本文關(guān)鍵詞：不同制度環(huán)境下公司治理質(zhì)量對投資效率的影響

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【摘要】：現(xiàn)有關(guān)于公司治理機制對投資效率影響,主要是從公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)出發(fā),檢驗對投資效率的治理效果。本文的研究則從外部制度環(huán)境的三個指標(biāo)(政府干預(yù)程度、金融市場化程度、中介市場發(fā)育與法律環(huán)境)出發(fā),利用2003—2011年上市公司數(shù)據(jù),系統(tǒng)探究影響公司治理與投資效率關(guān)系的制度因素。結(jié)果表明,較低的政府干預(yù)程度和較高金融發(fā)展水平,能增加公司治理對投資效率的促進(jìn)作用,但這一促進(jìn)作用并沒有隨地區(qū)法律環(huán)境改善而有所增強。這一研究結(jié)果有助于深入理解上市公司普遍投資效率低下制度原因。
【作者單位】： 重慶大學(xué)經(jīng)濟與工商管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 制度環(huán)境 公司治理 投資效率
【分類號】：F832.48;F271
【正文快照】： 引言Modigliani和Miller(1958)[1]提出的MM理論表明,在一個完美的資本市場環(huán)境中,企業(yè)籌集資金無需支付任何成本,企業(yè)投資只取決于其投資機會,企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)和方式對投資決策和企業(yè)價值沒有影響。但在現(xiàn)實世界中,由于信息不對稱和代理問題會影響公司的投資決策行為,進(jìn)而產(chǎn)生

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