本文關(guān)鍵詞：新商業(yè)模式下證券公司估值研究

  更多相關(guān)文章： 證券公司 商業(yè)模式 估值

【摘要】：證券公司傳統(tǒng)的商業(yè)模式已經(jīng)不能支持證券行業(yè)有效發(fā)展,很大程度上,傳統(tǒng)的商業(yè)模式也是造成國內(nèi)證券公司當(dāng)前競爭格局的關(guān)鍵因素之一,同時為證券公司帶來了發(fā)展瓶頸:盈利模式單一,導(dǎo)致在市場環(huán)境不好的情況下,證券公司的盈利能力較低,周期效應(yīng)凸顯。證券行業(yè)創(chuàng)業(yè)大會,開啟了證券公司創(chuàng)新的新紀(jì)元。從行業(yè)監(jiān)管創(chuàng)新、制度創(chuàng)新,推動證券公司的管理創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新,最終實現(xiàn)券商商業(yè)模式創(chuàng)新。新商業(yè)模式的主要特征主要包括兩個方面:一是,以客戶為中心,圍繞客戶業(yè)務(wù)需求和客戶體驗,打破業(yè)務(wù)條線之間的壁壘,實現(xiàn)資源共享和業(yè)務(wù)串聯(lián),形成范圍經(jīng)濟效應(yīng);二是,逐步降低通道業(yè)務(wù)占比和賣方業(yè)務(wù)占比,充分發(fā)揮資本對證券公司業(yè)績提升的貢獻(xiàn)度,發(fā)展資本中介業(yè)務(wù),做大資產(chǎn)負(fù)債表。在上世紀(jì)七十年代,美國投資銀行業(yè)同樣經(jīng)歷了當(dāng)前國內(nèi)證券公司所面臨的問題。當(dāng)時美國投行在充分分析客戶需求基礎(chǔ)上,通過一系列業(yè)務(wù)創(chuàng)新和商業(yè)模式革新,實現(xiàn)了成功轉(zhuǎn)型,有效促進(jìn)了行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展,實現(xiàn)了投行公司價值的提升。高盛公司是典型。根據(jù)杜邦分析法,提升證券公司財務(wù)杠桿,能夠提升公司ROE水平,從而能夠有效提升證券公司估值。在新商業(yè)模式下,由于傭金率下滑這一確定性趨勢,經(jīng)紀(jì)投行業(yè)務(wù)收入占比將逐步下滑,資本中介型業(yè)務(wù)將占據(jù)更大的比重、發(fā)揮更為重要的作用,證券公司也將由輕資產(chǎn)的、傳統(tǒng)的商業(yè)模式轉(zhuǎn)向增加杠桿賺取利差的重資產(chǎn)的商業(yè)模式。但是在新商業(yè)模式下,存在兩個外部因素同時影響或限制證券公司的估值水平。一個是監(jiān)管政策,另一個是市場需求。當(dāng)前的監(jiān)管政策對證券公司負(fù)債存在規(guī)模上的限制,從而限制了財務(wù)杠桿效應(yīng)的發(fā)揮;未來市場對資本中介業(yè)務(wù)的總需求存在上限空間,對資金使用規(guī)模和利潤率均存在較大影響。本文從以下幾個方面,有序展開論述。首先,對論文的研究背景、研究目的與意義、研究思路與論文結(jié)構(gòu)做了開篇介紹。然后,介紹和論述了證券公司估值理論方法評價。在第三章,重點分析了國內(nèi)證券公司傳統(tǒng)商業(yè)模式的發(fā)展?fàn)顩r。第四章,重點分析了國內(nèi)證券公司新商業(yè)模式的發(fā)展?fàn)顩r。第五章,論述了新商業(yè)模式對證券公司估值的影響及案例分析。
【關(guān)鍵詞】：證券公司 商業(yè)模式 估值
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F830.42;F832.39
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-12
• 第1章 緒論12-15
• 1.1 研究背景12-13
• 1.2 研究目的與意義13-14
• 1.3 研究思路與論文結(jié)構(gòu)。14-15
• 1.3.1 研究方法14
• 1.3.2 研究思路14-15
• 第2章 證券公司估值理論方法評價15-19
• 2.1 公司估值方法15-16
• 2.2 證券公司估值方法的實用性分析16-19
• 2.2.1 運用市凈率法對證券公司估值的內(nèi)在邏輯16-17
• 2.2.2 國內(nèi)上市證券公司的估值情況17-19
• 第3章 國內(nèi)證券公司傳統(tǒng)商業(yè)模式的發(fā)展?fàn)顩r分析19-28
• 3.1 國內(nèi)證券行業(yè)發(fā)展概況19-20
• 3.2 傳統(tǒng)商業(yè)模式下的證券行業(yè)競爭格局20-23
• 3.2.1 總體競爭格局20-21
• 3.2.2 行業(yè)集中度不高21-22
• 3.2.3 行業(yè)利潤水平波動較大22-23
• 3.3 國內(nèi)證券公司傳統(tǒng)商業(yè)模式及其負(fù)效應(yīng)分析23-28
• 第4章 國內(nèi)證券公司新商業(yè)模式的發(fā)展?fàn)顩r分析28-46
• 4.1 國外發(fā)達(dá)市場中證券公司發(fā)展路徑分析28-36
• 4.1.1 美國投資銀行發(fā)展總體路徑及重要業(yè)務(wù)分析28-31
• 4.1.2 中美證券公司（投資銀行）商業(yè)模式主要差異性分析31-33
• 4.1.3 FICC是中美證券公司（投資銀行）最為關(guān)鍵的差異性業(yè)務(wù)33-36
• 4.2 國內(nèi)證券公司新商業(yè)模式萌生的內(nèi)外部條件36-41
• 4.2.1 外部環(huán)境變化是國內(nèi)證券公司新商業(yè)模式萌生的土壤36-39
• 4.2.2 行業(yè)結(jié)構(gòu)性因素變化是催生國內(nèi)證券公司新商業(yè)模式的根本動力39-41
• 4.3 證券公司對新商業(yè)模式的選擇41-46
• 4.3.1 新商業(yè)模式的主要內(nèi)容和特征41-42
• 4.3.2 新商業(yè)模式下證券公司發(fā)展趨勢分析42
• 4.3.3 新商業(yè)模式下證券公司的重點業(yè)務(wù)發(fā)展方向42-46
• 第5章 新商業(yè)模式證券公司估值及案例分析46-52
• 5.1 新商業(yè)模式對證券公司估值影響分析46-48
• 5.1.1 當(dāng)前監(jiān)管限制下證券公司估值存在上限46-47
• 5.1.2 未來市場中資本中介業(yè)務(wù)資金需求空間預(yù)測47-48
• 5.2 中信證券商業(yè)模式變革案例分析48-52
• 參考文獻(xiàn)52-54
• 致謝54

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 蔣國云;薛斐;;公司治理對上市公司估值影響的實證研究[J];世界經(jīng)濟情況;2005年15期

2 及軼嶸;;怎么給公司估值?[J];創(chuàng)業(yè)邦;2013年05期

3 李樹仁;曹菁菁;;如何為你的公司估值[J];商界.中國商業(yè)評論;2006年03期

4 周珊一;;芻議股權(quán)投資項目的公司估值及新會計準(zhǔn)則的影響[J];財會研究;2009年16期

5 尹中立;;上市公司估值困惑[J];新財經(jīng);2007年05期

6 袁桂秋;;經(jīng)營能力視角下公司估值問題探討[J];財會月刊;2009年09期

7 徐穎真;;電力行業(yè) 資產(chǎn)注入公司中尋寶[J];證券導(dǎo)刊;2007年13期

8 陳美風(fēng);;生益科技 產(chǎn)能滿載 價格看漲[J];證券導(dǎo)刊;2006年10期

9 陳健美;;張濤:用大眾智慧點評創(chuàng)業(yè)哲學(xué)[J];金融博覽(財富);2012年07期

10 劉捷;王世宏;;如何正確運用DDM進(jìn)行上市公司估值[J];中國管理信息化(綜合版);2007年12期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 公明明;王博;;基于證券投資分析的公司估值理論研究[A];2011年度中國總會計師優(yōu)秀論文選[C];2012年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 陳洋;5家新創(chuàng)公司估值百億美元[N];中國證券報;2014年

2 記者 吳正懿;新三板公司估值“堅挺” 擴容新政催熱掛牌潮[N];上海證券報;2013年

3 ;機械行業(yè)：注重公司估值的差異化[N];證券時報;2007年

4 本報記者 顧鑫;林權(quán)改革向縱深推進(jìn)提升林業(yè)公司估值[N];中國證券報;2013年

5 本報記者 王洋;半年報將厘清上市公司估值水平[N];中華工商時報;2014年

6 早報記者 柯智華;“小公司估值應(yīng)該比大公司低”[N];東方早報;2011年

7 日信證券研究所所長 劉傳葵;證券研究盡量逼近客觀事實[N];中國證券報;2011年

8 中投證券;天瑞儀器：塑化劑事件提升公司估值[N];東方早報;2012年

9 趙冰;新會計準(zhǔn)則對公司估值影響不大[N];中國證券報;2006年

10 廣發(fā)證券 花長勁;高管減持不利影響有限[N];中國證券報;2009年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前6條

1 譚佳;盈利驅(qū)動因素與公司估值研究[D];成都理工大學(xué);2015年

2 李劍;上市公司并購業(yè)績承諾與公司估值關(guān)系研究[D];廣州大學(xué);2016年

3 張智河;新商業(yè)模式下證券公司估值研究[D];上海交通大學(xué);2015年

4 曾偉波;基于DCF模型下的公司估值與投資策略分析[D];復(fù)旦大學(xué);2009年

5 楊慶文;公司估值在并購中的應(yīng)用[D];天津大學(xué);2006年

6 朱明杰;創(chuàng)業(yè)板上市公司估值研究[D];首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué);2011年

，

本文編號：926534