本文選題：連續(xù)并購 + 并購動因　； 參考：《安徽財經(jīng)大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：改革開放以來,文化傳媒業(yè)經(jīng)歷了從弱到強(qiáng)的發(fā)展過程,作為發(fā)展迅猛的朝陽產(chǎn)業(yè),現(xiàn)已成為中國特色社會主義經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵組成部分,在中央和各級政府的高度重視下,諸多利好政策層出不窮,互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)也日益繁榮,這都為文化傳媒行業(yè)的發(fā)展提供了巨大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。在此背景下,兼并重組逐漸成為行業(yè)發(fā)展熱點,越來越多的文化傳媒公司參與到并購重組的隊伍中,跨產(chǎn)業(yè)、跨區(qū)域的大型并購案件時有發(fā)生,頻繁的并購重組逐漸成為文化傳媒企業(yè)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模,實現(xiàn)自身發(fā)展的途徑。2015年文化傳媒產(chǎn)業(yè)的宣布并購規(guī)模達(dá)歷史新高,披露金額372.87億美元,2016年伴隨政策收緊趨于理性,但完成并購數(shù)量依舊穩(wěn)中有升,在文化傳媒業(yè)的并購熱潮中,連續(xù)并購的現(xiàn)象屢見不鮮,然而,并購數(shù)量并不代表著并購質(zhì)量,連續(xù)并購是否可以提升企業(yè)績效,促進(jìn)企業(yè)的長足發(fā)展是需要我們探究的問題。本文以國內(nèi)外學(xué)者對于連續(xù)并購的研究為基礎(chǔ),結(jié)合文化傳媒行業(yè)中較熱的影視類企業(yè)并購案例,運(yùn)用事件研究法和財務(wù)指標(biāo)法對H公司連續(xù)并購的短期和長期績效進(jìn)行探究,一方面,對H公司的并購窗口期短期財富效應(yīng)進(jìn)行觀察,另一方面,選取反映企業(yè)綜合實力的財務(wù)指標(biāo)ROE進(jìn)行長期績效評價,并參照杜邦分析體系,使用連環(huán)替代法對其指標(biāo)進(jìn)行分解,從盈利能力、營運(yùn)能力和償債能力等多方面評價連續(xù)并購后企業(yè)的績效情況。研究結(jié)果表明,H公司連續(xù)并購案在一定程度上增加了企業(yè)的短期財務(wù)效益和長期綜合實力,為企業(yè)帶來了正的績效,連續(xù)并購戰(zhàn)略顯然是成功的。然而,不可忽略的事實是,隨著并購次數(shù)的增多,H公司后期并購項目市場反應(yīng)平淡,長期績效評價指標(biāo)在后期出現(xiàn)下滑趨勢,具體分析后,對H公司連續(xù)并購績效研究結(jié)論歸結(jié)如下:一是獲利能力提升,但盈利質(zhì)量偏低;二是資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大,但營運(yùn)能力下降,三是財務(wù)收益較高,但資本結(jié)構(gòu)欠佳。在此研究結(jié)論基礎(chǔ)上,筆者對H公司的連續(xù)并購行為提出以下建議:第一,大力發(fā)展主營業(yè)務(wù),增強(qiáng)盈利質(zhì)量;第二,加強(qiáng)協(xié)同效益,共謀長期發(fā)展;第三,正視企業(yè)財務(wù)風(fēng)險,合理化資本結(jié)構(gòu),以期實現(xiàn)企業(yè)長久健康的發(fā)展。同時希望本文的研究結(jié)論能夠?qū)ν袠I(yè)其他相關(guān)企業(yè)的類似并購提供借鑒意義。
[Abstract]:Since the reform and opening up, the cultural media industry has experienced a process of development from weak to strong. As a rising industry with rapid development, it has become a key component of the socialist economy with Chinese characteristics, and has been attached great importance to by the central authorities and governments at all levels. Many favorable policies emerge in endlessly, and the Internet economy is booming day by day, which provides enormous opportunities and challenges for the development of cultural media industry. In this context, merger and reorganization has gradually become a hot spot of industry development. More and more cultural media companies participate in the team of M & A and reorganization. Large M & A cases across industries and regions occur from time to time. Frequent mergers and acquisitions have gradually become a way for cultural media enterprises to expand their size and realize their own development. In 2015, the announced M & A scale of the cultural media industry reached a record high, with a disclosure amount of US $37.287 billion. In 2016, with the policy tightening, it tends to be rational. However, the number of completed M & A is still increasing steadily. In the M & A boom of the cultural media industry, the phenomenon of continuous M & A is common. However, the quantity of M & A does not represent the quality of M & A, and whether continuous M & A can improve the performance of the enterprise. To promote the rapid development of enterprises is a problem we need to explore. Based on the domestic and foreign scholars' research on continuous M & A, combined with the hot cases of M & A in the cultural media industry, this paper explores the short and long term performance of H company by using event research method and financial index method. On the one hand, the short-term wealth effect of M & A window period of H Company is observed, on the other hand, the long-term performance evaluation is carried out by selecting the financial index ROE, which reflects the comprehensive strength of the enterprise, and referring to the DuPont analysis system, The index is decomposed by the method of serial substitution, and the performance of the enterprise after successive mergers and acquisitions is evaluated from many aspects, such as profitability, operating ability and solvency. The research results show that the continuous mergers and acquisitions of the company to a certain extent increase the short-term financial benefits and long-term comprehensive strength of the enterprise, bring positive performance for the enterprise, the continuous merger strategy is obviously successful. However, it can not be ignored that, with the increase of M & A times, the market response of M & A project in the later stage of M & A of H Company is dull, and the long-term performance evaluation index has a downward trend in the later period. The conclusions of the research on H company's continuous M & A performance are as follows: first, the profitability is improved, but the profit quality is low; second, the scale of assets is expanded, but the operation ability is decreased; the third, the financial income is higher, but the capital structure is poor. On the basis of this conclusion, the author puts forward the following suggestions to the continuous M & A behavior of H Company: first, to develop the main business and enhance the profit quality; second, to strengthen the synergistic benefit and seek the long-term development; third, Facing up to the financial risk and rationalizing the capital structure in order to realize the long-term and healthy development of the enterprise. At the same time, I hope the conclusion of this paper can provide reference for similar M & A of other related enterprises in the same industry.
【學(xué)位授予單位】：安徽財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F271

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本文編號：1840724