán)[J]. 陳旭東,曾勇.  技術(shù)經(jīng)濟(jì). 2014(12)
[2]外資銀行與中資銀行的戰(zhàn)略合作決策研究[J]. 鄧光軍,曾勇,李強(qiáng),何佳.  管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2012(07)
[3]外資銀行并購與退出決策的實(shí)物期權(quán)模型[J]. 劉彬,曾勇,李強(qiáng),鄧世杰.  系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐. 2012(03)



本文編號(hào)：3109255