本文關(guān)鍵詞：基于信用增級(jí)視角的中小企業(yè)集合票據(jù)定價(jià)研究

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【摘要】：信用增級(jí)能夠提高中小企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)的信用等級(jí),提高市場(chǎng)認(rèn)可程度,進(jìn)而影響集合票據(jù)的定價(jià)。對(duì)集合票據(jù)信用增級(jí)的本質(zhì)及信用增級(jí)過(guò)程中的利益均衡問(wèn)題進(jìn)行分析,得出最優(yōu)增級(jí)費(fèi)率;然后分析得出n個(gè)中小企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)債的信用利差小于單個(gè)企業(yè)發(fā)債的信用利差,使得集合票據(jù)的定價(jià)不能沿用公司債券的定價(jià)公式;在隨機(jī)利率的Vasicek模型基礎(chǔ)上,用結(jié)構(gòu)和約化相結(jié)合的方法對(duì)有第三方增信機(jī)構(gòu)擔(dān)保的集合票據(jù)的定價(jià)公式進(jìn)行了推導(dǎo)。
【作者單位】： 天津理工大學(xué)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 集合票據(jù) 信用增級(jí) 信用利差
【基金】：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金資助項(xiàng)目(11BGL023)
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言截止到2012年12月31日,中國(guó)總共發(fā)行集合票據(jù)89只(包括區(qū)域集優(yōu)模式集合票據(jù)),為331家中小企業(yè)融資220多億元人民幣。集合票據(jù)作為在集合債券基礎(chǔ)上的一種直接融資渠道的創(chuàng)新,不僅解決了單個(gè)企業(yè)發(fā)債難的問(wèn)題,并且更加靈活、對(duì)資金的限制較少,契合了中小企業(yè)融資的需

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