近幾年,隨著中國對外開放的不斷推進和中國“一帶一路”合作倡議的不斷開展,中國企業(yè)對外投資的腳步不斷加快,呈現(xiàn)出迅速發(fā)展勢頭,越來越多的企業(yè)不斷通過跨國并購進入國際市場。但是,中國企業(yè)跨國并購的道路并不是一帆風順的,企業(yè)并購后的績效受到多種因素的影響。對跨國并購績效的影響因素研究能夠使企業(yè)進一步意識到跨國并購過程中應注意的問題,并對企業(yè)跨國并購提供一定的經(jīng)驗依據(jù)。因此,關于跨國并購的影響因素以及并購后的績效問題是學術界關注的重點。研究內(nèi)容上,傳統(tǒng)的跨國并購形式大多以大企業(yè)并購小企業(yè)為主,大企業(yè)以其自身雄厚的勢力和強大的市場勢力對中小企業(yè)進行并購,從而達到進軍國際市場的目的。但是近幾年小企業(yè)并購大企業(yè)等“蛇吞象”的現(xiàn)象也屢見不鮮,而對于并購后的績效也大不相同。所以,市場勢力作為企業(yè)自身實力的體現(xiàn),對企業(yè)并購產(chǎn)生一定影響。傳統(tǒng)觀念認為,市場勢力強的企業(yè)進行跨國并購后效果較好,而市場勢力較差的企業(yè)進行并購往往會導致失敗。但是,企業(yè)自身的市場勢力是否會對企業(yè)并購績效產(chǎn)生影響,需要我們進一步探究。基于此原因,本文從企業(yè)市場自身市場勢力這一影響因素,探究跨國并購前企業(yè)市場勢力的強弱對企業(yè)并購后績效的影響。在研究方法上,本文利用Wind數(shù)據(jù)庫和BVD并購數(shù)據(jù)庫進行案例選取,運用SPSS.22和STATA.13進行分析,研究市場勢力對并購績效的影響。其中,市場勢力本文采取勒納指數(shù),因為勒納指數(shù)是學術界最早提出測算市場勢力的方法之一、且最被學術界廣泛接受,而且長期的不斷研究與探索中,對于勒納指數(shù)的測算已經(jīng)較為成熟。另一方面,勒納指數(shù)的測算也較為簡潔。在績效的衡量上面,用事件研究法來衡量企業(yè)跨國并購的短期績效。但是事件研究法主要研究的是并購當月的股票變動,并不能夠完全衡量企業(yè)并購后的績效,因此用財務分析法來衡量并購后的長期績效,長期績效與短期績效結合,使企業(yè)的并購績效更具說服力。結果顯示,跨國并購后的短期績效與企業(yè)市場勢力并無關系。在長期績效方面,市場勢力對企業(yè)并購后一年到并購后三年的績效顯著相關,市場勢力越大,并購后的長期績效越好。主要是因為并購后企業(yè)面臨著一系列的整合問題,且不會在短期內(nèi)完成,所以市場勢力對并購績效的影響并不會立刻體現(xiàn)出來,也需要一個過程。針對研究結果,本文在最后提出相應的建議,為企業(yè)在跨國并購過程中提供一定的借鑒。
【學位單位】：中南財經(jīng)政法大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F271
【部分圖文】：

凌量總額（億美元）??圖２－１?２００６－２０１６年中國對外直接投資流量（單位：億美元）??近幾年中國企業(yè)走出去發(fā)展迅速，２０１４年“走出去”政策的放寬，愈發(fā)⑨數(shù)據(jù)來源：２０１６年對外投資發(fā)展報告??

僅與“一帶一路”沿線國家相關的的并購就有１０１起，達到跨國并購總數(shù)??的２０．３％？。由此可見，隨著“一帶一路”合作倡議的提出和推進，再加上國家相關??支持性政策推出，很大程度上激發(fā)了中國跨國企業(yè)跨國并購的熱潮。如圖２－２所示，??２０１６年，中國企業(yè)進行跨國并購的數(shù)量及交易的金額又創(chuàng)歷史新高，跨國并購交易??量達到７７２例，投資金額高達２６４０億美元。??３０．００?９００??！?２５８８?Ｓ００?Ｉ??２５００?疆??｜?Ｉ，?７００??２０００?６００??１４８５?１４９８?Ｂ?５００??１５００?ｍ?１３３６?麵?嚅??１１２７?ａ?４００??ｌｏｏｏ?ｍ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?１?－＇?Ｉ?Ｉ?３００??３００?３，?Ｊ?１?Ｉ?ｊｉｆｆ?Ｉ?…Ｉ—－??■?１－ｒ！?１?ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?１?Ｉ?１００??圓?Ｈｉ?圓Ｉ?圖?圖?國?飄?圈?圓?圖?畫?０??２００５?２００６?２００７?２００Ｓ?２００９?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６??麵投資額（億美元…?＇?案例數(shù)??圖２－２?２００５－２０１６年中國企業(yè)跨國并購規(guī)模（單位：億美元）??二、跨國并購特點??（―）國企占據(jù)重要地位，民企并購數(shù)量和金額不斷上升??在中國企業(yè)進行的跨國并購案件中，我們不難發(fā)現(xiàn)國有企業(yè)和上市公司仍占據(jù)??？數(shù)據(jù)來源：２０１６年對外投資發(fā)展報告??⑩數(shù)據(jù)來源：２０１６年對外投資發(fā)展報告??１６??

提高國有企業(yè)的國際競爭力。??相比較國有企業(yè)，民營企業(yè)雖然不占據(jù)主導地位，但是近幾年對外直接投資規(guī)??模不斷上升。如圖２－３所示，２０１５年，中國民營企業(yè)對外投資規(guī)模高達１８３０億美元，??投資規(guī)模急劇增加。在并購活動的數(shù)量方面，民營企業(yè)甚至超過國有企業(yè)。就交易??金額而言，２０１５年以前，國有企業(yè)仍然占主導地位，國企參與的并購數(shù)量少但涉及??的規(guī)模金額大，而民營企業(yè)卻恰好相反。如２０１２年國有企業(yè)跨國并購數(shù)量占全部比??重的１３．６％，到２０１５年所占比重提高到至２４．８７％，但在跨國并購交易金額上遠高于??民營企業(yè)。但到了?２０１６年，民營企業(yè)跨國并購總額首次超過國有企業(yè)，即使存在中??國化工集團４３０億美元的大規(guī)模并購，國有企業(yè)跨國并購金額仍不如民營企業(yè)；且??民營企業(yè)跨國并購數(shù)量是２０１５年的３倍，交易金額上方面超過１０億美元有５１筆，??是２０１５年數(shù)據(jù)的三倍？。??２０９０?１８３０??１８００?爹??１６Ｃ０?＿??１４００?ｈ??１２００?ｉＨ??：：?１１１??６００?Ｉ?１??１７３?１７６?ｉｌｌ??２００?ＩＳ?７３?２４?４６?Ｍ??〇?？國鑾?＿?■關■?＿??２００６?２００７?２００８?２００９?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６??■投資額（億美元）??圖２－３?２００６－２０１６年中國民營企業(yè)海外投資狀況??（二）并購方式方面
【參考文獻】

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本文編號：2848578